立邦中国的“谨慎增长”来自财务沟通会的解读

慧正资讯，12月12日，立邦集团在第三季度财报沟通会上，向市场传递了其在中国市场的谨慎信号。管理层坦言，当前环境“依然充满挑战”，并未看到市场强劲反弹的迹象。

第三季度，立邦中国装饰涂料（TUC）业务呈现“量减价增”的态势：销售额实现约1%的微弱增长，但销量实则同比下降。

增长动力并非来自市场回暖，而是公司主动优化产品组合、推动高端产品销售的结果。 面对充满不确定性的第四季度及2026年，立邦的基调依然审慎。

以价换量，高端线成业绩压舱石

在整体市场疲软的背景下，立邦中国TUC业务第三季度的表现，揭示出这家涂料巨头当前的生存策略：不再盲目追求市场份额的扩张，而是转向捍卫利润与业务质量。

“我们优先考虑业务质量而非单纯追求销量，采取稳健的策略。”立邦管理层在沟通会上明确表示。这一策略的核心在于高端产品线的出色表现。

尽管一、二线等大城市未见需求全面复苏，但立邦通过针对性的促销和价格策略，成功推动了高端产品的销售。这类产品利润率更高，成为在销量承压时稳住整体盈利能力的关键。

立邦也注意到中国市场内部的差异性。管理层清晰认识到，一二线城市与三线及以下城市的表现并不同步。高端产品的成功，目前主要集中在前者及特定的细分市场，这为公司提供了稳定的利润来源。

资金安全至上，收紧信贷

为应对市场下行周期中的风险，立邦自第二季度起做出了一项不常见的决策：收紧对中国TUC业务的信贷政策。

公司对部分应收账款逾期的大型分销商采取了强硬措施，暂停其批发业务直至回款。历史上，立邦极少如此严格地管控信贷。

这一策略直接导致部分销售机会流失，是销量下降的原因之一。但管理层态度坚决：“我们坚定致力于在财年结束前收回所有应收账款。”保障现金流安全和财务健康，在当前被视为比短期销售增长更重要的任务。

立邦预计，在第四季度传统淡季，收款工作将更加艰巨。公司已做好准备，将进一步强化回款力度，甚至不惜为此继续牺牲部分销售额。

下沉市场遇阻，价格战激烈

当立邦在一二线城市依靠高端产品守住利润时，在更广阔的三线及以下城市，战场形势则有所不同。立邦正面临本土区域性品牌的强势挑战。

这些本土品牌以更低的成本和更灵活的价格，提供涂料翻新服务，正在蚕食细分市场份额。立邦坦承，在部分规模较小的区域市场，其覆盖率和影响力存在不足。

“加强在这些市场的地位已成为中国团队的首要任务。”立邦管理层表示。尽管公司认为这些本土竞争品牌的整体盈利能力仍不及自己，但其在区域市场的价格优势和本地化服务能力，已构成现实威胁。

立邦强调，从整体市场份额看，并未出现流失，但本土小品牌从边缘地带的崛起，无疑正在改变中国涂料市场尤其是下沉市场的竞争生态。

增长与盈利，审慎成主旋律

综合来看，立邦在中国市场正执行一套复杂的平衡术：在增长与盈利、风险与机会、高端市场与下沉市场之间谨慎取舍。

公司明确，当前阶段的战略优先级是利润率，而非通过激进扩张换取市场份额。这体现在“严格信贷控制保障现金流、优化高端产品提升利润率、调整区域策略应对竞争”的组合拳上。

对于未来，立邦的预期依然保守。管理层判断，市场环境将基本维持现状或仅有小幅改善。在谈及复苏前景时，公司表态谨慎：“如果市场复苏，销售和收款均恢复正常，我们预计不会出现任何问题。”言下之意，在明确的复苏信号出现前，立邦将继续这条以稳健和盈利为导向的路径。

市场下行期，立邦选择了一条“保守疗法”：捂紧钱袋、主攻高端、正视下沉市场的挑战。这份审慎，源于对市场“未现V型反弹”的冷静判断。当本土品牌凭借价格利器在区域市场开疆拓土时，立邦的“利润优先”战略能否在下沉市场站稳脚跟，将是考验其中国团队本土化运营能力的关键。