核聚变革命来袭！A股三大指数飙升，下一个万亿风口已现

【盘面分析】

现阶段进入到全球金融市场退潮阶段，不管是外围大事件的东风再起，还是国内资产的偃旗息鼓，不难发现最疯狂的大宗商品已经从黄金转移到了白银和铜，这就说明资金在逐利，大家心照不宣地进行接力抬轿模式，最终“买单”的人是谁依然还是老生常谈而已。A股市场从9月开始出现递减模式，无论是量能，还是赚钱效应，可谓是逐月下降，而12月份成为了今年最差的一个月，好在还有8个交易日就是明年了，你熬得过去吗？

骑牛看熊发现可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3到5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465 亿元。一旦可控核聚变实现商业化，将成为人类的终极能源。它的原料储量近乎无限，海水中含有40万亿吨氘，足够人类使用数亿年，能彻底解决能源稀缺问题，重构全球能源格局。

三大指数集体高开，两市个股开盘下跌个股千余只，题材板块方面可控核聚变、金属新材料、航天装备等板块表现较强，贵金属、影视院线、冶钢原料等板块表现较差。可控核聚变大幅高开，王子新材涨停，常辅股份高开超10%，爱科赛博、哈焊华通等纷纷涨幅靠前，特朗普媒体科技集团大涨超40%，特朗普媒体科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元。

创新药概念震荡反弹，益方生物涨近10%，新诺威、维康药业等纷纷跟涨，新版国家医保目录里新增了111种5年内新上市药品，50种为1类新药，无论是比例还是数量，都创历年新高。智能驾驶概念反复活跃，浙江世宝4连板，豪恩汽电、万集科技等纷纷跟涨，公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，其获批车型将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点。这标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。

商业航天概念反复走强，华体科技2连板，信科移动、广联航空等多股纷纷涨超10%，2025 年 12 月至 2026 年初，中国商业航天将迎来可回收火箭密集首飞期，民营航天企业天兵科技研制的天龙三号，与航天科技集团八院打造的长征十二号甲相继进入发射倒计时。大消费板块持续走高，零售、食品饮料、犒赏经济等方向均表现不俗，德必集团、大连友谊等超10股涨停，近日印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五再度开启上攻3900点的走势，这里与其说是再度上攻，更像是每次下一个台阶就往上攻，趋势上还是下行走势。今年以来，基金分红合计逾2000亿元，其中权益类基金加大分红力度，ETF分红表现亮眼。基金分红是提高投资者获得感和提升持有体验的重要方式之一。未来，越来越多基金公司有望加大分红力度回馈投资者。接下来注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周五重回5日线之上，超跌反弹仍然是主旋律，稍微反弹一下心情会好点，但是全局来看还是弱势行情之中。本周股市相对债市性价比下降：A 股非金融ERP 从上周的0.98%降至本周的0.89%；股债收益差从上周的-0.04%降至本周的-0.11%。A 股非金融重点公司全动态ERP 从上周的2.95%降至本周的2.83%。接下来注意创业板指数能否在3160点之上稳住。

【淘金计划】

近期港股市场经历连续调整，公募发行市场迎来了一波缩短发售期、逆市抢筹的小高潮。记者发现，进入12月以来，多只原本月底才可能入市，甚至计划跨年发行的港股主题新基金，纷纷宣布提前结束募集，不再等到明年才建仓，更有部分产品成立后迅速实现高仓位。“闪电”结募与火速建仓的操作，显示出新基金希望把握住港股回调的机会。结合基本面、估值、流动性等维度，港股具有较高配置价值，当前的市场回调为新基金提供了较好的建仓窗口期。

题材板块中的可控核聚变、汽车零部件、金属新材料等概念是资金净流入的主要参与板块，影视院线、贵金属、煤炭开采等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现四季度以来，可控核聚变关注度持续提高，以BEST 为首的聚变装置密集招标，行业资本开支进入快速增长期。2025 年10-11 月，聚变新能（安徽）公开招标项目35个，累计招标金额26 亿元（合同估算价），其中11 月招标项目23 个，合计金额22.6 亿元，招标项目数和招标金额均比10 月大幅提高，招标节奏显著加速。10-11 月累计开标项目12 个，中标金额合计2.4 亿元。

全球主要经济体都战略重视核聚变前景，围绕政策、资金等方面给予支持。比如中国核聚变政策体系已覆盖监管、产业组织、区域集群和资本路径，上海、四川等地形成技术突破和项目落地双引擎。2025年，中国聚变能源有限公司的成立和增资规模超百亿，直接推动了工程化与商业化进程。

在高温超导带材、低活化马氏体钢、液冷散热等关键技术领域陆续打破国外垄断。例如美国的一些公司在高等离子体温度和设备简化方面实现了突破。我国也有不少成果，像全超导托卡马克装置东方超环实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒，刷新世界纪录等。

过去五年全球聚变行业总投资额由2021年的19亿美元飙升至97亿美元，商业化窗口被认为可能提前至2030年代。国内不仅偏好低风险的PE开始布局，还出现了投资机构抢份额的情况，二级市场上相关概念股也表现活跃。核聚变产业链漫长，涉及超导材料、磁体系统、热管理设备等多个环节，能带动众多上下游产业发展，为投资者提供更多的投资选择和机会。