连 Priceline 都出事了？54 家药房同时出问题，澳洲人熟悉的日常正在改变...

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对很多澳洲人来说，Priceline并不是一家“需要被记住的公司”。

它更像生活的一部分——下班路上顺手买点洗发水，孩子发烧时买退烧药，周末逛街时进去随便转一圈。

你不需要特别信任它，也不需要特别关注它。它就在那里，像空气一样。

正因为如此，当 Wesfarmers 宣布 54 家由 Infinity Pharmacy Group 运营的 Priceline 药房被置于接管与自愿管理程序之下时，这条新闻才显得格外刺眼。

不是一家不知名的小药房倒闭，而是一个国民级、日常级的存在，第一次被大规模推到风险台前。问题不在于这 54 家门店接下来怎么处理，而在于：如果连 Priceline 这样的药房网络都开始出问题，澳洲社区药房到底发生了什么？

1

这不是突然出事，而是拖了很多年的那一刻

Priceline 连锁中最大的加盟商——Infinity Pharmacy Group，在经历多年财务困境后，终于走到了必须被 “处理” 的那一刻。

其全国 120 家门店中，有 54 家被母公司 Wesfarmers 置于接管（receivership）状态，几乎占到整个网络的一半。

这些门店大多以 Priceline 品牌运营。Wesfarmers 在周三作出决定，将上述门店交由接管人处理，但并未披露具体债务金额。

这一举措迅速引发连锁反应，也直接激化了与另一名重要债权人——上市公司 Paragon Care 之间的矛盾。

事实上，这并非一次突如其来的“断供”。

Wesfarmers Health 已明确表示，旗下 Australian Pharmaceuticals Industries（API）在过去多年中持续向 Infinity 提供实质性财务支持，主要体现在药品及相关产品的批发供应与账期安排上，目的正是协助其渡过复杂而长期的财务挑战。

但问题在于，这种支持并未真正修复 Infinity 的基本面。随着近几个月财务状况进一步恶化，Infinity 已无法履行对包括 API 在内的多家债权人的付款义务。

继续输血，已经不再是“帮助渡关”，而是将风险持续推高，并逐步拉进品牌方、供应链体系乃至母公司的资产负债表。

在这样的背景下，Wesfarmers 选择了切割。

• 一方面，维持门店正常营业、保留员工、保障社区基本服务；

• 另一方面，将问题门店单独拎出，交由接管人处理，并为后续出售争取时间。

这是一种冷静、克制、完全符合大型集团资本纪律的选择。

KPMG 被任命为 54 家门店的接管人，其中大多数位于昆士兰州。KPMG 重组团队合伙人 David Hardy 表示，受影响门店将继续营业，所有员工在接管期间均会被保留并获得正常薪酬。同时，在稳定运营的基础上，将于新的一年启动有序出售程序。

Infinity 旗下仍有少量使用 “Infinity Pharmacy” 和 “Chemist Discount Centre” 品牌的门店未被纳入接管范围。本次进入接管程序的，仅限上述 54 家 Priceline 相关门店。

值得注意的是，Infinity 的财务困境并不只牵动一方。

医疗设备供应商 Paragon Care 同样是其重要债权人之一。根据 Paragon 的年度报告，Infinity 旗下多达 101 家门店合计欠款约 4,690 万澳元。

Paragon 随后向澳交所表示，正就付款与债务重组事宜与 Infinity 沟通，并对 Wesfarmers 在 “未事先通知” 的情况下推动接管程序表示 “震惊与失望” 。受消息影响，Paragon Care 股价当日大幅下跌。

