北京
尚扬
自2022年11月ChatGPT发布，AI革命发展至今已有3年，AI算力需求激增与电力供应瓶颈成为最突出的矛盾。
当前，全球燃气轮机正迎来高景气周期，微软、谷歌等大型科技公司的项目已经采用燃气轮机作为电源。业内人士认为，燃气轮机为本轮北美电力需求主旋律，国内相关公司和有订单的公司值得重点关注。
电力供应紧张引发市场高度关注
“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”。因AI算力需求激增与电力供应瓶颈矛盾突出，当前，投资逻辑正在发生根本性转变，从关注资本开支的“硬投入”(CAPEX)，转向重视运营的“软效率”。一方面，各大科技巨头在投资算力建设；另一方面，大量采购的GPU因电力不足被闲置，面临缺电的窘境。原因在于AI数据中心（AIDC）的建设周期中，电力容量审批和电网基础设施建设的周期远长于芯片采购。
经过多轮预期上调，目前市场对科技巨头2026年的CAPEX预期已经较高，单纯计算“买算力”（芯片）的边际效益正在递减。如微软CEO纳德拉所说，供电能力和数据中心建设速度是其目前最大瓶颈。更重要的是沉没成本的体现，一旦电力问题导致芯片闲置，芯片的折旧将大幅侵蚀当期利润，这是其股东无法接受的。因此，2026年科技巨头对电力的追逐将进一步加速。
本周，英伟达在其位于美国加州圣克拉拉的总部，举办了一场非公开的闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局。
本月初，摩根士丹利将2025年-2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，此缺口相当于9个迈阿密或15个费城的用电量。
高盛此前也指出，AI 服务器集群的耗电速度，远远超过电网扩容的步伐，电力供应恐将成为AI时代最大的瓶颈。并表示，决定谁能建成下一波数据中心的关键，不是更快的芯片，而是更具创意的电力融资方案。
燃气轮机成本轮北美电力需求主旋律
在能源转型与科技升级的双重浪潮下，被誉为装备制造业 “皇冠上的明珠” 的设备——燃气轮机，正悄然改变着能源供给格局。从数据中心的7×24小时续航，到电网调峰的灵活响应，再到国防装备的核心动力，燃气轮机的身影无处不在，且已经成为了本轮北美电力需求主旋律。
数据中心作为 “能耗巨兽”，对电力的连续性、稳定性和清洁性需求极高，而燃气轮机恰好完美匹配这些痛点，成为大型数据中心的优选动力方案。微软、谷歌等大型科技公司的项目已经采用燃气轮机作为电源。
个股中，11月28日，杰瑞股份股价开盘涨停，全天走出一字涨停板行情。12月1日、12月3日，公司再次相继收于涨停板。11月28日-12月15日，短短12个交易日，公司股价快速斩获了46.78%的阶段涨幅。
股价强势上涨，与一纸公告相关。11月27日，杰瑞股份召开电话会议，上百家机构参加，包括高盛、摩根士丹利等全球知名机构。电话会议上，杰瑞股份披露称，近日，公司签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超1亿美元。此次合作标志着杰瑞模块化、智能化的发电解决方案成功挺进北美高端电力市场，实现了杰瑞股份在北美数据中心领域的关键业务突破。杰瑞股份称，目前，公司已在SMR（小型模块化反应堆）供电、燃气轮机快速供电、数据中心配电、热管理系统、数据中心全域交付和管理的全生命周期服务领域开展业务及团队建设，为在全球的数字基础设施深度布局奠定了坚实基础。
且近年来，杰瑞股份经营业绩稳步增长。今年前三季度，公司实现的营业收入首次超过百亿元，为104.2亿元，同比增长29.49%；归母净利润实现18.08亿元，同比增长逾13.11%（见附表）。
知名公募基金经理长期重仓
另外，观察发现，涉及燃气轮机概念的公司，基本都早已被知名投资机构重仓持有。
以杰瑞股份为例，公司前十大股东名单中，由朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金、社保基金等机构均位列其中。且结合历史数据，朱少醒对杰瑞股份的重仓已由来已久，首次公开现身公司前十大股东的时间为2020年三季度末，此后只有2021年四季度一个季度退出过公司前十大股东阵营（见图1）。
再比如应流股份，最新前十大股东中则有曾以“四冠王”著称的，现泉果基金基金经理赵诣的身影，且赵诣对应流股份的持仓也并非一朝一夕，自2022年四季度末以来，已连续12个季度对其重仓持有，但随着年内股价的大涨（见图2），赵诣在今年三季度期间对所持公司股份进行了小规模的减持（见图3）。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
