最高546亿市值的明星公司，破产了

来源：东四十条资本（ID：DsstCapital） 作者：张雪

激光雷达领域，美国已经被判出局。

“任何依赖激光雷达的人都注定要失败”马斯克曾如此断言。

12月15日，被看做是美国激光雷达最后一根独苗的Luminar，在官网宣布了破产重组的消息，根据 Luminar 提交的法庭文件，其资产估值在1亿至5亿美元之间，而债务及负债总额则高达5亿至10亿美元。

受破产消息影响，Luminar当天股价应声暴跌60.82%，降至每股0.35美元，市值仅2744.53万美元。

从天才少年的创业项目，到百亿美元市值的科技新贵，再到现在戏剧性的关门大吉，Luminar的故事也成为了美国激光雷达发展历史的一个缩影。它的倒下也意味着在激光雷达领域，美国已经被判出局，相应的，中国厂商占领了绝大部分的市场份额。

溃败

2020年SPAC火热时，Luminar通过这种方式登陆资本市场。上市即巅峰，这句话用在Luminar再合适不过了。这里的“巅峰”，不光指股价，还有Luminar的业务。

虽然很多车企跟Luminar签了订单，但在实际交付上却一直面临挑战，这使得Luminar一直深陷亏损的漩涡，长期低于成本价供货导致“卖得越多亏得越多”，2025年第三季度财报显示其运营利润率低至-283.7%。

到最后，Luminar的处境变成了只能依赖沃尔沃过活。

时间来到今年11月，Luminar最重要、最核心的合作伙伴沃尔沃宣布终止与Luminar的协议，并决定从2026年4月起，其EX90等车型不再将Luminar的激光雷达作为标配，仅保留选配，同时将下一代车型的技术合作推迟到2029年。

这直接切断了Luminar最重要的预期收入来源，也被看做是双方之间日益激烈的争斗的最新升级。要知道，根据2023年全球激光雷达市场报告，Luminar当年市占率约 8-10%，排名全球第三，而沃尔沃终止合作后，Luminar的份额将降到不足1%。

对此，沃尔沃在发给TechCrunch的一份声明中表示：“沃尔沃做出此项决定是为了限制公司供应链的风险敞口，这是由于Luminar未能履行其对沃尔沃汽车的合同义务所致。”

在失去核心订单后，Luminar的财务状况急剧恶化。根据2025年12月初披露的数据，其账面现金仅能维持运营至2026年第一季度。

雪上加霜的是，Luminar也没有能力找到新的客户来弥补这份亏空。

一方面，以特斯拉为代表的“纯视觉”方案，主张不使用激光雷达。随着其技术不断成熟，部分车企对激光雷达的必要性产生动摇，开始探索或转向成本更低的方案，这进一步挤压了Luminar的市场空间。

另一方面，仅看乘用车激光雷达市场，中国厂商已经占据了高达93%的市场份额。相比之下，Valeo、Luminar和 Innoviz 等海外激光雷达厂商的市场份额持续萎缩。

外患之下，内部隐忧同样不容忽视。自2024年起，为了削减成本，Luminar就已经启动了多轮裁员，传闻称比例最高达约30%，今年内部情况更是急转直下：

5月，创始人兼CEO拉塞尔因道德调查被免职；

11月，最大客户沃尔沃宣布，终止合作；首席财务官（CFO）离职；公司现金耗尽，债务高达4.29亿美元；

12月：正式向法院提交第11章破产保护申请，计划出售资产。

有趣的是，今年早些时候，拉塞尔重新露面，试图夺回他所失去的公司控制权，他收购了 Luminar 100%的 A 类股票，并将其纳入在了自己新成立的公司 Russell AI Labs 的旗下。

对于当前的处境，Luminar也展开了一系列自救行动，比如以1.1亿美元现金出售其Luminar Semiconductor子公司，同时计划出售其激光雷达业务。

不过，Luminar现任首席执行官保罗·里奇表示：“过去六个月，我们采取了切实有效的措施来加强运营纪律、精简成本结构并明确战略方向。在对各种方案进行全面评估后，董事会认定，由法院监督的破产程序是最佳途径。”

Luminar还强调，在破产程序期间继续运营，维持向客户交付其激光雷达硬件和软件。

Luminar的经历再次证明，在西方你只要不是在政治上跟马斯克唱反调，下场似乎都不会太好。而即便是天才少年，即便有顶级客户和一线资本，这些所有的光环都未能破解那个最质朴的商业谜题：如何持续地赚钱。

17岁天才少年辍学创业

新兴行业的创业者中，从来不乏天才少年。但是在激光雷达赛道，天才少年和名校辍学却成为了硅谷激光雷达公司的经典叙事。无疑，Luminar的创始人奥斯汀·拉塞尔（Austin Russell）同样可以套进这个模板。

1995年，拉塞尔出生于加利福尼亚州纽波特海滩，他从小就展现出非凡的天赋。小学时，就已经背诵了元素周期表，并开始深入学习高等物理。在13岁时，他申请了个人的第一项专利——一项地下水循环利用系统专利。

据报道，早在高中时期，拉塞尔就在加州欧文分校贝克曼激光研究所学习，师从光学大牛Jason Eichenholz（后成为Luminar联创和CTO），转折发生在拉塞尔的大学时期。

考入斯坦福大学不久后，拉塞尔就参加了由PayPal创办人、硅谷传奇创投家Peter Thiel创办的的奖学金项目，这个项目如今也被大家熟知，培养出了不少明星项目。在这个过程中，17岁的拉塞尔看到了激光雷达领域巨大的机会，于是联合自己的老师，共同创办了Luminar，不过他们的启动资金只有10万美元。

创业开始后，拉塞尔并没有迅速向市场推出产品，而是选择了近五年的低调研发，同时他发现了其他人忽略的机会。他的创新实际上是激光雷达的低成本改进版，这项技术最早于1962年问世。

在Luminar的产品推出之前，车载激光雷达价格昂贵且体积庞大。Russell给出的解决方案是：小型化、改进并实现规模经济。与传统的基于摄像头或雷达的系统相比，Luminar系统具有更高的精度，尤其是在光线较暗的情况下，从而提高了车辆的安全性和导航性能。

更重要的是，Luminar系统将激光雷达从75000美元的标价降低到每个仅 500 美元——价格下降了150倍。正是如此，Luminar的产品一经推出就在市场上迅速占据了领先地位，接连拿下了全球多家巨头OEM、Tier 1客户。英伟达、Mobileye、高通、丰田、沃尔沃、奔驰、奥迪、上汽等等，也都成为了Luminar的合作对象。

在资本市场上，Luminar也掀起了一股热潮。2017年，Luminar一亮相就从 Canvas Ventures、GVA Capital 和 1517 Fund等机构筹集了3600万美元资金，这笔融资直接让它迈入了10亿美元估值俱乐部。接下来的两年，又分别从沃尔沃、英伟达、康宁等公司获得了累计超过2.5亿美元的融资。

2020年，Luminar通过SPAC的方式在纳斯达克上市，共筹集了6亿美元，上市首日Luminar市值一度冲到78亿美元（约546亿人民币）。根据Luminar向美国证管会（SEC）申报的资料，拉塞尔持有该公司近三分之一股权，首日交易结束，他的身价大涨至24亿美元。

没错，拉塞尔成为了当年最年轻的白手起家亿万富翁之一，仅仅不到五年时间，这些财富又接近相对归零。拉塞尔的下一个希望，是刚刚成立两个月的Russell AI Labs，这次，他没跟马斯克唱反调，更重要的是这次他没硬刚中国供应链。