中邮基金空降新董事长，基民早已亏麻了

来源：市场投研资讯

（来源：源媒汇）

作者 | 童画

编辑 | 苏淮

12月16日，中邮创业基金管理股份有限公司（简称“中邮基金”）的董事长办公室迎来新主人——首创证券董事长张涛正式接棒，而执掌公司多年的毕劲松因年满退休离任。

这场人事变动早有伏笔。就在一个月前，即11月19日，首创证券第二届董事会第十九次会议审议通过了张涛出任公司董事长的议案，而首创证券是中邮基金的第一大股东。

作为老牌公募基金公司，中邮基金正站在规模与盈利、传承与突围的十字路口，在失去彭旭、任泽松、国晓雯等明星基金经理之后，中邮基金的产品业绩、业内排名、基金经理知名度，都没能再现当年的高光时刻。

这一次，伴随着张涛的到来，中邮基金能否翻身？

老牌公募陷入“明星断层”

天眼查显示，中邮基金成立于2006年5月8日，注册资本30410万元，目前法定代表人还是毕劲松。

图片来源于天眼查

2015年11月24日，中邮基金在全国中小企业股份代办系统挂牌，成为首家登陆新三板的公募基金公司。

从目前的股权结构来看，首创证券持有中邮基金46.37%的股份，是公司第一大股东；此外，中邮证券持股28.61%、三井住友银行持股23.68%，剩余1.34%股权由流通股股东持有。

图片来源于中邮基金官网

遗憾的是，中邮基金，这家成立了近二十年的老牌公募基金公司，如今却陷入发展困局，而缺乏行业认可的、在投资者中具备号召力的知名基金经理，便是其中一个主要问题。

曾几何时，中邮基金一度拥有彭旭、任泽松、国晓雯等知名基金经理，这也使得其成为公募基金行业的标杆，知名度与产品业绩备受投资人青睐。

如今，走进中邮基金的投研部门，再也找不到当年彭旭、任泽松、国晓雯等顶流的身影。这些曾创造过业绩神话的基金经理陆续离任后，中邮基金陷入“明星断层”的尴尬境地。

Wind数据显示，中邮基金目前有23位基金经理，其中仅3人任职超过10年，14人任职不足5年，其中11人是2022年后才出任公司基金经理。

为摆脱对明星基金经理的依赖，中邮基金提出“平台化投研”转型，重构了考核机制。尤其是对投研激励机制进行重构，将“三到五年业绩稳定性”“投资者长期留存率”“风险控制达标率”纳入核心考核指标，权重超过短期业绩。

但是，从目前的产品业绩来看，似乎还没有达到预期。

Wind数据显示，在中邮基金上述23名基金经理中，任期最长的、知名度最高的是曹思，其管理的3只产品——“中邮核心科技创新”、“中邮中小盘灵活配置”、“中邮专精特新一年持有”的合计管理规模仅为3.17亿元，年化回报率分别为4.26%、1.85%、-0.48%。

作为任期超过11年的基金经理，曹思的总回报率为265.50%，同期沪深300指数的涨幅为113.29%。

中邮基金另一位任职超过11年的基金经理是陈梁，其业绩水平显然不如曹思——总回报率为54.17%，低于同期沪深300指数103.52%的涨幅。Wind数据显示，陈梁管理的4只产品，任职回报率分别为14.92%、-52.63%、-49.07%、-14.10%。

图片来源于Wind

同时，中邮基金的考核制度落地效果仍待观察，团队稳定性问题时有暴露：2025年11月，“中邮能源革新混合”解聘基金经理白鹏，增聘陈梁；9月，因基金经理李沐曦休假超30天，“中邮创新优势混合”由梁雪丹临时代职。

上述2只基金产品的规模均在1亿元左右，而当年任泽松管理的产品规模单只突破百亿，二者可谓云泥之别。

“固收+”业绩参差不齐

中邮基金的产品货架上，呈现出明显的“重固收、轻权益”“重传统、轻创新”特征。

Wind数据显示，中邮基金目前有58只公募产品，其中仅有1只纯股票型基金，但是有36只混合型基金，占比超六成；18只债券型基金，占比三成；货币市场型基金2只，另有1只是另类投资基金。

图片来源于Wind

58只产品的合计管理规模约为758.17亿元，其中债券类基金的管理规模达到578.07亿元，占比76%左右。

明星基金经理彭旭当年管理的2只优秀产品——“中邮核心优选”、“中邮核心成长”，如今几乎沦为行业垫底产品。Wind数据显示，中邮核心优选的年化回报率为3.52%、中邮核心成长则为-3.45%。

