6 家有望成药企并购目标的生物科技公司

辉瑞与诺和诺德围绕肥胖症生物科技公司 Metsera 的激烈竞购战，标志着生物制药领域的并购热潮正式回归。在这一背景下，分析师们正积极探寻下一个可能被大型药企纳入囊中的生物科技企业。以下 6 家公司凭借其核心资产与发展潜力，成为并购市场的热门候选。

1. Abivax：炎症与免疫领域的潜在 “宠儿”

随着辉瑞等大型药企纷纷加码炎症与免疫（I&I）领域资产，专注于慢性炎症疾病的 Abivax 脱颖而出。其核心候选药物 obefazimod 是首款口服疗法，目前处于溃疡性结肠炎 III 期临床试验和克罗恩病 II 期临床试验阶段。该药物通过上调微小 RNA-124 发挥作用，可减少促炎细胞因子，成为炎症反应的 “生理刹车”。Truist 证券指出，该药已验证良好的疗效与安全性，而礼来收购 Morphic Holdings、默克收购 Prometheus Biosciences 等案例表明，药企对具有新作用机制的首创药物需求强烈。Abivax 预计将于 2026 年下半年公布 III 期维持治疗数据及克罗恩病临床试验数据，进一步提升其并购吸引力。

2. Maplight Therapeutics：神经精神领域的新晋竞争者

中枢神经系统疾病与神经精神药物领域近年来并购活动频繁，Maplight Therapeutics 凭借其毒蕈碱类药物研发管线备受关注。此前艾伯维以 87 亿美元收购 Cerevel、百时美施贵宝（BMS）以 140 亿美元收购 Karuna Therapeutics，但 Cerevel 的核心资产在精神分裂症适应症上未能成功，BMS 旗下同类药物 Cobenfy 也遭遇 III 期临床试验挫折，且阿尔茨海默病精神病适应症的 III 期数据读取推迟至 2026 年底。Jefferies 分析师认为，Maplight 的核心药物 ML-007C-MA 在疗效、安全性和耐受性上优于 Cobenfy，公司将于 2026-2027 年陆续公布精神分裂症、阿尔茨海默病精神病及自闭症谱系障碍等适应症的关键数据，每项适应症的峰值销售额有望达 10 亿美元，有望引发大型药企的竞购。

3. Structure Therapeutics：GLP-1 领域的有力挑战者

小分子 GLP-1 受体激动剂 aleniglipron 的中期临床试验数据表现亮眼，使 Structure Therapeutics 的股价在 Metsera 并购案后上涨约 100%。William Blair 指出，该药的减重效果可与礼来的口服 GLP-1 药物 orforglipron 相媲美，有望成为全球第二款口服小分子 GLP-1 受体激动剂（礼来 orforglipron 的监管审批日期为 2026 年 3 月）。BMO 资本预计，凭借新公布的 IIb 期数据，aleniglipron 到 2035 年峰值销售额将达 38 亿美元。2026 年 Structure 将迎来关键发展期，上半年计划与 FDA 召开 II 期结束会议，下半年将公布淀粉样蛋白和 2 型糖尿病相关项目数据，持续吸引大型药企关注。

4. Terns Pharmaceuticals：肿瘤领域的 “逆袭者”

Terns Pharmaceuticals 此前聚焦代谢疾病领域，今年转向肿瘤研发后成效显著。其核心资产 TERN-701 在慢性髓性白血病的 I 期临床试验中展现出 “前所未有的卓越疗效”，引发市场广泛关注。William Blair 分析师猜测，这一差异化数据可能引发大型药企的竞购战。尽管 Terns 错过了代谢相关脂肪性肝炎（MASH）领域的并购热潮，但当前药企对新肿瘤资产的渴求，使其成为并购市场的新晋热门。

5. Ventyx Biosciences：炎症领域的多适应症布局者

总部位于圣地亚哥的 Ventyx Biosciences 拥有两款 NLRP3 抑制剂，适用于心血管、代谢、风湿、皮肤及罕见遗传病等多个适应症，与诺和诺德以 52 亿美元收购 Akero Therapeutics（MASH 资产）、诺华以 14 亿美元收购 Tourmaline Bio（心血管疗法）等并购逻辑高度契合。公司核心资产 VTX2735 正在开展复发性心包炎的 II 期临床试验，数据将于 2026 年一季度公布（原计划 2025 年四季度，延期为获取更全面数据），2026 年下半年将启动 III 期试验；另一资产 VTX3232 正测试帕金森病、代谢性肥胖等适应症，赛诺菲拥有该药的优先谈判权，为后续并购埋下伏笔。

6. Viking Therapeutics：肥胖领域的资深候选者

作为肥胖症研发领域的热门企业，Viking Therapeutics 多年来一直是并购传闻的焦点。Metsera 并购案的热度使其再次跻身分析师推荐名单，William Blair 此前已将其列为 2025 年首选并购目标。公司核心资产 VK2735 是一款双 GLP-1/GIP 受体激动剂，拥有皮下注射和口服两种剂型，针对肥胖或超重患者的 III 期 VANQUISH-1 试验已完成 4650 名患者入组，结果预计于 2027 年年中公布。分析师认为，尽管 Viking 独立推进研发的速度迅猛，但肥胖症药物的直面向消费者推广和报销体系复杂，大型药企的资源与经验能更好地释放 VK2735 的市场价值，2026 年可能成为其并购窗口期。