*ST东易除权倒计时：老股东“心跳加速”，填权大戏能否重演？

随着*ST东易（SZ002713，股价10.42元，市值43.72亿元）重整计划的执行，老股东担忧的股价除权日益临近。

12月23日晚间，*ST东易发布关于公司股价向下除权的风险提示公告，披露本次重整中公司以资本公积金转增股本的平均价格为5.89元/股。结合股权登记日，*ST东易的股价除权已成为必然。

图片来源：*ST东易公告

相较于传统高送转，重整中的上市公司不会向老股东转增股票，这意味着老股东需直接承受除权导致的股价下跌。

不过，《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，*ST名家、*ST宁科此前已有先例，除权后均出现了溢价的填权效应。那么，*ST东易能否复制这一情况？

12月29日为股权登记日，除权势在必行

此次*ST东易公布重整计划实施进度后，投资者最关心的是重整后股价将如何除权。

根据《重整计划》，以*ST东易现有总股本4.2亿股为基数，按每10股转增12.7股的比例实施资本公积金转增股本，转增后公司总股本将增至9.5亿股。前述转增股票不向原股东分配，专项用于清偿东易日盛债务及引进投资人。

图片来源：*ST东易公告

由于本次资本公积金转增股本是《重整计划》的重要内容，与一般情形下上市公司的资本公积金转增股本存在明显差异。本次重整中公司资本公积金转增股本的平均价格为5.89元/股，若股权登记日公司股票收盘价高于该价格，新开盘后的股票价格将进行除权处理。

本次资本公积金转增股本的股权登记日为2025年12月29日。截至目前，*ST东易股价为10.42元/股，距离股权登记日已不足一周，此次除权事宜势在必行。

上海新古律师事务所王怀涛律师表示，*ST东易本次除权属于重整计划下的资本公积金转增股本，并非一般意义上的高送转，老股东并未“获赠股份”，而是因股本结构变化进行技术性除权，因此不能简单按比例提前算出一个确定的除权价。“因此，在登记日收盘价及最终除权参考价公告前，市场无法精确计算除权后的股价。”

每经记者注意到，由于重整计划涉及新实际控制人算力资产的注入，*ST东易在9月25日至11月19日期间股价涨幅高达250%。

然而在11月20日后，*ST东易已公布重整计划，但其股价却出现一波杀跌，几乎回落至10月底的水平。

究其原因，*ST东易的除权效应吓跑了资金——由于老股东并未获得新增股份，除权对他们而言实则意味着账户资产的直接损失。

已有先例，两家公司除权后均现填权行情

不过，从重整计划实施到除权的流程并非*ST东易所独有，*ST名家与*ST宁科此前已率先完成这一过程。

*ST宁科在除权日（12月11日）股价下跌26.24%。此后，公司股价开启填权行情，一度实现“七连板”，目前已回升至除权前水平。

*ST名家则在除权日（12月22日）股价下跌9.55%。但除权次日（12月23日）上涨14.78%，同样收获填权溢价。

王怀涛表示，除权后是否出现填权走势，更多取决于市场对重整成功、资产与经营改善的预期以及资金情绪，而非除权本身。*ST名家和*ST宁科之所以出现填权，是因为市场将其重整视为实质性利好，资金愿意在除权后继续推高股价。*ST东易若后续基本面改善预期得到认可，存在填权可能，但并非必然。

不只是*ST东易，12月23日晚间，*ST亚太也公布了重整计划实施方案。

*ST亚太表示，如果股权登记日公司股票收盘价高于2.95元/股，公司股价需要除权。而*ST亚太最新股价为9.02元/股，不过该公司并未公布具体的股权登记日。

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