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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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蚂蚁集团“蚂蚁阿福”AI健康App完成升级，月活用户破1500万（健康管理类AI榜首），每日承接500万+健康提问，55%用户来自下沉市场，凸显“AI+健康服务”对行业的流量赋能价值。今天带来一只医药商业概念龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近8个月上涨92%。
2、公司2025年三季度业绩表现亮眼，营收与利润实现双高增长，核心盈利能力持续优化。据2025年三季报显示，公司前三季度营业总收入达38.92亿元，同比增长19.06%，利润端增长更为强劲，前三季度归母净利润1.57亿元，同比增45.21%。
3、公司与讯飞医疗联合推出“药店AI健康助手”，将讯飞医疗的智能问诊、用药指导算法嵌入线下药店场景，提升店员对慢性病、常见病的服务响应效率。
4、公司作为“蚂蚁阿福”的医药零售合作方，接入卫宁健康的WiNGPT医疗大模型与科大讯飞的星火大模型能力，实现健康问答、名医AI分身咨询等功能的线下落地，日均服务健康问题超500万个。
我国创新药已进入管线密集收获期
东方财富证券认为，我国创新药已进入管线密集收获期，2024年市场规模突破4000亿元，License-out项目在ADC、双/多抗等新兴疗法及肥胖适应症领域潜力突出。支付端，商保发展推动创新药从“单一支付”向多元支付转型，为商业流通环节带来增量空间。医疗器械领域，2025Q3招投标市场规模同比增长29.8%，设备更新政策落地驱动需求释放，同时企业加速出海寻求高毛利市场。
国泰海通证券认为，以“医保支持创新”为核心主线，聚焦双目录发布的行业影响——2025医保目录新增50种1类创新药，首版商保创新药目录纳入19种药品，明确了内需市场的增长空间。
信达证券认为，行业估值处于历史平均偏低水平，高基数及政策压力已基本消化，盈利止跌企稳。在医药商业相关板块中，商保创新药目录首次落地成为关键催化，CAR-T、ADC等前沿疗法纳入协商，有望拉动产品支付增量，间接利好流通企业。细分赛道中，CXO领域CDMO因新分子需求旺盛进入高景气周期，CRO需求复苏拐点渐显；AI医疗受政策引领多点开花，京东健康、医脉通等平台型企业被重点关注；高端医疗设备则受益于“招采复苏+进口替代+出海”三重逻辑，开立医疗、山外山等标的值得布局。