这一系列反应，进一步凸显了事件的本质：

这并不是一家加盟商的孤立失败，而是一个高度依赖规模运转的药房网络，在长期输血无效之后，被迫进入风险出清阶段。

Wesfarmers 的选择，并非情绪化撤退，而是一次典型的理性止损。

而这也清楚地说明了一点：

即便是 Priceline 这样的国民级品牌，也无法、也不会为所有加盟商的经营风险无限兜底。

2

真正掏空药房的，不是亏损，而是现金流

如果你把这次事件理解为“经营不善”，就会忽略真正的变化。社区药房这几年，并不是突然不赚钱了，而是钱开始回得越来越慢了。

其中一个被严重低估的因素，是60 天配药政策（60-day dispensing）。

• 对患者来说，这是便利；

• 对政府来说，这是控费；

• 但对药房来说，这是一次对核心逻辑的直接冲击。

药房并不是靠一张处方赚钱，而是靠处方带来的稳定到店频次。当患者从“每个月来一次” 变成 “两个月来一次” ，少掉的不只是一次处方，而是一次进店、一次随手购买、一次现金回流。

与此同时，成本端却异常坚硬：药师配置、合规要求、房租、电费、库存占用，都不会因为顾客少来一次而下降。

于是你会看到一个很典型的现象：账面上还没彻底亏损，现金流却已经开始吃紧。

对单店来说，这是压力；但对像 Infinity 这样门店多、负债高、依赖规模滚动现金流的加盟体系来说，这种变化会被迅速放大，最终演变为系统性问题。

3

为什么Chemist Warehouse

看起来没那么慌？

每次谈到药房困境，Chemist Warehouse 都会被拿出来对比。但它并不是“标准答案”，而更像一个商业模式完全不同的例外。

Chemist Warehouse 从一开始，就没有把自己定义为传统意义上的社区药房，而是彻底的零售物种：强折扣、强周转、强价格心智，用规模和效率来对冲政策和成本波动。

当 60 天配药压缩处方频次时，它仍然能依靠庞大的客流基础维持现金流；当成本上升时，规模化采购和供应链议价能力，反而成为缓冲垫。

这并不意味着它“更好”或“更正确”，而只是说明：在同一政策环境下，不同商业模型承受冲击的方式完全不同。

对比之下，依赖加盟商财务健康、利润空间本就有限、以“社区服务”为核心的传统药房网络，天然更脆弱。

这不是谁努力不努力的问题，而是模式本身的差异。

4

54 家 Priceline 不是终点，而是一个信号

KPMG 表示将维持门店运营，并在新年启动有序出售程序。从程序上看，这已经是当前条件下最体面的处理方式。

但真正重要的问题是：出售之后，这些门店还能不能用旧方式继续活？

54 家 Priceline 同时出问题，本身并不是一场灾难。真正值得警惕的，是它发生得如此安静、如此专业、如此 “符合流程”。

没有突然关门，没有混乱的新闻画面，门店依旧亮着灯，员工依旧在上班。

一切看起来都被妥善安放了。但正是这种安静，才让人意识到事情已经变了。

Priceline 之所以令人不安，并不是因为它曾经有多赚钱，而是因为它太日常了。

它存在的方式，几乎不需要被解释——你不会为它的商业模式担心，也不会为它的财务健康多想一秒。

当这样一个“像空气一样存在” 的品牌，开始被推到风险台前，它提醒我们的并不是某一家公司的管理失误，而是：我们习以为常的日常，本身并不是稳固不变的。

社区药房曾经被视为一种天然安全的生意：与健康有关、需求稳定、政策保护、不可或缺。

但现实正在告诉我们，哪怕是这样的行业，也无法逃离成本上升、政策调整、效率竞争和资本纪律。

更重要的是，这场变化并不会以轰然倒塌的方式出现。它会以“接管” “出售” “整合” “升级”的形式，一点一点改写我们熟悉的街区风景。

未来的某一天，你也许依然能在原来的位置买到药、买到洗发水。但那家药房背后的经营逻辑、服务方式，甚至存在的理由，都已经不再是从前那套。

这并不是怀旧，也不是悲观。它只是提醒我们：真正的变化，往往不是在新闻头条里发生的，而是在你觉得“一切还挺正常”的时候悄悄完成的。

而这一次，轮到了 Priceline。

澳洲财经见闻

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