2026 年乘用车市场、零部件市场展望

2025 年，全球汽车产业正站在 “分化与重构” 的关键节点：国内车市在新政策刺激下迎来 66% 的季度增速，但价格战常态化已将行业利润率压缩至 4.5% 的低位；欧洲市场碳排放法规升级与新能源需求爆发形成共振，中国品牌以 36% 的纯电份额实现对特斯拉的销量反超，2025 年 10 月比亚迪单月交付量已达后者的 2.5 倍。与此同时，AI 技术与汽车产业的深度融合，让高速 NOA 向 15 万元车型渗透、L4 级 Robotaxi 在多国实现商业化试运营，而特斯拉 Optimus V3 技术方案的落地，更标志着汽车供应链向机器人等新场景的延伸进入 “去伪存真” 的量产阶段。

在此背景下，2026 年将成为行业 “景气赛道” 的价值验证期：乘用车市场在 2% 微增长的总量博弈中，高端化与欧洲新能源市场（预计年销 365 万辆）将成核心增量；零部件出海与 AI 革新（如液冷技术、域控制器）驱动细分赛道重构；智驾领域 NOA 标配与 L4 商业化提速，叠加机器人 “去伪存真” 带来的技术外溢，将推动核心资产向 “高壁垒 + 高成长” 方向集中。本报告正是基于这一产业逻辑，聚焦 “去伪存真” 后的景气赛道，挖掘具备全球竞争力的核心资产。

一、乘用车：自主聚焦高端市场，看好西欧星辰大海

出口: 西欧和新兴市场新能源高增，自主品牌提速供给优质车型

1.1、2025 年乘用车出口与新能源市场表现

分国家 / 地区看，2025 年 1-9 月，中国乘用车出口量前三的区域是中南美、欧盟、中东，分别出口 110 万辆、98 万辆、98 万辆，同比增速达 26%、34%、42%；新能源汽车出口前三市场为欧盟、东南亚、中南美，对应出口量 68 万辆、40 万辆、36 万辆。2025 年中国乘用车出口呈现结构性高增长，核心驱动因素包括：部分地区新能源政策利好、国产车企 “研产供销服” 全链路海外产能布局提速、中国品牌优质供给增加、海外渠道长期布局进入收获期。

分国家看，2025 年 1-9 月新能源汽车出口前三的国家是比利时、英国、菲律宾，出口量分别为 26 万辆、15 万辆、15 万辆，同比增速 9%、60%、84%。这一增长主要源于政策扶持与倒逼：以《欧洲气候法》《Fit for 55》为代表的政策要求 2030 年减排 55%，传统燃油车受限制，欧盟各国推出购置补贴、税收减免、基建配套等政策刺激新能源需求；例如英国 2025 年电动车补贴最高达 3750 英镑，菲律宾对纯电动车免征消费税，政策驱动下当地需求呈现非线性增长。

1.2、2025 年中国车企出海核心支撑

海外产能布局加速：2025 年中国车企海外产能进入 “研产供销服” 全链路拓展阶段，成为出口增长的核心支撑。比亚迪巴西整车工厂投产（年产能 15 万辆）、长城汽车巴西工厂投产（辐射拉美）、吉利中东 KD 组装厂搭配物流 / 售后中心，本土化产能联动既降低贸易壁垒影响，也推动中国汽车从 “产品出海” 向 “生态出海” 进阶。

品牌优质供给增加：2025 年中国车企全球车型供给向多元化、高端化、智能化升级。比亚迪出口车型从 2024 年 13 款增至 30 款（含不同能源类型），包含宋 PLUS EV、海豹 06 等车型；2025 年出口销量同比增 140%，其中欧洲市场贡献显著。部分车企推出 “全球车型”，上市即满足多国法规，如吉利银河 A7、零跑 Lafa5。

