当“年关”遇上“行业寒冬”，一场酒业的生存智慧博弈

作者︱懂酒哥

临近2025年末，白酒行业即将迎来年度收官。尽管当前市场环境依然充满挑战，但多数白酒企业正积极应对，通过各类创新举措持续释放积极信号。市场各方也开始期待，白酒市场能在库存逐步见底后迎来转变。

股民福利，天佑德酒抛出股东品鉴活动

就在近期，主营青稞酒产品的天佑德酒抛出了吸引力的股东回馈举措。12月15日晚，天佑德酒发布公告称，公司计划开展邀请股东品鉴产品的活动，届时将抽取3200份青稞酒品鉴礼盒。此外，作为普惠福利，每位股东都能获得一张五折优惠券，可用于购买股东专区的产品，活动时间从16日一直持续至2026年1月15日。

截至二季度末，天佑德酒的股东总数达5.15万。按照本次活动设置的3200份青稞酒品鉴礼盒来计算，股东中奖率大概在6.4%。

此次天佑德酒的股东回馈活动备受关注。作为青海地区的酒企，在国内白酒行业处于调整阶段的大背景下，它成了这轮行情中不太受市场青睐的个股。今年前三季度，天佑德酒实现营业收入8.80亿元，同比下降10.79%；归母净利润仅0.22亿元，同比大幅下降62.03%，在20家白酒企业中利润下滑幅度排名倒数第5。

不仅如此，天佑德酒还面临着较大的经营库存压力，9月末存货周转天数攀升至1099天，同比增长17.55%，经营现金流为0.53亿元，相较于2023年同期减少了1亿多元。

对于开展此次活动的原因，天佑德酒在公告中表示，旨在加强与股东的交流互动，持续优化产品品质，提升股东的满意度。公司会把股东品鉴后反馈的各类意见，作为酒体设计和品质提升工作的参考依据。

除了股东回馈活动，天佑德酒还积极开拓新的消费需求。自2025年以来，公司以果味产品为切入点，推出了28度柠檬青稞酒，这款酒既可单独饮用，也能作为基础调味酒使用；同期，公司还开发了一款雪梨流沙酒，精准针对喜爱香甜口感的消费需求。通过这些举措，天佑德酒不断向低度数白酒领域进军，拉近与年轻消费群体的距离。

茅台价格V型反转，酒厂是否会从供给端开始调整

除了天佑德酒开展股东回馈活动之外，在白酒股中堪称“定海神针”的茅台，近期也因飞天茅台价格不断下行而登上热搜。为此，公司采取了一系列举措，旨在提振市场信心，为经销商提供有力支持。

最近，53度500ml飞天茅台散瓶批发价在12月12日跌破了坚守多年的1499元官方指导价，最低下探至1485元每瓶，这一价格创下了自2017年以来的新低。然而，仅仅过了两日，散瓶报价便迅速回升至1570元每瓶，原箱价格也逼近1600元关口，上演了一场典型的“价格暴冲”戏码。

此次飞天茅台价格跌破发行价，除了受到宏观消费环境等因素的影响外，还与茅台多年来持续扩大产能密切相关。从2022年至2024年，贵州茅台的白酒产量分别达到了9189万升、10014万升和10438万升，在20家白酒企业中，产量位居第7位。再加上社会渠道囤积的库存，市场流通总量已达到约1.2亿瓶，供需失衡已然成为当前的核心矛盾。

飞天茅台一直以来都具备稀缺属性，有着“液体黄金”的美誉。回溯2017至2019年等年份，茅台酒曾呈现出供不应求、全民抢购的火爆景象。面对近期的市场波动情况，圈子内流传出贵州茅台或将推出一些控量与营销政策方面的调整传言，虽未经官方确认，但市场上的种种声音反映了贵州茅台亟待稳固住的供需平衡问题，同时如何更好地稳价，提振市场信心，为经销商提供有力的支持，也是贵州茅台2026年发展改革的重中之重。
从股价表现来看，12月16日，贵州茅台的股价最低下跌至1415元，这一价格与贵州茅台1499元的指导价格极为接近。未来，飞天茅台以及茅台系列酒的经营变化，无疑将对茅台的股价产生重要影响。

更大力度提振消费，历史拐点可否重现？

白酒板块作为A股消费领域的重要构成部分，其总市值高达29770.26亿元，囊括了7家沪深300标的个股。

恰在飞天茅台价格跌破出厂价的节点，市场政策层面却吹来了一股暖风。中央经济工作会议明确提出，要引导金融机构加大对扩大内需的支持力度，商务部等三部门也联合印发了相关通知。

其中，针对白酒等板块，结合家政、住宿餐饮、文旅娱乐等重点服务消费领域，推出“酒+文旅”套餐，支持白酒企业与旅游景区展开合作，打造沉浸式的消费体验。同时，还鼓励白酒企业积极参与国际消费中心城市、步行街（商圈）的建设工作，借助这些高流量的平台，提升品牌的曝光度。

在优化供给与渠道创新层面，针对婚宴、生日宴等节庆消费场景，政策鼓励实施专项促销活动，以此激活节庆消费市场，满足消费者的个性化需求。

回顾历史，飞天茅台也曾经历过类似的悲观时刻，上一轮还要追溯到2013年。当时，飞天茅台的批发价从2012年的1800元一路暴跌至880元，首次跌破出厂价（当时出厂价为819元）。这一价格暴跌导致经销商库存大量积压，市场恐慌情绪迅速蔓延，部分商家为了止损，纷纷选择低价抛售手中的存货。

无论是飞天茅台的终端售价，还是贵州茅台的股价，都曾在2013-2014年间跌至低位，随后却走出一轮持续上涨行情。那么此次面对飞天茅台价格跌破出厂价的状况，贵州茅台乃至整个白酒板块，是否还能重现曾经的转折，迎来触底反弹的时刻，值得拭目。