广东
在猪周期波云诡谲的当下，农牧企业如何穿越寒冬？唐人神集团在2025年12月9日的投资者交流中给出了答案：一手抓饲料现金流，一手抓养殖极致降本。
01 为什么第三季度会亏损？
唐人神并不避讳问题。调研显示，公司第三季度的亏损主要源于两点：一是生猪价格处于低位；二是结构性成本偏高。
最核心的痛点在于外购仔猪。在第三季度，公司出栏生猪中外购仔猪占比较大，而这些外购仔猪的成本均价高达500元/头以上。在猪价低迷时，高昂的仔猪成本直接吞噬了利润。此外，基于谨慎原则，公司还计提了1.6亿元的存货跌价准备 。
02 破局之道：100%自供与12.6元成本线
面对痛点，唐人神给出的解决方案非常明确——彻底补齐养殖短板。
- 告别外购：公司明确提出，预计到2026年，自有仔猪供给率要做到100%。这意味着公司将彻底摆脱对高价外购仔猪的依赖，将命运掌握在自己手中。
- 极致降本：成本是养殖企业的生命线。自2023年以来，公司头均成本已下降380元。未来的目标更加激进：通过将平均PSY（衡量母猪生产效率的核心指标）提升至30头左右，力争在2026年将肥猪完全成本控制在12.6元/公斤左右，达到行业中上优秀水平 。
03 底气何在？饲料业务的“现金奶牛”
支撑唐人神进行养殖改革的底气，源自其稳健的饲料业务。
饲料不仅是唐人神的起家业务，更是公司的“现金奶牛”。数据显示：
- 饲料业务收入占公司总营收约62%
- 每年可通过净利润加折旧，回流净现金5亿元以上
这种“饲料造血、养殖成长”的模式，让唐人神在行业逆风期拥有了比纯养殖企业更强的抗风险能力。截至2025年9月30日，公司账面货币资金余额超22亿元，且预计2026年银行授信总额达145亿元 。
总结
唐人神正在经历从“规模扩张”向“提质增效”的深水区改革。短期内的亏损是由于历史包袱（外购仔猪）与市场低谷共振的结果。随着2026年“100%仔猪自供”与“12.6元/公斤成本”目标的逐步落地，叠加饲料业务强劲的现金流保护，唐人神有望在下一个周期展现出更强的盈利弹性。
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