2025：科技投资正酣，如何答好这道题？

每一个时代都有代表性的产业机会，把握当下的产业脉络，大概率就是好的投资方式。梳理过去近二十年的市场脉络，2007年市场追逐有色金属，2015年追金融科技，2019年投资新能源产业，而2025年以来，明显能感觉到市场演绎以科技为主线的结构性机会。

Wind数据显示，截至2025年12月10日，按照wind二级行业分类，硬件设备年内涨幅达60.06%，半导体涨幅达43.93%；主题行业指数中，通信设备指数涨幅超过70%，电子元器件指数超过60%。资金流向方面，wind数据显示，近60日，半导体、通信设备、通用设备等成为了资金重要的净流入阵地。

这些数据显示，科技赛道成为今年投资的核心资产。其背后有深刻的逻辑支撑，全球人工智能产业进入爆发式增长阶段，AI赋能千行百业，推动了产业链全方位的升级，促使科技资产迎来了新一轮景气周期。

与此同时，相关政策从顶层设计出发，大力支持科技自主创新，促进国产替代加速，进一步增添了科技资产投资价值。

伴随着产业升级，国家政策的支持，金融机构纷纷发力，在主动投资与被动投资上双向发力，发布相关产品工具，助力投资者把握科技核心资产，追逐科技成长资产的长期价值。

布局科技核心资产，抢夺时代红利

近期以来，华为上线的AI玩具“智能憨憨”开售瞬间被“秒光”；造车新势力跨界进军AI眼镜引来市场圈子热议……这些现象都成为科技创新加速渗透、深刻影响消费和产业的生动注脚。

与此同时，科技的创新不仅影响消费、产业，还牵引着资本市场价值的机遇，使得市场众多的资金涌向科技核心资产，捕捉成长机遇。

天相投顾数据显示，截至2025年三季度末，纳入统计的5278只积极投资偏股型基金的前十大重仓股中，科技相关企业占据了7席。长江证券的研报也提到，从行业层面，2025年三季度公募基金增配科技。

Wind数据显示，截至2025年12月10日，南向资金年内净流入达1.29万亿元，超过了2024年全年。截至12月10日，10个交易日，南向资金连续9日净流入，近一周南向资金加仓个股前十名主要聚焦科技、新消费等赛道。

观察科技资产迸发的价值机遇，不是单一因素的偶然，而是多重因素共振的使然。

从政策端来看，“十五五”规划建议将“科技自立自强水平大幅提高”列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标，并将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作为战略任务进行重点部署，充分显示了科技发展在“十五五”时期的重要地位。

与此同时，科技领域投入与支持的力度也不断提升。国家统计局、科学技术部、财政部联合发布的《2024年全国科技经费投入统计公报》显示，2024年全国研发经费超3.6万亿元，稳居世界第二，占GDP 2.86%，规模以上高技术制造业的R&D经费（研究与试验发展经费）为7668.9亿元，比上年增长10.2%。

政策的扶持下，产业端的景气度上升，为科技产业发展提供了充足的增长动能。2025年以来，DeepSeek的横空出世，宇树人形机器人的亮相，以及量子计算等技术性的突破，彻底打开了市场对中国科技潜力的认知，重塑了投资者对于科技公司的长期价值增长预期。

目前科技产业呈现出“算力筑基、应用爆发” 特征，智能算力需求持续攀升，有机构预计2026 年我国智能算力占整体算力比重达35%。同时，我国的高端制造已迈入发展黄金期，据中研普华报告预测，2025年中国高端装备制造市场规模将突破20万亿元，占全球市场份额的35%以上。细分领域中，智能制造装备、新能源装备、高端数控机床等增长显著。

从投资的视角看，尽管2025年以来，我国的科技企业经历了上涨估值扩张，拉长时间周期来看，科技企业仍有投资价值。

比如，从A股全市场“科技精英”中选拔出来的，代表A股科技创新的中证科技100指数，wind数据显示，截至2025年12月10日，该指数PE（TTM）为35.24，位于历史84.18%分位；代表港股科技资产的恒生科技指数PE（TTM）为23.40，位于历史33.93%分位。

而对比美股科技资产代表的纳斯达克100指数，该指数PE（TTM）为36.66，位于历史92.31%分位。无论是A股还是港股，中国的科技资产估值优势相对明显。

多重因素共振之下，投资中国科技核心资产成为共识。

中泰证券发布的研报指出，短期来看，不少科技类已出现股价炒作透支，可能会有一定的调整动作。但站在未来十年的投资视角，核心主线或仍将紧紧围绕着中国的科技创新，尤其是其正从“0到1”的破局阶段，迈向“1到10”的规模化扩张阶段。这一进程，将重塑中国的经济增长引擎，并为有前瞻性的投资者带来前所未有的时代红利。