海外渠道进入收获期：2025 年中国车企海外渠道网络规模化覆盖，成为销量增长关键。比亚迪在欧洲布局超 350 家经销商，在巴西、英国的经销商数量分别达 90 家、70 家；上汽通过东南亚基地辐射东盟，建立超 300 家经销商。主流自主车企海外渠道超 1000 家，实现重点地区城市规模化覆盖。

1.3、2026 年乘用车市场展望

2026 年乘用车细分市场将推出超 100 款新车，竞争更激烈，建议聚焦自主高端化与大五 / 六座 SUV主线：

• 自主高端化发力：2025 年 30 万元以上市场销量下滑（受消费降级、豪华品牌降价影响），2026 年自主车企将布局更多高端新品，传统品牌（比亚迪、长城等）计划推出 20 万元以上车型，新势力（理想 i9、小米 YU9 等）重点车型值得关注。

• 大五 / 六座 SUV 国产替代提速：2025 年自主大六座 SUV（领克 900 等）已加速发布，2026 年将持续推出蔚来 ES7、极氪 8X 等车型，细分市场竞争升级。

此外，2026 年 30 万元以上新车占比达 36%，SUV 市场依旧火热（占比 59%），覆盖城市通勤、家庭使用等场景的优质车型密集推出。

1.4、重点车型介绍

• 小米 YU9：定位中大型纯电 SUV，车身超 5m、轴距 3m（预留三排六座空间），搭载 1.5T 增程 + 双电机四驱系统（CLTC 续航超 1000km），智驾配置 15.6 英寸 OLED 中控屏、视觉 + 毫米波雷达融合方案，预售价 40 万元起，对标理想 L9 等车型。

• 理想 i9：纯电大型 SUV（车长 5.2-5.3m），搭载双电机四驱 + 800V 架构，CLTC 续航超 800km，主打家庭高端用户，上市后将完善理想纯电产品线。

• 长城魏牌旗舰 SUV：定名 “蓝山 Pro / 蓝山 Max”，采用 2+2+2 座椅布局，搭载 2.0T 插混系统（纯电续航超 400km、5 分钟快充补能 200km），配备 800V 架构、ASL 智能体等配置。

• 小鹏 MONA SUV：定位紧凑型 SUV（车长 4.7m），外观年轻化，推出左 / 右舵、纯电版本适配多国市场，预计销量超越 MONA M03。

• 问界 M6：中型 SUV（车长 4.8m），搭载宁德时代新型电池（-40℃至 70℃环境保电 90%）、支持 12C 超快充，智驾升级至 ADS4.0，售价 22-25 万元。

• 零跑 D19：六座超大型 SUV（车长超 5.2m），2026 年上半年上市，搭载 115kWh 电池（CLTC 续航 500km）、800V 平台（15 分钟快充 30%-80%），智驾基于 LEAP4.0 架构（算力 1280TOPS），售价 25-30 万元。

1.5、合资品牌 2026 年新能源布局

2025 年合资品牌新能源车型（如铂智 3X）表现亮眼，2026 年将加速推出适配中国市场的产品：

• 丰田：2025 年 RAV4 插混、铂智 7 上市后销量超 5.2 万辆，2026 年将升级 RAV4（纯电续航 80km）、推出纯电旗舰铂智 7（800V 平台，10 分钟补能 400km），深化新能源布局。

• 大众：与小鹏合作的中大型纯电 SUV “与众 08” 2026 年投产，基于小鹏 CEA 平台，搭载 800V 架构（CLTC 续航 700km），车长 5000mm、轴距 3030mm，预售价 25-35 万元，对标蔚来 ES6 等车型。

