智谱3年烧逾60亿！蚂蚁、腾讯加持，雷军、徐新站台，地方国资疯狂砸钱

12月21日消息，12月19日大模型第一股来了， 大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）已率先通过港交所聆讯并正式递交了招股书，我们一起来看看智谱的业绩成色。

根据招股书，智谱的保荐商是中金公司，该公司成立于了2019年，2021年发布大模型框架GLM。2022 年，我们开源首个 1000 亿规模的模型 (GLM-130B) 。截至 2025 年 6 月 30 日，该公司大模型已为逾八千家机构客户提供支持；最新数据显示，已为约 80 百万台设备提供支持。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为 6.6% 。

下面这张图引发全网围观，鉴于kimi、 Minimax、百川智能等均未上市，且均未有公开披露的收入数据。所以，智谱招股书中披露了一批非独立大模型厂商，基本都是科技巨头涉足大模型，比如阿里、腾讯这些公司。

所以，智谱披露的其他四家厂商会是谁？A公司成立于1999年，深交所上市，金石杂谈查询发现，科大讯飞比较匹配，且拥有星火大模型；

B公司成立于1999年，港股和纽交所上市，阿里巴巴无论是时间还是上市区域均符合，阿里通义千问已处于世界领先水平，不过2024年收入只有3亿元人民币，还是多少让人意外。

C公司2014年成立，港交所上市，应该是商汤，旗下有日日新大模型；D公司2000年成立，则应该是百度，百度则拥有文心大模型。

截至目前，智谱围绕一体化 MaaS 平台组织产品供应， MaaS 平台主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型及代码模型以及用于模型微调、部署及智能体开发的集成工具。模型赋予AI三种能力：深度思考、认知世界以及工具使用。

其中，GLM-4.5是智谱的旗舰模型，9月开发了GLM-4.6，11月在 CodeArena 上位列全球第一。 GLM-4.6主要提升编码能力，发布即适配寒武纪、摩尔线程芯片。

业绩来看，智谱2022年至2024年及2025年中期分别实现收入5741万、1.24亿、3.12亿以及1.91亿；虽然，毛利率基本都超过了50%，但是由于营收规模太少，销售、行政以及研发开支太大，导致公司亏损严重。

同期，公司分别亏损1.43亿、7.88亿、29.56亿及23.58亿；2024年上半年亏损12.36亿，2025年亏损近乎翻倍。烧钱愈演愈烈，3年半的时间烧钱62.45亿。

智谱营收太少，导致行政开支也基本和公司总收入相当，而销售营销开支也是持续增加，2024年更是公司收入的3倍还多，大部分是广告开支和工资开支。

公司研发开支极大，报告期分别为0.84亿、5.29亿、21.95亿以及半年15.95亿，25年半年支出就是营收的9倍还多，主要是大幅增加了研发团队和对基座模型进行迭代。截至目前，公司共有883名员工，其中研发团队有657人。

就公司高层来说，49岁的刘德兵是智谱联合创始人兼董事长，他本科毕业于北京交大计算机科学与技术，在中科院计算技术研究所取得博士学位，曾在清华大学担任高级工程师。

46岁的张鹏博士，是公司的联合创始人兼首席执行官，是清华的高材生，并在2005年至2020年任职清华大学；还有一位执行董事比较吸睛，那就是28岁的张笑涵女士，是智谱的雇员董事，也是清华高材生。

截至最新日期，北京链湃、刘博士、唐博士、李博士、许博士、张博士、慧惠 及智登根据彼等之间订立的一致行动人士协议共同拥有约 33.03% 股份权益，为智谱实控人。

根据持股数据，智谱吸引了一大批明星股东加持，君联资本持股6.73%，美团持股4.27%，蚂蚁集团持股3.99%，清华资管持股3.86%，“投资女皇”之称的徐新旗下的今日资本持股2.82%

根据招股书，智谱股份其实并不差钱，目前公司账上现金为25.52亿，但可动用现金高达89.43亿，包括：现金及现金等价物、按公允价值计入损益计量的短期投资及可动用承诺银行融资。根据其现金流量表，大部分资金来源基本是融资。

金石杂谈查询发现，智谱目前共进行了8轮融资，融资总额83.6亿元。其中，2022年1月，公司完成天使轮，北京创新智源科技有限公司以评估值2037万元知识产权进行了认购；

2022年5月完成A轮，共计融资1.52亿，私募通智投资投资4700万，湖南国有文化资管局旗下的达晨创鸿投资3700万，清华旗下私募平台北京华控投资2000万。

23年2月完成B1轮，融资2.08亿，主要是联想系的君联资本和知名VC启明创投参与融资，分别认购1.25亿和8300万。

8月完成B2轮，本轮融资4.1亿，其中美团认购3亿元；启明创投认购2095万，君联资本认购3138万，清华私募平台青岛华控投资1270万。

24年1月完成B3轮，共计融资6.09亿；23年11月，徐新投资2553万，蚂蚁集团投资1.5亿，君联资本再度投资3167万；24年1月，青岛华控再度投资3500万。

24年8月完成B4轮，本次吸引腾讯2亿元投资，雷军旗下顺为资本投资1.5亿，蚂蚁再度投资5000万，启明创投再度投资5000万，青岛华控投资5045万，君联资本旗下社保中关村创新基金投资9500万。

在24年11月的B5轮融资中，蚂蚁再度投资4个亿，君联资本2个多亿，招商数科6000万；

在B6轮中，海淀国资中关村科学城投资5个亿，大兴国资委投资3个亿，杭州城投投资3.5亿，成都国资高新策源投资3个亿，杭州上城投资1亿，北京国资人工智能产业基金投资2亿，珠海国资旗下珠海华发投资5个亿。

截至最后日期，华控资本持股2.06%，腾讯持股1.73%，浦东国资持股2.05%，珠海国资持股2.05%，人工智能产业基金持股1.98%，雷军旗下公司持股1.29%，杭州城投1.44%，成都国资1.23%。