科技投资正酣，找好工具答好这道题

对于淘金者而言，一把合适且锋利的铲子是其能淘到金子的重要工具。而对于投资者而言，在这场科技投资“战场”中获得胜利，选择合适的工具也很重要。

从市场资金的动向来看，借道公募机构旗下布局的相关产品，成为科技赛道投资的重要方式之一。

从当前公募机构布局产品来看，大概分为两类：主动投资产品和被动投资产品。被动投资是选择跟踪某一核心资产的标的指数，来复制获得该资产标的的走势，取得收益。

被动投资以ETF为代表。在科技核心资产火热的背景下，ETF投资成为了不少投资者的选择。比如跟踪恒生科技指数的相关ETF、以及跟踪A股科技细分赛道的主题行业ETF产品等。随着美联储降息周期进一步深化，全球流动性环境继续宽松，港股科技龙头经营现金流量表现相对稳定；在AI驱动商业化加速落地、以及板块短期回调的背景下，指数估值性价比突出，配置价值凸显。

拉长周期来看，截至三季度末，以追踪港股科技龙头为代表的港股通科技30ETF（159636）过去三年业绩收益达114.82%，在银河证券近三年收益排名港股通股票ETF基金第3（3/31），展现了极强的工具属性，也获得专业机构的高度认可。

值得一提的是，工银瑞信近期通过其香港全资子公司工银瑞信（国际）携手金瑞基金（KraneShares），在香港推出工银瑞信金瑞KWEB中证互联网ETF（03102.HK），将全球广受欢迎的中国互联网投资的成熟解决方案落地亚洲。产品已于12月11日正式登陆港交所，为亚洲时区投资者一站式布局中国互联网核心资产提供高效、便捷、低成本、高纯度的配置工具。

相比被动投资产品，主动投资产品今年在科技资产上的投资也非常亮眼，助力投资者把握超额回报。

Wind数据显示，截至2025年12月10日末，公募市场上有上百只主动投资基金产品回报超过50%。透视这些产品的财报，敏锐把握产业趋势，布局科技核心资产成为业绩增长的关键。

工银新兴制造（A类：009707，C类：009708）混合就是其中代表之一，三季报数据显示，截至2025年9月30日末，工银新兴制造A过去一年回报达107.48%，显著跑赢业绩基准的37.81%。分阶段区间来看，该基金近三年、近五年累计回报分别达140.13%、194.80%，成立来总回报达196.22%。

为何工银新兴制造混合这只基金能够大幅跑赢业绩基准，为投资者创造丰厚的超额回报？背后是基金经理充分发挥主动管理能力，抓住了科技赛道的投资主线。

基金经理马丽娜在2024年7月增聘为工银新兴制造混合的基金经理，科班出身，本科获得了微电子和经济学的双学位，研究生又获得了计算机硕士学位。她的整个求学生涯几乎全部和科技产业相关。

研究生毕业后，马丽娜就加入了工银瑞信基金，从一名覆盖TMT的研究员逐渐成长为专注于科技领域的基金经理。从2015到2025年，马丽娜一直在打磨自己的科技产业投资能力。正是由于她在科技赛道的专注和打磨，为她管理科技型主动产品带来了帮助，也让她能够捕捉到科技赛道的超额收益机会。

马丽娜的投资风格比较重视具体公司的竞争壁垒，希望找到的高壁垒公司，能够平滑产业自身的周期性，形成长期比较稳定的组合持仓。

比如，2024年，马丽娜率领投研团队精准捕捉半导体周期拐点，重仓AI驱动的逻辑芯片与存储产业链。具体的公司选择上，规避了没有盈利的主题投资，买入的几乎都是各个领域竞争力极强的企业。这样的投资风格使得她管理的工银新兴制造混合在2024年取得50.28%的回报，跑赢业绩基准30多个百分点。

工银新兴制造混合基金三季报中，马丽娜表示，三季度本基金依然聚焦于半导体行业的投资，持仓结构整体稳定，主要投资于先进制程相关的制造、设计和设备板块。国内AI相关的先进制程仍国产化率很低，但国内需求强劲，认为未来几年先进制程扩产加速，国产化率将快速提升。

站在全新的投资时代下，中国科技产业趋势的发展已经处于加速期。对于更积极主动的投资者来说，选择工银新兴制造混合为代表的主动权益产品，或许是把握科技资产超额收益机遇的高性价比选择。

数据说明：

1.港股通科技30ETF成立于2022年6月30日，赵栩、刘伟琳自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金2022-2024各年度、近三年净值增长率分别为-7.67%、-17.20%、33.47%、114.82%，同期业绩比较基准为-7.84%、-18.19%、33.80%、115.56%。数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报，近三年以来数据截至2025年9月30日。

2.工银新兴制造混合成立于2020年8月20日，马丽娜自2024年7月8日至今担任本基金基金经理，张宇帆自2020年8月20日至2025年1月27日担任本基金基金经理，该基金A类份额2021-2024各年度、近一年、近三年、近五年、成立以来净值增长率分别为34.30%、-25.69%、-7.01%、50.28%、107.48%、140.13%、194.80%、196.22%，同期业绩比较基准收益率分别为15.23%、-17.65%、-2.00%、11.30%、37.81% 、44.20%、47.34%、43.76%，数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报，近一年、近三年、近五年、成立以来数据截至2025年9月30日。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银新兴制造为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。港股通科技30ETF属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。