普路通拟收购乐其集团，标的公司电商服务大快消行业规模第一

12月17日晚，深圳证券交易所上市公司普路通(002769.SZ)发布公告，公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买乐其开曼100%股份及杭州乐麦8.26%股权。普路通方面表示，本次交易完成后，上市公司的总资产、净资产、收入、净利润等主要财务指标预计将有所提升，并且交易有利于增强上市公司持续经营能力。

本次交易计划公布后，国内电子商务行业掀起一阵波澜。一方面，普路通作为深圳证券交易所主板上市公司，控股股东及实际控制人已于2024年3月分别变更为广东省绿色投资运营有限公司和广州市花都区国有资产监督管理局，国资背景使得普路通的关注度日渐增加;另一方面，被收购方乐其集团同样来头不小，在行业内颇具影响力。

国内领先的电商服务商，市场份额不断增加

乐其集团是国内领先的电商服务商，业务覆盖各大国内及跨境电商平台。乐其集团目前为超150个全球知名品牌操盘电商生意，同时运营超过300家品牌旗舰店，美妆个护母婴等行业头部客户均为公司多年合作伙伴。

截止2024年底的公开资料显示，乐其集团年销售GMV规模超过400亿，在其专注的电商核心品类大快消领域，包括美妆、个护、母婴、食品、宠物等行业体量排名第一。2025年双十一，在天猫及抖音高端美妆服务客户数均居第一。在大快消赛道已形成显著竞争优势与深厚行业积淀，客户认可度与市场口碑突出;在大快消行业这一电商服务的核心赛道，乐其集团收入和利润规模均高于行业各上市公司水平。在行业竞争日趋激烈的背景下，公司自22年至24年GMV体量不断攀升，市场份额不断增加，龙头地位进一步巩固。

从国家示范到全球独角兽，各级荣誉加身

乐其集团的政府荣誉体系堪称行业典范，是一家同时拥有国家级、省级、市级多重认证的领军企业，其认证覆盖信息技术、贸易、质量、ESG等核心领域，彰显了其全方位的行业标杆地位。

国家级层面，作为当年浙江仅10家的国家电子商务示范企业中的唯一电商服务商，乐其成为政府推动数字经济高质量发展的重要标杆。此外，乐其获评国家高新技术企业并入选福布斯全球数字贸易Top100企业、2024年胡润全球独角兽企业，体现了其在技术创新与国际竞争力上的突出表现。

省级层面，乐其实现了信息技术与服务业的双突破。近年来，乐其被浙江省科技厅认定为省级研发中心，同时获评浙江省成长性最快百强企业、浙江省信用管理示范企业，反映了其在区域经济中的技术引领性。而乐其在2024年获评的浙江省服务业领军企业(全省服务业领域最高荣誉)，标志着其在服务模式创新与产业升级中的标杆作用。

质量先行，技术领军。乐其拥有杭州市企业技术中心、杭州市直播电商领军企业殊荣，体现了其在本地化技术研发与直播场景应用中的优势。在质量领域，乐其以杭州市高新区质量奖(政府质量领域最高荣誉)印证了管理体系的卓越性;在数字经济领域，乐其多次上榜杭州市数字经济百强企业，并获评2023年杭州市首批总部企业，成为地方政府推动产业数字化转型的中坚力量。

电商平台最高级别大满贯，彰显行业领导力

乐其集团在电商服务领域的权威性，已获得国内主流平台的全面认证。作为天猫六星服务商(最高级别)、天猫国际紫星服务商(最高级别)，其服务能力涵盖店铺运营、数据分析、营销策划、消费者服务、仓储物流、产品技术等全链路，成为品牌在天猫生态的核心合作伙伴;同时获评抖音钻石品牌服务商(最高级别)，在直播、短视频、内容种草等新兴领域展现出领先的运营能力。

此外，乐其拥有京东京卓越服务商、小红书S级牌照等认证，成为国内唯一实现主流电商平台最高级别认证“大满贯”的企业。这些认证不仅体现了平台对乐其服务质量的认可，更印证了乐其在全渠道运营中“货架”+“内容”双轮驱动的综合实力。无论在哪个主流电商平台乐其都能为品牌提供标准化、专业化的解决方案，这份全渠道顶级认可，在整个电商服务行业中都极为稀缺。

布局AI研发及应用，构建不可复制的护城河

响应科技变革，乐其率先突围，快速布局AI研发及应用。依托集团长年的研发投入和行业沉淀，以自研机器学习与大模型应用开发运维平台“尤里卡"为AI核心基座，乐其构建了涵盖内容生产、竞对分析、智能投放、多模态质检、供应链管理、智能导购的AI产品矩阵，依托数据中台与多领域行业模型，实现数据高效管控与精准应用。

这种业务与技术相伴相生的布局，最终达成“运技一体”的AI+电商全场景覆盖，为企业及品牌客户提供全链路智能化支撑，同时将行业经验转化为可迭代的智能系统及完善工作流，构建了“技术+运营+资源”的不可复制的护城河。

值得一提的是，AI+电商正在公司各个服务场景中落地，从第四届全球数字贸易博览会“AI+电商最佳解决方案”大奖，到入围天猫首批生态AI Agent服务商，均印证公司AI赋能电商领域的成绩。

盈利规模行业领先，增长红利具备持续性

更为重要的是，乐其凭借领先的商业模式，在业绩上创造了更强的稳定性和弹性。即使在2023-2024年行业普遍承压的背景下，乐其的市场份额增长带动收入提升，同时推动利润上升，期内的归母净利润规模(2.96亿、1.97亿)显著高于已上市的同行公司。乐其的持续盈利能力并非偶然，而是源于其与传统代运营模式显著差异的业务结构：

1、“代运营+经销”：乐其在保持代运营业务稳健增长的同时，积极拓展线上零售与线上分销等经销业务。这种模式不仅带来更稳定的收入来源，也通过直接参与销售环节共享增长红利，提升整体利润率。

2、全链路服务深化客户绑定：乐其的服务从店铺运营延伸至渠道管理、品牌孵化、数据分析和消费者洞察等环节，与品牌方形成深度协同。这种全链条合作提升了客户粘性，也为公司带来更高的服务附加值。

3、货架+内容双轮驱动策略：伴随着电商渠道流量日益向内容电商平台的倾斜，包括消费者越来越从兴趣关注出发购物的变化。

4、多平台布局抵御渠道风险：乐其早在行业初期就实现了跨平台布局，不仅覆盖传统货架电商，更深入抖音、小红书等内容与社交电商平台。这种多渠道运营能力使公司能够快速响应市场变化，捕捉新兴流量机会。

5、数据与技术驱动的效率提升：公司持续投入技术研发，通过数据中台与AI智能运营工具提升人效与营销精准度，不断优化成本结构，为利润增长提供内生动力。

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