西湖电子拟减持华数传媒，战略调整还是资金需求？

这是西湖电子集团自入股后首次减持华数传媒

投资时间网、标点财经研究员 董琳

华数传媒控股股份有限公司（下称华数传媒，000156.SZ）重要股东格局或将再次生变？

日前，华数传媒发布公告称，公司持股5%以上的大股东西湖电子集团有限公司（下称西湖电子集团）计划在2026年1月14日至2026年4月13日期间，以集中竞价方式减持股份不超过1852.93万股，不超过公司当前总股本的1%。

公告显示，此次减持，西湖电子集团是基于自身战略发展、经营需求以及对重点项目建设进行了通盘考量。根据最新财报，截至2025年第三季度末，华数传媒的前三大股东分别为华数数字电视传媒集团，持股比例为36.43%；浙江易通传媒和西湖电子集团并列为公司第二大股东，持股比例均为7.74%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，这是西湖电子集团自入股后首次减持。

值得一提的是，此前浙江易通传媒曾披露减持计划，拟于2025年9月9日至12月8日期间，减持公司股份数量同样不超过1852.93万股，占公司总股本的1%。不过，浙江易通传媒在实施期间内未减持，持股数量及比例未发生变化。

从二级市场股东数量来看，截至2025年第三季度末，公司股东总户数为4.27万户，较上半年末下降9.37%，户均持股市值增至34.85万元，筹码集中度提升。

华数传媒发布5%以上股东减持股份预披露公告

信息来源：公司公告

作为电视广播领域的代表企业，华数传媒主营业务涵盖有线电视网络业务、全国范围内的新媒体业务、宽带网络及智慧城市业务等。2025年上半年，该公司集团客户集成项目收入占比为30.25%；互联网电视业务收入占比为19.46%；宽带及数据通信业务收入占比为15.57%；数字电视收入占比为11.61%。

受核心业务板块业绩下滑影响，2022年至2024年，华数传媒归母净利润分别为7.93亿元、6.89亿元、5.34亿元，同比增速分别为-12.59%、-13.07%、-22.50%，呈逐年下滑走势。

拆分业务板块来看，2024年，除科技板块智慧城市数字化业务收入有所增长外，华数传媒的互动电视业务收入降幅为20.67%；全国新媒体业务收入同比下滑11.04%；智慧家庭业务收入同比下滑3.82%。

对于业绩下滑，华数传媒在年报中解释称，随着互联网视听行业快速发展，收视多元化特征愈加明显，市场竞争进一步加剧，导致公司部分传统业务利润率下降。

2025年前三季度，华数传媒转型业务的盈利模式仍在探索中，导致利润空间继续被挤压。期内，公司实现营收64.07亿元，同比增加0.92%；归母净利润为3.49亿元，同比下降0.77%；经营活动产生的现金流量净额为2.40亿元，同比下降45.97%。其中第三季度单季，公司营收为19.72亿元，同比下降1.57%；归母净利润为0.95亿元，同比下降12.79%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，公司营收虽同比微增，但其毛利率和净利率水平相对较低。2025年前三季度，华数传媒毛利率为29.65%，同比减少2.17个百分点；净利率为5.46%，较上年同期减少0.08个百分点。

同时，由于智慧城市业务很大程度上依赖于地方政府财政支出，该公司项目回款受到较大影响。2025年前三季度，华数传媒的应收票据及应收账款较上年末增加28.24%，占公司总资产比重上升1.65个百分点，应收账款占2024年全年归母净利润的比例达448.7%。

在偿债能力方面，截至2025年第三季度末，华数传媒的资产负债率为48.20%，较2024年同期的46.63%增加1.57个百分点，且高于行业均值41.83%，偿债压力相对较大。

华数传媒归母净利润及同比情况（亿元、%）

数据来源：Wind

从行业来看，近年来，IPTV、OTTTV、网络视频等视听新媒体的快速发展以及视听媒介终端的多样化，对传统有线收视业务带来冲击，全国有线电视网络行业收入持续下滑。而新媒体、宽带网络以及移动通信产业继续保持快速增长。

在此背景下，华数传媒积极拓展人工智能、数智文旅等新兴领域创新产业。公司近期在投资者平台表示，将持续强化研发支撑，实施“人工智能+”战略，构建以“AI+新基建”为基座，覆盖“AI+新视听”“AI+新生活”“AI+新文旅”“AI+新治理”“AI+新运营”五大核心场景的智能体矩阵，推进人工智能与产业发展深度融合。公司2024年度研发费用支出6.45亿元、2025年1—9月研发费用支出4.12亿元。

数字化业务转型下，华数传媒能否迎来新的业绩支撑？

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