北京
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中金公司研报指出，三花智控4Q25业绩预告表现亮眼，静待机器人板块反弹。龙头韧性强劲，数据中心液冷等多元业务布局领先。根据产业在线数据，2025年1-11月空调产量累计同比下滑约2%，11月单月同比下滑37%。公司制冷板块增长稳健。为公司全球热管理龙头地位稳固，且业务横向布局全面、全球产能布局领先，能够有效抵御单一市场单一板块带来的业务波动。随着公司不断提升组织效能、聚焦高质量人才，公司长期竞争力有望持续提升，盈利能力维持较高水平。机器人板块静待催化，公司产品布局聚焦机电执行器。当前H股股价对应2025/2026年32.2倍/27.9倍市盈率。A股维持跑赢行业评级和59.50元目标价，对应59.0倍/52.0倍2025/2026年市盈率，有31.0%上行空间。H股维持跑赢行业评级和50.00港元目标价，对应45.4倍/39.4倍2025/2026年市盈率，有41.2%上行空间。
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