梦龙“单飞”：640亿冰淇淋巨头独立上市，中国市场能否扛起增长大旗？

来源：新浪证券

　　2025年12月8日，全球最大冰淇淋公司——梦龙冰淇淋公司在阿姆斯特丹、伦敦和纽约三地同步上市，首日市值便突破640亿元人民币。

　　这家从联合利华分拆出的公司，2024年全球市场份额高达21%，拥有包括梦龙、和路雪、可爱多在内的五大全球畅销冰淇淋品牌。

　　梦龙CEO彼得·特库尔夫表示：“现在，作为一家独立的上市公司，我们将比以往任何时候都更加敏捷、专注和雄心勃勃。”

　　百年业务“单飞” 联合利华甩掉重资产包袱

　　梦龙冰淇淋公司的独立上市，是消费品巨头联合利华近年来最重要的战略调整之一。这一拆分酝酿近两年时间，最终在2025年12月完成。

　　根据联合利华2024年3月宣布的“瘦身计划”，冰淇淋业务因与集团主业协同性不足而被剥离。这项业务虽然贡献了联合利华13%的营收，但其利润率较集团整体水平低400至500个基点。

　　更为关键的是，冰淇淋业务的重资产属性成为拖累。2024年，该板块资本支出占集团总开支的22%，远超其营收占比。

　　彼得·特库尔夫曾明确表示：“一个独立的业务，将拥有制定自己战略的自由。”此次上市正是这种战略自由的开端。

　　分拆完成后，联合利华将保留梦龙公司约19.9%的股份，期限最长为5年。这一持股安排为双方在供应链、研发等领域的持续合作预留了空间。

　　行业成本寒冬与健康消费浪潮

　　梦龙冰淇淋公司的独立上市，正值全球冰淇淋市场面临多重挑战。健康消费趋势推动下，低糖、无添加产品需求增速已达8%，而传统高糖高脂品类增长明显放缓。

　　与此同时，行业成本结构正在恶化。PET包装材料价格上涨8%，冷链物流成本增加5%，进一步压缩了行业整体利润率。

　　尽管面临这些挑战，梦龙凭借其全球布局和品牌矩阵，仍保持着领先地位。公司旗下品牌包括和路雪、梦龙、可爱多和Ben & Jerry‘s等，在全球拥有近300万台冰柜网络。

　　财务数据显示，梦龙公司2024年实现营收79亿欧元（约合人民币666亿元），调整后EBITDA为13亿欧元。2025年上半年，公司营收从43.94亿欧元增长至45.03亿欧元。

　　独立后首战 五年省出50亿的增效计划

　　独立后的梦龙公司正全面推进转型计划，旨在实现中期节省5亿欧元成本的目标。这一转型主要围绕供应链优化、组织架构调整和技术赋能三大支柱展开。

　　供应链转型成为降本增效的核心，预计可节省3.5亿至3.8亿欧元。公司正对全球供应链中长期存在的效率低下问题进行全面改革，包括升级老化资产、降低管理费用以及调整分销网络布局。

　　组织架构方面，梦龙已在23个市场推行一线员工优先模式，各市场自负盈亏。通过精简一个管理层级，公司在减少员工数量的同时，提高了执行速度和决策效率。

　　与此相反的是，梦龙计划扩充一线销售团队，通过扩大分销渠道、提高供应能力和优化店铺陈列来推动增长。

　　技术赋能方面，公司将多个传统ERP系统整合到一个全球统一的平台，并在墨西哥和波兰设立技术中心，预计中期可节省3000万至5000万欧元。

　　双强挤压与消费分层 11%市占率承压

　　中国市场对梦龙公司而言既是机遇也是挑战。按零售额计算，梦龙公司在华整体市占率位列第二，其核心品牌可爱多与梦龙分别位列中国市场第四、第五。

　　2025年上半年，梦龙公司在华收入2.7亿欧元，整体市场份额维持在11%左右。这一数据看似稳健，但面对本土品牌的强劲增长，压力不容小觑。

　　同期，伊利冷饮业务实现营业收入82.29亿元，同比增长12.39%；蒙牛冰淇淋业务营收38.8亿元，增幅达15%。这种增速对比凸显了梦龙在中国市场面临的竞争压力。