1.6、2026 年中国车企出海展望

2025 年中国品牌在传统市场（西欧）和新兴市场（东南亚、拉美）新能源出口增长显著，2026 年西欧和新兴市场将成新发力点：

• 新兴市场：2025H1 东南亚、拉美已现 “爆发式增长”，中国品牌在印尼电动车市场销量领先，本土化布局逐步赢得消费者信任。

• 高势能市场：①欧洲：小鹏 G9 进入荷兰等 8 国销售，定价进入豪华纯电 SUV 区间；极氪 009 作为高端纯电 MPV，在欧洲渠道标价超 6 万欧元。②中东：长城坦克 300 等车型与丰田、福特高端产品同台竞争，凭借高性能、高配置获得认可。

海外本土化生产是中国车企全球化关键：2025 年比亚迪、长城等加速海外建厂，2026 年长安、吉利等计划在越南新建工厂，推动全球化从规模扩张向高质量发展进阶，重点企业产能布局包括：比亚迪巴西（15 万辆）、泰国（1 万辆）等工厂投产；长城巴西工厂（5 万辆）2026 年贡献全年产能等。

1.7、2026 年乘用车销量预测与政策影响

2026 年乘用车批发 / 零售销量预计同比 + 3%/-1%，高端化与出海是核心亮点。

新能源购置税政策退坡明确：2024-2025 年的全免政策，将调整为减半征收，最高减免额从 3 万元降至 1.5 万元，这将影响 15 万元以下大众经济型车的需求。同时，2025 年 10 月以来部分省市 “以旧换新” 补贴提前暂停、摇号排队，市场对 2026 年 “两新” 补贴的落实节点与金额存在不确定性。

2026 年内销总量预计平稳，自主品牌高端化与出海表现突出：

• 比亚迪：低温快充、智驾技术升级，预计 2026 年销量 520 万辆（同比 + 13%）；

• 吉利：银河战舰、极氪 8X 等新车发布，预计销量 360 万辆（同比 + 19%）；

• 长安：阿维塔与华为合作深化、启源推 2 款新车，预计销量 320 万辆（同比 + 8%）；

• 长城：欧拉平台、魏牌豪华车型矩阵发力，预计销量 150 万辆（同比 + 11%）；

• 上汽 / 广汽 / 奇瑞 / 赛力斯：与华为合作的尚界、启境等车型落地，销量有望增长；

• 新势力：理想 i9、小鹏超级增程等新车爆款潜力强，预计实现 25% 以上销量增长。

整体看，自主品牌增长预期更乐观，建议关注 2026 年月度销量达成率与新车上市表现。

1.8、销量预测依据

各车企新能源乘用车渗透率将持续提升、销量增长，核心源于优质供给迭代与出口端（尤其是西欧市场）增量，这是自主品牌销量增长的重要支撑：

• 新能源优质供给增加：2025 年行业进入 “智驾平权” 阶段，主流车企推出高完成度车型 ——30 分钟快充车型渗透率达 66%，L2 级智驾新车标配率升至 75%，10 万元内车型覆盖高速辅助驾驶、20 万元内车型城市 NOA 渗透率达 73%，产品力与性价比兼具。2026 年比亚迪新技术平台车型、小鹏一车双能等新车延续优质供给；同时 95 后购车人群占比提升、小米 / 华为等科技企业入局，推动电动车渗透率提升。

• 出口端新能源引领增长：西欧市场受益于碳减排政策与中国车企本土化布局，2026 年长续航车型批量交付后销量将高增；新兴市场（东南亚、拉美）海外工厂 2026 年全面投产，可规避关税壁垒，延续高增长态势。新能源汽车出口占比将持续提升。

基于此，预计 2025/2026 年车企零售销量为 1866/2140 万辆（2026 年同比 + 15%），增量主要来自对合资车企的替代（10 万元级替代本田 / 大众、30 万元级替代 BBA）。结合新车周期、政策缓冲、出口放量，2026 年乘用车国内零售销量微降 1% 至 2405 万辆，出口销量同比 + 21% 达 660 万辆，总批发销量 3070 万辆（同比 + 3%）。

