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2025年12月18日,北交所上市的疫苗研发公司康乐卫士的一纸公告,将公司岌岌可危的现金流彻底曝光。
根据公告,康乐卫士的控股子公司昆明康乐未能按期偿还中信银行的贷款本息,违约金额仅为1521.17万元。
此外,康乐卫士同步披露,公司因劳动争议纠纷作为被申请人被部分员工提起劳动仲裁,因建设工程合同等纠纷作为被告被部分供应商提起诉讼,公司及子公司过去12个月累计的诉讼、仲裁所涉金额合计为3085.66 万元。
因部分诉讼仲裁被申请财产保全,公司及子公司共15个银行账户被冻结,甚至连仅有2.79元余额的北交所募集资金专户都未能幸免。
上述种种细节表明,这家以HPV疫苗研发作为核心主业的Biotech公司,正在陷入一场严重的流动性危机。
这家尚未有任何产品进入商业化阶段的疫苗公司,曾经也是辉煌过的。
依靠“国产9价HPV疫苗”的巨大预期,康乐卫士此前在一级市场一度受到资本的追捧。
2021年8月,康乐卫士宣布完成10.15亿元Pre-IPO轮融资,次轮投资机构包括建银国际、云锋基金、盈科资本等国内知名基金。
2023年3月15日,康乐卫士在北交所成功上市并募资超2亿元,成为“北交所人用疫苗第一股”。
但是面对旗下包括一款9价HPV疫苗的III期临床试验在内的多个“烧钱”的项目,上述融资并没有完全解决公司的资金需求。
2025年初,公司走出了一步险棋。
2025年3月14日,康乐卫士披露,以子公司昆明康乐为主体,联合共同贷款人,拟向银行申请金额4.77亿元中长期银团贷款,期限不超过7年,用于重组疫苗临床及产业化项目建设。
作为这次贷款的配套担保措施,康乐卫士以及康乐卫士的两个股东(天狼星集团和北京江林威华),要对这次贷款,提供全程全额连带责任保证。
此外,康乐卫士的实际控制人陶涛及其配偶、首席执行官陶然及其配偶,也对该笔贷款提供全程全额连带责任保证。
更为激进的是,康乐卫士疫苗产业化基地的土地使用权、在建工程及设备,以及康乐卫士核心的HPV疫苗的知识产权,也都抵押给了银行。
这完全是在“破釜沉舟”了。
就在公司通过各种方式募资研发资金的同时,HPV疫苗市场的窗口期正在悄悄关闭。
曾经需要抽签才能买到的9价HPV疫苗,开始卖不动了。
作为A股疫苗板块龙头、吃到9价HPV疫苗最大红利的智飞生物,日子都开始不好过了。
2024年,智飞生物遭遇了巨大的业绩下滑,收入为260.70亿元,同比下降50.74%;净利润为20.18亿元,同比下降74.99%。
同时,智飞生物的存货同比显著增长,截至2024年12月31日,智飞生物的账面库存高达 222.69亿元。这一数字相较于2023年初的约89亿元增长了近1.5倍。
在2025年5月的一次投资者业绩交流会上,智飞生物坦承,公司遇到了经营困难。
作为9价HPV疫苗的低端替代品的2价HPV疫苗,则在上市之后不久立刻触发价格体系的全面崩塌。
2020年万泰生物二价疫苗上市时定价329元/支,毛利极高。但到了2024-2025年,随着沃森生物的死磕和地方政府集采的推进,二价疫苗价格已击穿30元/支。
在这种核心产品尚未上市就面临“过气”预期的尴尬局面下,康乐卫士的股价在北交所也是一路走低。
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康乐卫士处于一个进退两难的境地,直接放弃无法对股东交待,最终只能咬牙推进研发。
此次现金流危机爆发之后,康乐卫士的在研项目的进度,也不可避免地受到了影响。
康乐卫士披露,公司3价HPV疫苗的上市许可申请已于 2025 年 10月收到《补充资料通知》,正按要求补充资料; 公司9价HPV 疫苗Ⅲ期临床试验正在进行中。 受限于资金状况, 3价及9价HPV疫苗相关临床研究及资料补充等工作进度放缓, 后续研发进程及最终获批时间存在不确定性。
同时,康乐卫士表示,公司已有部分员工因无法按时发放薪资及缴纳社保等原因离职,对公司日常经营管理、主要业务开展亦造成了不利影响。
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撰写| 医药投资部落
校稿| Gddra编审| Hide / Blue sea
编辑 设计| Alice
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