磷肥出口政策落地 国产硫磺或上行乏力

【导语】 磷肥政策消息面落地，市场业者对高价硫磺资源抵触情绪爆发，市场业者观望情绪明显，硫磺竞拍结果欠佳，且镇江港口硫磺市场价格回落。不过长期而言，硫磺进口量存在减少预期，但市场存在刚性需求且叠加下游新增产能的释放，不排除港口价格触底反弹的可能。

磷肥政策消息面落地，硫磺市场业者心态转弱

为了促进磷肥市场稳定，国产磷肥2026年8月前暂缓出口，优先供应国内市场。12月11日政策消息面的释放，使得硫磺市场业者心态转弱。电子盘价格一度跌破3600元/吨。买卖双方观望情绪浓厚，入市积极性欠佳。12月12日，国内地方炼厂竞拍多流标，镇江港口硫磺市场价格存在4000元/吨的小单成交，较12月11日下跌210-220元/吨，跌幅4.86%。

短期硫磺市场价格或弱势盘整

未来随着国内政策面消息的陆续释放，以及需求面转弱，预计国内硫磺生产企业出货价格稳中下行为主。但外盘价格依然高位，且仍存在上行预期下，预计镇江港口现货硫磺卖家捂盘惜售为主，价格或震荡频繁。

消耗现有库存为主，抑制硫磺价格

2025年随着进口量增加，月度期末库存逐渐累积。预计短期市场业者持币观望为主，消耗自身囤储库存为先。一定程度或降低对硫磺资源的采购积极性，短期抑制国内和镇江港口硫磺市场价格继续上涨，甚至会出现阶段性回落的可能。

方法论说明：1.本期期初库存=上期期末库存；2.总供应量=期初库存+产量+进口；3.总需求量=出口+消费量；4.期末库存=总供应量-总需求量。

短期下游需求转弱

因装置利润亏损，下游产品装置开工负荷率相对低位，对原料硫磺消耗量减少；国内硫磺生产企业和贸易商出货阻力增加。山东地区地方液体硫磺生产企业由12月11日4250元/吨左右的竞拍价格，下跌至12月15日3950元/吨，跌幅7.06%，相对降明显。短期跌势或由地方炼厂传导至贸易商，甚至国内主营硫磺生产企业。

国际价格高位，进口量或减少

国际现货市场供应紧张的局面暂未缓解，印尼、印度和巴西2026年1月的需求依然旺盛；且2026年一季度的商谈订单价格，较2025年四季度上涨150-170美元/吨。然而考虑到短期中国国内需求转弱，叠加国际硫磺价格相对高位，预计国内港口贸易商进口积极性或转弱。但是中国进口量的减少对国际市场的影响暂未可知，多数行业人士认为相对有限；也意味着短期国际硫磺市场价格上行的趋势仍难以改变。或一定程度支撑镇江港口硫磺市场价格，降低了价格大幅回落的可能。

中长期下游新增产能释放，国内硫磺供应紧张格局或彰显

2026年国内仍存硫磺酸600余万吨新增产能，折合新增硫磺需求200余万吨，且暂未听闻延期计划。与此同时，印尼仍存350万吨/年的新增硫磺酸装置释放，摩洛哥或因中国磷肥出口受限，而增加磷肥产量，进而增加对硫磺资源的采购量，国际硫磺价格存在依然坚挺的可能。但是镇江港口贸易商或因中国国产硫磺价格低位，且国内下游工厂需求转弱，自身出货存在阻力和套利空间收紧而减少进口量。届时硫磺市场供不应求的格局或加剧。国产硫磺货源价格在政策消息面的作用下，价格变动或依然有限；但镇江港口硫磺市场价格不排除触底反弹的可能。（卓创资讯）

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