综合高端化、出海带来的增量，及利润 / 估值弹性，重点推荐：比亚迪（出口增速高）、吉利汽车（高端化进展 + 出口放量）、长城汽车（出口基盘稳 + 魏牌高端化）、零跑汽车（出口增速高）。

二、零部件：出海提速，科技突围扩展成长空间

2.1、2026 年汽车零部件行业展望

复盘 2017 年以来汽车零部件板块走势：

• 2017.1-2018.12：乘用车景气下行 + 中美贸易摩擦，产能错配致利润下滑、板块负收益；

• 2019.1-2021.11：新能源渗透率提升 + 新势力配套突破，盈利与估值双升；

• 2022 年：缺芯 + 公共事件冲击，政策刺激后走出小行情；

• 2023-2024Q3：“降价潮 + 降库潮” 下 PE 估值下行；

• 2024 年底至今：整车出口扩张 + 机器人 / AI 等新赛道机遇，板块震荡回升、PE 波动向上。

当前汽零板块 PE 距上轮高景气仍有差距，2026 年 “科技 +” 新赛道将推动 PE 提升，叠加海外 / 新业务营收放量，行业具备结构性机遇。

2.2、零部件行业核心机遇：全球化 + 新赛道

2026 年汽车零部件行业处于 “全球化 + 新赛道” 双重机遇窗口：

• 全球化：从国产替代到全球配套整车出口放量 + 海外建厂提速，中国汽零企业客户从本土自主延伸至跨国车企 / 当地 Tier1：

• 欧洲：电动化超预期 + 整车降本压力，成为核心增量市场；

• 北美：地缘政策扰动大，但电动化转型 + 本土化供给缺口，中长期有结构性机会。

• 新赛道：机器人 + AI 与汽车产业链技术协同机器人、AI 算力（液冷、光通讯）等赛道，与汽车轻量化构件、电机电控等环节技术高度协同，相关业务具备 “科技 + AI 属性”，推动龙头企业从传统制造向 “科技 + 高端制造” 重估，实现业绩与估值双升。

2.3、全球化主线：由北美到欧洲

全球化是零部件企业必由之路（决定销量基数十 3000 万或 9000 万），“智能化零部件 + 出海” 正成为汽零板块核心增量来源。

全球化机遇与进展

（1）机遇：大市场 + 高利润率 + 海外巨头低迷 + 技术输出

• 市场与盈利：欧美占全球汽车销量 1/3，2024 年欧洲新车注册近 1300 万辆、美国销量 1598 万辆；欧洲 2025/2026 年新能源渗透率预计达 22%/29%；主流汽零企业海外业务毛利率比国内高近 10 个百分点，欧美高端车型单车配套价值更高，是 “量增 + 结构升级” 核心方向。

• 海外巨头转型阵痛：2021-2024 年博世、法雷奥等海外龙头营收增速从 10.2% 降至 - 2.4%，低于国内企业 20% 的增速，盈利与估值承压；中国企业凭借技术、成本、响应力优势，有望在电动化、智能化环节 “逆势切入” 海外供应链。

• 欧美车企依赖中国供应链：欧洲碳约束抬升合规成本，车企倾向引入中国低碳、低成本供应商；北美车企在关税 / 本土化要求下，中国企业通过墨西哥等基地布局产能，切入主流供应链。

（2）进展：客户深化 + 产能系统化

• 客户关系：头部汽零企业已切入欧美日韩供应链（如伯特利配套通用、拓普配套特斯拉），并向博世等全球 Tier1 供货；2024-2025 年持续新增海外客户，海外业务议价力与盈利性更优。

• 产能布局：从 “点状” 到 “系统化”，北美围绕墨西哥 / 美国核心州布局热管理、电机电控等产能；欧洲围绕匈牙利、波兰等布局电池材料、汽车电子等产能，推动从 “中国制造、全球销售” 向 “全球制造、全球销售” 进阶。

