近3年七成主动权益基金正收益，这只产品为何亏损垫底？

文/每日财报 楚风

临近年末，公募基金年度业绩排名即将出炉。今年来，A股市场走强，上证指数一度突破4000点，以人工智能为代表的科技股大幅上扬，主动权益基金普遍取得正收益。经历前两年的弱市后，不少主动权益基金在本轮强市中也不断修复业绩。

那么，近3年来还有哪些主动权益基金仍在亏损中？《每日财报》根据同花顺iFinD数据梳理，剔除成立不足3年的产品，共筛选出约4400只主动权益基金。截至12月12日，共有1000余只基金仍处于亏损中，占比不足25%。

其中，近3年来净值亏损超过50%的基金还有2只，分别为中信建投智信物联网和天治新消费混合。尽管中信建投智信建投物联网带有很强的科技属性，但是并没有在本轮科技牛市中获益，今年业绩反而陷入亏损。

中信建投智信建投物联网的基金经理是周紫光。周紫光管理的中信建投低碳成长混合和中信建投智享生活混合，同样业绩亏损严重，近3年来净值近乎“腰斩”。今年第一季度，周紫光将投资方向转向TMT，但是未能准确抓到市场风口。

主动权益基金普遍“回血”，

有2只产品净值“腰斩”

经历今年强市之后，主动权益基金普遍收复过去两年的净值“失地”，近3年来业绩普遍取得正收益。据《每日财报》梳理，剔除成立不足3年的基金，全市场共有4392只主动权益基金。截至12月12日，近3年来共有3315只产品取得正收益，占比达到75.48%。

其中，有5只产品收益率超过200%，分别为华夏北交所精选两年定开混合、东吴新趋势价值线混合、东吴移动互联混合、德邦鑫星价值灵活配置混合和景顺长城稳健回报混合，收益率分别达到247.16%、239.54%、228.17%、215.05%和203.39%。

华夏北交所精选两年定开混合作为绩优基金，曾在2023年夺得同类产品“冠军”，2024年及2025年均业绩优秀。东吴新趋势价值线混合和东吴移动互联混合都聚焦于TMT板块，在2023年业绩逆势增长，今年业绩同样领先。

另一方面，近3年来，全市场共有1077只主动权益基金业绩亏损，占比为24.52%。其中，中信建投智信物联网和天治新消费混合净值“腰斩”，分别亏损51.37%和50.82%。中信建投低碳成长混合、金鹰多元策略混合等产品同样表现不佳，亏损接近50%。

《每日财报》注意到，从基金合同来看，中信建投智信物联网的投资策略为互联网产业及上下游生态，并涉及智能家居、智能医疗、智能交通、智能汽车等科技领域。

2025年一季度，随着人工智能为代表的科技风口兴起，中信建投智信物联网开始转变投资方向，电子、通信等行业进入前十大重仓股。2025年中期，计算机、电子、通信、传媒等科技行业合计持仓比重达到73.98%。

从结果来看，中信建投智信物联网并未准确抓住科技股的风口，今年以来收益率亏损7.58%。2022年至2024年，该产品已连续3年亏损，以致长期业绩排名落后。

天治新消费混合作为消费主题基金，随着消费板块的低迷而业绩亏损严重。不过，相对于其他的消费主题基金，该产品业绩表现更为落后。

持仓历史显示，天治新消费混合的投资显得“不务正业”。尽管基金合同规定主要投资新消费领域，该产品却大幅持仓医药生物行业。今年中期，该产品对医药生物行业的持仓比重达到90.04%。同时，该产品的投资方向频繁更换，例如2024年中期对农林牧渔的持仓比重超过90%。

周紫光在管产品全面垫底，

中信建投未抓住市场风口

近3年来，中信建投智信互联网业绩排名倒数第一，其基金经理周紫光管理的其他产品同样落后。同期，中信建投低碳成长混合收益率亏损49.94%，在主动权益基金中排名倒数第3名；中信建投智享生活混合收益率亏损46.46%，在主动权益基金中排名倒数第7名。

《每日财报》注意到，周紫光在管理的3只产品亏损严重，背后是长期押注新能源领域。以中信建投智信物联网为例，从2021年起，该产品就持续加大对新能源产业的持仓，主要涉及电力设备行业；2022年中期，电力设备行业的持仓比重甚至接近90%，2022年末更是达到95.22%。后续，该产品降低对电力设备行业的持仓，2024年末比重仍为63.24%。

中信建投低碳成长混合作为新能源风格基金，更是将电力设备行业视为“不二法门”。2024年末，该产品甚至将全部资金投入电力设备行业。今年一季度，该产品同样将投资风格转向TMT板块，但是电力设备行业持仓占比仍为56.05%。

然而，中信建投低碳成长混合正是因为坚持投资电力设备行业，相比中信建投智信物联网的大幅度转换方向，业绩反而表现更好。今年以来，中信建投低碳成长混合收益率为4.07%，是周紫光在年内唯一取得正收益的产品。

周紫光在今年一季度转向科技风格，却未能精确抓住时机，没吃到市场增长的红利。这从侧面反映出中信建投基金对市场风口转换的后知后觉，公司投研能力有待提高。

从现有产品来看，中信建投基金旗下权益基金整体业绩落后于同行。除周紫光管理的产品外，还有多只基金年内业绩亏损。例如，中信建投科技主题6个月持有混合作为型的科技主题基金，同样未能抓住本轮科技牛市，今年以来业绩亏损4.82%。

《每日财报》发现，中信建投科技主题6个月持有混合原先的基金经理就是周紫光，2025年10月，周紫光才开始卸任。同其他产品一样，过去几年，该产品主要投资电力设备行业，今年一季度才开始转换投资方向。

随着今年股市持续走强，主动权益基金大幅度“回血”，超过七成产品取得正收益。然而，仍有部分产品业绩亏损严重，周紫光管理的中信建投智信物联网排名倒数第一，尽管在今年一季度更换投资方向，但是未能准确抓住科技股风口。

丨每财网&每日财报声明

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