汉堡王“卖身”中国资本，快餐三巨头大战在即！

近期，汉堡王中国出尽了风头！

高调宣布出售在中国83%的股权给CPE源峰，未来双方将达成深度合作，一时间吸引了汉堡哥们的热议。

自2005年汉堡王进入中国，汉堡王的进阶之路一直不够顺利。

如今出售其中国业务给CPE源峰，但这一决定有其深远意义，它标志着汉堡王在中国市场的战略转型，誓要拿下中国市场的决心。

对于所有来华的外资品牌来说，中国这个庞大而复杂的市场，充满了机会与挑战。

在过去的十多年中，许多外资餐饮品牌在中国市场的汉化之路经历了不同的波折与调整，最终逐步认识到，单纯的“西式快餐”模式难以征服中国人的胃。

汉堡王中国的出售，表面上看似是一个局部失利的案例，但从更广泛的视角来看，它反映的是外资餐饮品牌在中国市场逐渐演变的必然过程。

汉堡王，在2005年进入中国市场，比1987年进入北京的肯德基就晚了18年，入场慢人一步，因此也没有吃上21世纪初外资餐饮扩张的时代红利。

直到2012年，汉堡王只开设了52家店，对比同类别的肯德基同年已经开设了4200家，就连星巴克也净增1063家。

但是面对中国市场这块香饽饽，放弃是不可能的。

于是，汉堡王母公司RBI在同年找到了土耳其TFI集团，任命其负责中国市场特许经营业务。

集团新官上任带来三把火，汉堡王品牌自此进入高速发展期，6年时间就将汉堡王的中国门店总数突破1000家。

2019年可谓汉堡王在中国市场发展最好的一年，门店数目达1587家。

但往后几年的销售额每况愈下，甚至关闭的门店数量比新开的门店数量还要多得多。数据显示，从2019年之后的6年时间里，汉堡王竟关闭了300多家店铺。

在最受中国消费者喜爱的十大快餐品牌的调研中，汉堡王在2025年竟位列第五，一度逼近位列第四的塔斯汀。

尽管汉堡王在华表现不尽如人意，但是从长期来看中国市场仍被认为最具吸引力的长期增长市场之一。

参照比较成功的外资餐饮品牌麦当劳的转型历程，其在2017年寻求中信资本合作后，门店从2000家增至7100家，已在中国站稳了脚跟。

同步对比百盛中国与春华资本合作的结果，肯德基竟实现了万店扩张。

相关外资品牌的成功，让汉堡王母公司RBI深知，中国人才最懂中国人，和本土资本合作才是明智之举。

于是在2025年2月，RBI以1.58亿美元提前7年收回经营权，为本次易主提前铺路，而在众多本土资本里，为何偏偏选中了CPE源峰这家机构？

CPE（CITIC Private Equity)源峰，由中信集团和中信证券在2008年联合打造，最开始只是中信的一个产业基金项目，随着项目的成熟，后面发展成熟后就更名为CPE源峰。

它主要专注为科技与工业、消费与健康、基础设施等三大重点领域提供投资方案的资产管理机构。

2015年前，早期的CPE源峰依托中信系资源，优先获取优质资源，同时积累了大额投资经验，顺利打开了市场。

2016年后专注部分赛道进行深耕，重点投资高潜力企业，从而形成自己的行业壁垒。

其中消费领域的投资成绩也非常亮眼，2018年因看中茶饮连锁规模化下沉市场的潜力，对蜜雪冰城在B轮进行了少数股权投资。

依托CPE源峰支持的供应链优化，蜜雪原料从外部采购率不到30%，毛利率却高达70%左右；瑞银数据亦指出，其加盟商利润占比达55%，价值链分配优势显著。

据雪球2025年8月数据，蜜雪冰城全球门店达到5.3亿家，对比投资前的1000余家门店增长超50倍。

CPE源峰，既有中信背景带来的早期资金和资源背书，又有独立运营保持市场化的决策效率，如此雄厚的企业实力也注定了中信是一家聚焦具备长期增长的企业。

它从不走寻常路，传统PE的投资是投完就走，这里赚一点就知足，但CPE源峰不一样，它走的每一步都会深度参与被投企业运营，就是这种负责任的担当被外资企业极为看好。

这也是最终获得汉堡王母公司(RBI)青睐的其中一个重要原因。

汉堡王本次易主的背后，反映了外资餐饮品牌，面对特殊的中国国情经营面临的多重挑战和战略调整需求。

对于最早在中国开启快餐经济的肯德基和麦当劳，拿下中国市场也颇费一番周折，如今的大获全胜也是和本土资本合作，逐步分析本土口味结合、产品定价等关键性因素，才拿下来的成果。

以肯德基（百胜中国）为例，在获得独立运营与融资自主权，决策更加符合中国市场，门店扩张迅速，从2016年末中国整体7500余家门店，到2025年前3季度达1.26万家。

再说麦当劳，在和中信资本合作之后，不仅决策效率能够得到大幅度提升，同时依赖本土资本一并解决下沉市场开店的场地和资金问题，还加速推进供应链本土化，摆脱对进口食材的依赖。

一系列的施策让门店快速增长，从2016年末2400家到2025年的7100家，速度之快。供应链也实现90%的食材从本地进行采购，大大削减了成本。

但是汉堡王好在还有两家巨头先行试水，让他在转型之际，有了参考的对象。

“品牌授权+本土控股”这一模式的出现，让外资品牌既能保留自己的品牌，也能利用本土资本的优势，使其获得更好的发展。

而本土资本的优势是，更懂国情，他们善于优化供应链削减成本，发展下沉市场市场，而这些恰恰能弥补外资品牌的不足。

这种合作模式，实际上是一种双赢的局面，外资品牌能够获本土市场的深度融合和减少风险，而本土资本则能在运营中获得更快的决策效率和灵活性。

汉堡王中国出售经营权给CPE源峰，不仅标志着外资餐饮品牌本土化进入新阶段，也为整个行业的转型升级提供了新的思路和模式。

而本土资本在本土国情，消费习惯，供应链优化等方面有着独特的优势，这些都能帮助外资品牌在本土市场更好地融合和渗透，加速三四线城市的发展。

随着汉堡王本次易主转型，它的调整战略也体现了外资餐饮品牌对中国市场的志在必得。

从百胜中国到麦当劳，再到如今的汉堡王，这些跨国品牌在中国已经入侵了40年，从饮食文化输出到完全汉化经历了不同的阶段，这不仅是对市场的适应，更是品牌、文化和消费者之间深刻互动的结果。

可以预见，随着外资品牌在中国市场逐渐过渡到本土控股模式，未来将不仅仅是外资品牌之间的竞争，更是外资标准化和本土化需求之间的深度融合。

这种转变不仅为餐饮行业带来了新的竞争格局，也为本土食材供应商、包装厂商等产业链下游带来了更多合作和就业机会。

特别是三四线的消费者来说，外资品牌本土化意味着，未来他们可以拥有更多选择，同时能够享受更高品质的服务。

因此，这种合作模式的普及，必将在行业内引发更深远的变化，推动全球化品牌和本土市场的共同成长与发展。

参考资料：

1、中国新闻网《星巴克之后，汉堡王也“牵手”中资机构》

2、蓝鲸新闻《星巴克中国易主：外资咖啡时代终结？》

3、证券时报《资本为何疯抢星巴克？揭秘百胜“单飞”真相：春华系双基金套现5.8亿元，胡祖六9年守出79%浮盈》

作者｜Kiki

编辑｜向晚晚