　　中国冰淇淋市场消费分层日益明显。一二线城市消费趋势正向健康化、场景化方向演进，低糖低脂产品年增长率已超12%。

　　而在下沉市场，消费者对性价比高度敏感，本土品牌在3.5元至4.5元价格带建立起稳固的市场壁垒。

　　从零售冰柜到餐饮后厨 开辟B端新战场

　　为应对中国市场的挑战，梦龙正积极拓展新增长渠道。公司近期筹备发力B端餐饮赛道，相关产品已经上市。社交平台已有经销商发布“和路雪商用大桶冰淇淋”的新品信息。

　　这一布局旨在抓住中国餐饮市场的增长机遇。据业内人士透露，梦龙可能为此成立一个独立团队，由联合利华中国区总经理罗慧芬直接管理。

　　和路雪中国已发布招聘“户外渠道总监”的信息，旨在拓展高增长的餐饮服务领域，与现有零售业务形成互补。候选人需具备5年以上B2B销售、餐饮服务分销或渠道管理经验。

　　B端渠道的拓展并非梦龙独有战略。伊利今年与海底捞达成了战略合作，蒙牛则与百胜中国合作，让“绿色心情”产品入驻全国10000多家肯德基门店。

　　就连腰部品牌明治中国也在2023年成立了菜单提案应用部门，向餐饮客户提供食谱式解决方案。

　　年度新品数量创纪录 价格带向两端分化

　　产品创新成为梦龙在中国市场的重要抓手。2025年是该公司在中国推出新品最多的一年，包括打破常规的“布朗尼蛋糕冰淇淋”。公司也覆盖了从经济实惠到高端体验的不同价格带，以满足不同消费群体的需求。

　　消费趋势数据显示，中国消费者对于口味创新和组合口味更多元有更高的诉求。冰淇淋新兴风味创新多借鉴甜品、街饮、零食等跨品类流行元素。

　　值得注意的是，新品上市时间呈现明显“前置化”趋势，不少品牌选择在一季度甚至年初就提前推出新品，以抢占渠道和消费者关注。

　　在价格带分布上，市场新品结构正逐步“挤压”中端，向“低价普惠”与“高端溢价”两端分化。

　　非组合装新品中，高端产品通过差异化口味、联名款、健康化或功能化概念维持溢价空间。

　　锚定3%-5%增速 并购与本土化双线并举

　　梦龙冰淇淋公司为独立后的发展设定了明确目标：年营收增速提升1至2个百分点，盈利能力改善400至500个基点。

　　从2026年起，公司中期目标包括年均有机销售增长率达到3%-5%，调整后息税折旧摊销前利润率年均提高40-60个基点。2028年和2029年，公司自有现金流目标为8亿至10亿欧元。

　　在中国市场，梦龙将坚持高端化路线，同时在数字领域形成差异化优势。公司将继续通过创新本土化产品组合、优化分销商利润结构，并加大电商渠道投入来提升市场竞争力。

　　梦龙方面表示，未来除了发展主线外，还会把精力放在收购当地企业以及扩张上，考虑收购欧美或中国市场的特色品牌。

　　太仓的梦龙工厂内，自动化生产线正将混合好的冰淇淋浆料注入模具，这些产品不久后将出现在中国数百万个冰柜中。随着300万台全球冰柜网络每年约2%的扩张计划稳步推进，这个独立后的冰淇淋巨头正在重塑自己的增长路径。

　　彼得·特库尔夫坦言：“中国可能是全球竞争最激烈的冰淇淋市场。”在这片土地上，哈根达斯门店客流量已出现双位数下滑，钟薛高部分产品被低价清仓，连茅台也在调整冰淇淋业务重心。

　　梦龙在中国市场的货架上，一边是坚持高端定位的核心产品，另一边则是为下沉市场准备的新品。这家刚满“周岁”的上市公司，正试图在640亿市值的光环与激烈的本土竞争之间，寻找那个微妙的平衡点。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。