• 中国汽车零部件企业的竞争力正从 “成本优势” 转向 “技术输出”，“反向赋能” 趋势愈发明显：2025 年上半年，外资车企与中国智能化供应商的合作密集落地 —— 宝马联合阿里斑马智行开发定制 AI 引擎（计划 2026 年搭载新车）；亿咖通为大众全球车型提供智能座舱方案（率先落地巴西、印度）；丰田、东风日产等与 Momenta 在智驾、智舱领域合作。这种 “反向输出” 不仅体现中国供应商在技术、产品、服务上的实力升级，更标志着中国零部件企业从 “追随者” 转向 “引领者”，将进一步提升海外业务的溢价能力与可持续性。

2.4、新赛道：机器人、AI 拓展成长空间

汽车零部件企业向机器人、AI 等新赛道延伸具备天然优势，核心源于这些赛道与汽车产业链的技术协同性，叠加零部件企业的 “技术同源 + 客户沉淀 + 规模化制造能力”。

（1）机器人：技术同源 + 空间大，2026 年小批量放量

从产业进程看，人形机器人已从原型展示进入工程化与小批量交付阶段：2025 年以来，特斯拉、Figure 等海外厂商公布 2025-2027 年产量规划，国内优必选、宇树等加速样机迭代与试点应用，预计 2026 年进入 “批量交付 + 场景验证” 并行期。

技术路径上，人形机器人与汽车零部件在材料、精密加工、机电一体化等方面高度同源：汽车零部件企业的精密加工、自动化装配能力，可直接迁移至机器人关节模组、减速器等核心部件；新能源汽车积累的电子电气架构、传感器应用经验，也可复用至 “具身智能终端”，形成 “智能汽车 + 人形机器人” 的技术协同。具备核心部件技术突破、兼顾成本与可靠性的企业，有望率先获得高景气弹性。

2026 年机器人领域的投资策略为 “专注龙头 + 拥抱技术变量”：①围绕特斯拉 2026 年量产，关注具备关节模组、减速器等核心部件供货能力的供应链龙头；②跟踪 Figure AI、小鹏 IRON 等本体厂商进展，布局软硬一体、覆盖实业与 2G 场景的国产本体公司；③精选无齿滚柱丝杠、新型摆线减速器等具备差异化技术优势的企业。

（2）AI 液冷：散热刚需，汽车热管理技术可复用

AI 算力需求激增推动液冷从 “可选” 变为 “刚需”，液冷产业链全面进入需求放量阶段：从全球算力龙头英伟达看，单芯片功耗从 GB200 的 1200W 升至 GB300 的 1400W，传统风冷无法避免性能下降或宕机，液冷技术通过液体循环散热，冷却效率提升 30% 以上，可保障芯片高负载稳定运行；英伟达 GB300 采用全液冷方案，拉动液冷部件需求。从 ASIC 厂商角度看，散热革命从英伟达 GPU 扩展至 ASIC 芯片，液冷已成为北美云厂商 ASIC 集群的 “标配”，ASIC 液冷技术的普及将为液冷产业链带来新增量。

而汽车热管理技术与液冷高度同源，汽车零部件企业的相关技术积累可直接复用于 AI 液冷领域。

AI 液冷：国内厂商切入 + 汽车热管理技术迁移

国内液冷厂商切入海外供应链全球高端液冷系统目前以欧美、台系厂商为主，但 AI 服务器需求激增、海外产能扩张受限的背景下，国内厂商凭借成本控制、快速响应及部分技术优势，正逐步获得海外客户认可：先通过冷板、分水器等单品切入国际供应链，再向整柜系统集成延伸，为业绩增长打开空间。

汽车热管理技术向 AI 液冷迁移新能源汽车电池热管理系统与 AI 液冷系统技术高度同源：①液冷板技术：电池包液冷板的设计、制造、密封技术可直接用于数据中心液冷板；②冷却液循环系统：汽车热管理的冷却液分配、流量控制等技术可迁移至 CDU 核心部件；③精密加工能力：液冷对密封性、流道设计要求高，汽车零部件企业的精密加工能力具备优势。目前银轮股份、三花智控等企业已实现从 “车用热管理” 到 “AI 液冷” 的技术迁移。

