IPO鹰眼预警|陕西旅游上市触发13条风险预警 中国国际金融股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

陕西旅游本次公开发行股票数量不超过1933.33万股，拟募集资金为15.55亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，陕西旅游的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.261.210.75速动比率（倍）2.231.170.68资产负债率（合并）34.23%47.58%50.74%应收账款周转率（次）37.1934.829.83存货周转率（次）19.6314.729.60息税折旧摊销前利润（万元）82180.9470820.34-1822.04归属于母公司所有者的净利润（万元）51173.3141827.36-7207.28每股经营活动产生的现金流量（元/股）11.4410.980.25每股净现金流量（元/股）7.705.300.27归属于发行人股东的每股净资产（元/股）18.389.676.24加权平均净资产收益率62.68%92.27%-18.97%每股收益 (元/股)8.827.21-1.24

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，陕西旅游已经触发13条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.32亿元、10.71亿元、12.63亿元，同比变动362.02%、17.86%；净利润分别为-1.03亿元、5.20亿元、6.22亿元，同比变动606.74%、19.55%；经营活动净现金流分别为1473.88万元、6.28亿元、6.64亿元，同比变动4157.85%、5.74%；毛利率分别为-3.64%、69.69%、71.27%；净利率分别为-44.25%、48.66%、49.23%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-3.64%、69.69%、71.27%，而行业均值分别为47.26%、44.32%、41.57%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-3.64%、69.69%、71.27%，最近两期同比变动分别为2015.53%、2.27%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为71.27%高于行业均值41.57%，存货周转率为19.63次低于行业均值123.15次。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.59亿元、5.65亿元、10.25亿元，占总资产之比分别为26.62%、43.30%、55.23%；非流动资产分别为7.13亿元、7.40亿元、8.31亿元，占总资产之比分别为73.38%、56.70%、44.77%；总资产分别为9.72亿元、13.06亿元、18.56亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为50.74%、47.58%、34.23%；流动比率分别为0.75、1.21、2.26。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.02%、存货占总资产之比为0.96%，固定资产占总资产之比为20.07%，有息负债占总负债之比为29.98%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率19.63低于行业均值123.15。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为388.11%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.38%、0.41%、1.1%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长388.11%，营业成本同比增长11.42%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长178.55%，应收账款较期初增长23.19%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.7亿元，较期初增长77.83%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为34.23%，高于行业均值27.6%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为17.86%，上一期增速为362.02%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为19.55%，上一期增速为606.74%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

陕西旅游本次公开发行股票数量不超过1933.33万股，拟募集资金为15.55亿元，其中72869.77万元用于泰山秀城(二期)项目，7570.00万元用于收购少华山旅游索道项目，14702.45万元用于收购瑶光阁股权项目，37003.41万元用于收购太华索道股权项目，4900.00万元用于太华索道游客中心项目，4561.28万元用于太华索道服务中心项目，13905.88万元用于少华山南线索道项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-3.7亿元，营运资本为5.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为9.4亿元，警惕存在过度融资之嫌。

陕西旅游主营业务为：集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为一体,依托华清宫、华山等优质旅游资源,充分发挥旅游资源整合优势、专业化运营管理优势、旅游产品创新优势,为游客提供高品质的旅游产品及服务体验。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。