图片来源于Wind

在长周期考核框架下，中邮基金总经理张志名主导的重构投研激励机制，彻底改变了公司“固收+”团队的操作逻辑——以往可能因月度业绩调整转债仓位，如今更关注“债券底仓久期匹配”“权益增强部分长期价值”。

2022-2024年市场波动，中邮基金旗下“固收+”表现较为稳健。张志名将此归结为两点：一是投研团队无短期业绩焦虑，能坚守“高等级信用债+低估值权益”策略；二是风控体系起效，债券持仓集中度不超10%、权益单票不超5%，有效分散风险，避免投资者受损。

但是，从2025年的市场表现来看，中邮基金这些主打“固收+”策略的混合型基金，业绩表现参差不齐。

以12月18日为例，同样是混合型产品，同样是成立于2024年9月27日的“中邮健康文娱C”“中邮军民融合C”“中邮战略新兴产业C”，年化回报率分别为94.24%、41.01%、36.09%；另一只成立于2024年4月11日的“中邮核心优势C”，年化回报率仅有18.43%。

图片来源于Wind

这种分化背后，或是基金经理对“固收+”策略的执行偏差——债券底仓虽能提供稳定收益，但权益增强部分未能有效贡献收益，甚至拖累业绩。

债券型基金虽然撑起规模半壁江山，却面临“规模大、收益低”的问题。截至2025年三季度末，中邮基金578.07亿元债券型基金未公开整体收益率，但是Wind数据显示，这些债券型基金最高的管理费是0.8%，最低的是0.15%。

另外，中邮基金的创新业务滞后更令人吃惊。例如，持续火热的ETF市场正成为各路资金进行资产配置的重要工具，且在国内ETF规模2025年8月已突破5万亿元大关的背景下，中邮基金居然没有一款ETF产品。

依赖传统品类的中邮基金，在行业转型期逐渐被边缘化，757.72亿元的规模排名，停留在行业的第72位。

中邮基金为何会启用那么多“新生代”出任基金经理？对这些基金经理的考核标准是什么？“固收+”策略是否有效提升了混合基金的整体收益？12月18日，源媒汇就此致函中邮基金，截至发稿尚未得到回复。

新董事长无公募从业经验

中邮基金新董事长张涛的上任，被业内解读为大股东首创证券深化掌控的一种延续。此前的董事长毕劲松，也曾担任首创证券董事长，并同时兼任中邮基金董事长。

此次人事调整，形成“首创系”主导格局——不仅董事长张涛来自首创证券，总经理张志名同样出自该体系。

但是，张涛并没有公募基金行业的从业经验。履历显示其出身于华泰证券，做过秘书、做过投行，也主持过营业部工作，此后在东兴证券、首创证券都担任过总经理职务。

规模回升与盈利下滑的背离，是张涛接手中邮基金后的首要难题。

Wind数据显示，中邮基金2024年末的管理规模为619.03亿元，较2023年末的585.35亿元增加33.68亿元，同比增长5.75%；截至2025年三季度末，中邮基金的管理规模达到757.72亿元，同比增长28.98%。

图片来源于Wind

但规模扩张并未转化为利润增长。

2024年，中邮基金实现营业收入3.49亿元，同比下降25.72%；归母净利润598.74万元，同比下降91.60%；扣非归母净利润3870.43万元，同比下降44.00%。

2025年上半年，中邮基金实现营收2.06亿元，同比增长16.07%；归母净利润2703.96万元，同比增长116.34%，但扣非归母净利润仅为1177.20万元，同比下降7.70%。

图片来源于Wind

值得玩味的是，中邮基金也曾有过辉煌时刻。早在2015年登陆新三板时，中邮基金当年即凭借789.3亿元规模，实现8.12亿元营收与3.27亿元归母净利润，如今规模重回700亿元梯队，盈利却不及巅峰时期的零头。

从中邮基金的现状看，张涛团队面前摆着三道必答题：如何解决规模与盈利的背离？怎样培养让投资者信任的新生代投研力量？能否在创新赛道上收复失地？

作为成立近20年的“公募第一股”，中邮基金并非没有转型基础——“固收+”赛道的布局已具规模，投研考核机制的改革也在推进。但问题在于，降费趋势下债券基金的盈利模式难以为继，新生代经理需要时间积累业绩，创新业务的落地更需突破投研瓶颈。

对于张涛而言，中邮基金这场“翻身仗”，才刚刚开始。

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