指数反攻，短线资金回归！热点开始转向，还有哪些投资机会？

A股指数上周震荡上行，主要原因有：一是此前市场快速下行的动力源（美联储12 月降息预期）在上周出现反转，美联储12 月降息概率短期内从50%以下快速反弹至80%以上；二是前期调整的科技板块出现一定程度的反弹，推动A 股指数逐步修复，但该反弹能否持续，还需要进一步观察，但基本上已扭转了此前下滑趋势。综合来看，市场整体依然处于“慢牛”运行状态，短期市场此前调整幅度过大，现阶段总体还是修复。

主力净流入行业板块前五：半导体，PCB板，新能源汽车，光伏，锂电池； 主力净流入概念板块前五：国产芯片，5G，华为产业链，英伟达概念，光通信； 主力净流入个股前十：中际旭创、中芯国际、胜宏科技、新易盛、工业富联、沪电股份、紫金矿业、东山精密、浪潮信息、长芯博创

预计随着估值正常化以及遏制产能过剩的举措提振关键行业的盈利能力，MSCI中国指数将进一步反弹。到2026年底，MSCI中国指数将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数在资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑下，涨幅可达18%。她还表示，预计明年三大指数的盈利增长率将在9%至15%之间。

另外，汇丰私人银行将恒生指数的目标设定为到2026年底达到31000点，较周二收盘价上涨22%。该行指出，流动性增强和盈利趋势良好。中国提振内需的举措有望提振企业利润率，而香港企稳的房地产市场、不断扩大的零售活动、日益活跃的IPO项目以及旅游业的增长，预计将支撑香港的经济复苏。

近期谷歌在AI方向的加速让市场看到其软硬件一体化的潜力，也强化了其自研的TPU芯片在AI计算加速的适用性，同时The Information报道谷歌和Meta正商谈进行对外销售TPU，如果落地也将是ASIC商业模式的突破。我们认为英伟达GPU作为主流AI算力芯片的格局仍会保持不变，谷歌TPU产业链也有潜力成为2026年AI硬件领域弹性最大的子板块之一，建议关注算力基建和应用落地等层面的机会。

新任美联储主席热门人选哈塞特在回应2026年还需要多少次降息时表示，美联储不太愿意用“降息次数”这种方式来回答，美联储要做的就是盯住数据。其回答被指作不够鸽派，也让市场对美联储的独立性信心有所回升，黄金高位震荡。当前利空黄金市场的因素不多，但金价所处位置较高也是事实，建议震荡思路对待。

上证指数出现止跌反弹行情，说明主力“不想跌”，但又“无力拉升”，考虑到外围市场进入到圣诞节风格，交投清淡，预计A股短期内偏震荡的格局短期内也难以改变。从全动态PE 角度，各大类行业中，可选消费、中游制造、周期类、大消费、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90 分位数。必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10 分位数。

创业板指数走势变强，这里反而要注意贵金属的逼仓行情成为新一轮风险偏好上升的主要推动力，短期内贵金属和有色的强势特征未变，说明市场主流气氛还是避险为主。综合比较赔率（PB 历史分位数）与胜率（ROE 历史分位数）：当前农林牧渔、公用事业、石油石化等行业同时具有低估值高盈利能力的特征。综合比较赔率（全动态PE）与胜率（25-26 一致预期净利润复合增速）：当前，基础化工、建筑材料、电力设备、传媒、国防军工兼具低估值与高业绩增速。