三、智能驾驶：L2 决胜智驾平权，L4 商业化加速

3.1、智能驾驶：2026 年成 “分水岭”，L2 决胜平权、L4 商业化加速

2026 年智能驾驶从 “技术验证” 迈向 “大规模商业化”，核心关注两大主线：

• 主线一：L2 + 渗透与成本优化，决胜智驾平权在硬件降本、算法迭代、域控平台化推动下，L2+（尤其是高速 NOA）上车成本下降：预计 2026 年 10-15 万元入门车型将把高速 NOA 从差异化卖点转为标配，城市 NOA 加速向 15 万元车型下沉。“是否搭载高阶辅助驾驶” 从标签变为选装配置，摄像头、雷达等关键环节的国产替代成为直接动力。

• 主线二：L4 场景化商业验证，从 “能跑” 到 “能赚钱”L4 自动驾驶按 “封闭→半封闭→开放道路”“载货先于人” 路径落地：末端配送、港口等场景已稳定运营，具备现金流基础；Robotaxi 有望在高密度区域实现 UE 转正，Robotruck 等 “RoboX” 场景提供额外弹性。

• 技术趋势：从 “软件定义汽车” 到 “AI 定义汽车”“AI 定义汽车” 以 AI 为中枢大脑，实现环境理解、主动感知能力，智能座舱与智驾的数据边界加速打通；同时 L2 “强标” 政策推进、L3 加速量产，法规与技术共振推动 2026 年智驾进入新阶段。

3.2、2025 年智驾平权复盘：高速 NOA 下沉，自主品牌领先

2025 年 L2+（高速 NOA 及以上）渗透率从 1 月 12.75% 升至 10 月 33%，呈现 “自上而下” 扩展：

• 20 万元以上：L2 + 渗透率超 80%；

• 10-20 万元：2025Q3 L2 及以上渗透率达 74.83%，L2 + 从 2024 年初 0.22% 升至 28%，成核心增量市场。

从智驾平权维度（普及率、价格带、功能完整度）看，中国品牌领先外资，新势力与头部自主形成 “双高地”：

• 自主品牌：比亚迪在 10-20 万元区间实现高速 NOA 大规模上车，长安、吉利等跟进但进度滞后半年至一年；10 万元以下市场受成本限制，智驾渗透较慢。

• 合资品牌：10-20 万元区间智驾配置几乎为 0，正通过与华为、Momenta 等合作 “补课”，预计 2026 年加速追赶。

• 新势力：小鹏在 10-20 万元区间实现高速 / 城市 NOA 高比例标配，理想等通过降价增配跟进，硬件差距快速缩小。

3.3、智驾格局演变：技术收敛，竞争向头部集中

• 技术路线收敛：行业从 “规则驱动” 转向 “数据驱动”，“端到端 + AI 大模型” 成共识，竞争升级为云端算力、数据闭环等系统性比拼。

• 主机厂策略分化：头部自主（比亚迪、吉利）走 “全栈自研” 路线；传统自主 / 合资通过与头部 Tier1（华为、Momenta）合作，以 “买技术” 缩短期差。

• 供应商马太效应加剧：华为、Momenta 等头部方案商资源集中，腰部企业项目与融资承压，行业进入 “优胜劣汰” 阶段。

3.4、2026 年 L2 展望：标配生死战，整车 AI 能力成亮点

预计 2026 年 L2 + 渗透率进一步提升（高速 NOA 达 43%、城市 NOA 达 24%），L2 + 功能从 “差异化卖点” 转为 “标配基础配置”，行业竞争转向 “谁的更好、更便宜”。政策明晰、消费者认知提升、成本下行等因素，将推动智驾渗透率上行。

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