“腾笼换鸟”计划失败 老牌化工企业渤海化学将如何走出亏损泥潭？|速读公告

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财联社12月19日讯（记者 汪斌）停牌两周后，渤海化学（600800.SH）的重大资产重组事项终止。这家深陷亏损泥潭的老牌化工企业未来将如何走出困境，成为投资者关注的焦点。

今日晚间，渤海化学发布公告，宣布终止筹划重大资产重组事项，终止原因为双方未能就本次交易方案所涉部分核心条款最终达成一致意见。公司股票将于12月22日开市起复牌。

此前，公司同时筹划出售子公司100%股权、购买泰达新材（430372.NQ）控制权引发关注。

简单回溯，12月5日晚间，渤海化学披露了重大资产重组公告，公司拟向控股股东渤化集团出售全资子公司天津渤海石化有限公司（简称“渤海石化”）100%股权，同时通过发行股份及支付现金方式收购泰达新材控制权。二者互为交易条件，同时进行。公司股票自12月8日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

在公司披露重大资产重组公告前，12月5日上午开盘后，公司股价快速冲高并封住涨停。从11月24日的收盘价3.79元/股，到12月5日的收盘价5.05元/股，9个交易日，公司股价涨幅达33.25%。

财联社记者注意到，12月13日，渤海化学曾发布关于筹划重大资产重组事项的进展公告，称“公司及有关各方正在积极推进本次交易的相关工作”。但一周后，此次重大资产重组计划就宣告“破产”。

事实上，这已是渤海化学的第二次重大资产重组。2020年，公司通过收购渤海石化完成向石化行业的转型，主营业务聚焦丙烷脱氢制丙烯（PDH）及下游产品生产。渤海石化一度成为公司核心资产。

资料显示，渤海化学于1993年登陆A股市场，是天津首家上市公司，现拥有石化与电子信息包装印刷双主营业务。其中，石化业务是公司的核心业务，渤海石化拥有一套年产60万吨的PDH装置，是公司丙烯及副产品生产的核心主体。

但受行业周期波动与外部环境变化双重冲击，渤海石化的PDH业务自2022年起便陷入亏损困境。受此影响，渤海化学深陷亏损泥潭，且亏损持续扩大。2022年至2024年，公司分别亏损3823.78万元、5.21亿元和6.32亿元；2025年前三季度，公司又亏损5.79亿元。

渤海化学2025年半年报中直言，公司需求供给双向承压，行业竞争激烈，PDH行业结构性产能过剩问题日益凸显，PDH装置盈利水平持续处于倒挂状态，亏损局面仍未改变。在此背景下，渤海石化部分生产装置自2025年11月起进入检修，复产时间预计推迟至2026年2月底。

与渤海化学持续亏损形成鲜明对比的是，泰达新材近两年业绩爆发式增长。财务数据显示，2023年至2024年，泰达新材营业收入从4.74亿元增至11.67亿元，归母净利润从4945.81万元飙升至6亿元。2025年上半年，该公司实现营收5.29亿元，同比上升53.58%；归母净利润为3.05亿元，同比上升179.28%。

公开资料显示，泰达新材成立于1999年，是三甲酸及酸酐的主要生产企业，公司主要产品为偏苯三酸酐（TMA），下游应用领域包括增塑剂、高级绝缘材料、固化剂等。