1500亿！芯片“霸总”要IPO

民企座谈会上的神秘大佬！

作者 |笔锋

来源 |投资家（ID：touzijias）

民企座谈会上的神秘大佬！

今年初，一张民营企业家座谈会的现场照片曾引发热议，在占据流量C位的比亚迪王传福与小米雷军之间，坐着一位神情沉稳、公众却相对陌生的面孔。

这位能与汽车巨头和手机领袖平起平坐，却又如此低调的大佬，正是虞仁荣。他不仅是中国芯片行业的首富级人物，其公司豪威集团（原韦尔股份）生产的关键芯片，更是驱动着从华为、小米旗舰手机到众多智能汽车“眼睛”的核心部件。

就在公众快要淡忘这个名字时，虞仁荣又让资本圈和科技圈同时沸腾。他执掌的市值已超1500亿元的豪威集团，近日正式通过港交所聆讯，加速冲刺“A+H”两地上市，距离登陆港股仅一步之遥。

更令人惊叹的是，这位低调大佬曾豪掷300亿元捐建一所大学，近期又向这所大学捐赠了价值36亿元的公司股份。

一

比起IPO本身，更让人好奇的是它背后的男人。

在浮躁的科技圈，虞仁荣没有高调的发布会演讲，没有频繁的媒体曝光，这位豪威集团的创始人，身家最高时达到950亿元，却常年保持着“隐形富豪”的姿态。

1966年，他出生于浙江宁波一个普通农村。凭借“知识改变命运”的信念，他以镇海状元的身份考入清华大学无线电系（85级）。这个班级日后被称为中国半导体产业的“黄埔军校”，紫光赵伟国、兆易创新舒清明等一众大佬皆出于此。

在大学，虞仁荣就显露出非凡的特质。一个广为流传的轶事是：他曾通宵打麻将，第二天早上顺手参加全校数学竞赛，竟拿了一等奖。读书之余，他还把北京海淀的模拟试卷倒卖到外地，早早练就了生意头脑。

毕业后，他按部就班进入国企浪潮集团，但仅仅两年便果断跳槽，进入香港龙跃电子做销售，一干6年，摸透了电子元器件分销的所有门道。1998年，他辞职创业，成立华清兴昌，很快成为北京最大的电子元器件分销商，年利润高达1000万美元。

但就在生意做得风生水起时，他又做出了一个让人意外的决定，从贸易转向实业，自己做芯片。2007年，他创立韦尔股份，采取“两条腿走路”的奇特模式：一边做分销赚钱输血，一边啃半导体设计的硬骨头。这种务实又大胆的策略，让韦尔在2017年成功登陆A股。

然而，真正让他和公司脱胎换骨的，是2019年那场震惊业界的“蛇吞象”收购。当时，全球图像传感器巨头豪威科技（OmniVision）正待价而沽。这家由华人创立的公司技术底蕴深厚，曾是苹果供应商，但后劲不足被索尼三星超越并私有化。当时，实力更强的北京君正意图收购，却因特殊缘故未能如愿。

市值仅80多亿、利润1.37亿的韦尔股份，在虞仁荣的操盘下，竟以160亿元的代价，成功吞下了总资产是自己5倍的豪威科技。这场并购被类比为“吉利收购沃尔沃”，让韦尔一举跃升为全球第三大图像传感器厂商。

此后，随着国产替代浪潮涌起，豪威的技术结合韦尔的渠道，产生了巨大能量。公司净利润从2018年的1.45亿飙升至2020年的27.06亿元，股价一路疯涨，市值一度突破3000亿。虞仁荣也登顶“中国芯片首富”。

财富暴涨后，虞仁荣做出了一个更令人震惊的决定，捐资300亿在家乡办大学。其中100亿建校，200亿作为办学基金。这个数字，甚至超过了2021年福布斯中国慈善榜上前100名企业家捐款的总和。前不久，他又将价值约36亿元的股份市值捐赠给教育基金会，用于支持宁波东方理工大学发展。

可以说，从农村穷小子到芯片首富，再到百亿慈善家，虞仁荣的人生轨迹充满了传奇色彩。他身上没有富豪的架子，做事低调务实，却在关键时刻总能做出惊人之举。

二

看不见的赛道，才是今天最值钱的地方。

今天几乎所有人都在聊新能源、AI大模型、机器人，但拼到最后，都绕不开“芯片”，而其中最底层、最基础的一环，就是感知。

车要自动驾驶，先得“看得清”；手机影像要卷算法，底层还是“看得准”；AI要理解世界，第一步也是把光信号变成数据。而这条赛道的核心零部件，叫CMOS图像传感器（CIS）。它不性感、不热闹，却极其残酷，全球长期只剩三家有话语权：索尼、三星，以及一家很多人并不熟悉的中国公司。

很多人可能不知道，豪威集团的核心业务图像传感器（CIS），其实是个“隐形刚需”产品。简单来说，只要有摄像头的地方，就需要这个芯片。手机、汽车、安防监控、医疗设备，甚至是AR/VR眼镜、机器人，都离不开它。而豪威集团做的，就是在这个万亿市场里，从索尼、三星这两个巨头手里抢蛋糕。

2025年，全球图像传感器市场规模已经达到数百亿美元，预计到2029年将增至286亿美元。在这个赛道里，索尼占据绝对主导地位，尤其是在高端手机领域，几乎垄断了苹果、安卓旗舰机型的供应链。三星则凭借垂直整合的晶圆厂优势，在中高端市场表现强势。而豪威集团以13.7%的份额稳居第三，看似差距不小，但它的增长速度和细分市场布局，却让巨头们不得不警惕。

收购前，韦尔与豪威各有软肋。韦尔负责设计+分销，有国内渠道和客户资源，但自研产品技术门槛和利润偏低。豪威属于纯技术，拥有顶尖的CIS设计技术，但脱离纳斯达克后缺乏资金，且不熟悉中国市场。

收购后，形成了“技术+市场”的双赢闭环。韦尔用募集的资金，支撑豪威高昂的研发投入；同时，将豪威的尖端技术产品，通过自己成熟的销售网络，导入华为、小米、OPPO、vivo等国产手机供应链。

这种结合的效果立竿见影。营收从2022年的200.4亿元，增长至2024年的257.07亿元。更重要的是市场地位的质变。按2024年收入计，豪威是全球第三大数字图像传感器供应商，市场份额13.7%。在智能手机CIS市场，份额为10.5%，稳居第三。

在手机市场，它避开了在高端主摄上与索尼的正面硬刚，采取“农村包围城市”策略。从中低端与副摄切入，默默占领了大量市场份额。看准时机再冲击高端，成功打入华为P70系列、小米14系列、荣耀Magic6系列等高端旗舰的主摄。

但豪威的故事远不止手机，它的真正底气在于业务的多元化与高壁垒。汽车CIS领域，它是绝对的全球龙头。安防监控、医疗影像等领域，同样需要严苛的认证，豪威都已深度布局。

这种模式，虽在产能紧张时会受制于人，但也赋予了它极大的灵活性，能快速响应不同客户如手机、汽车厂商的个性化定制需求，在细分市场中游刃有余。

三

在资本市场，从来没有绝对的稳赚不赔。

豪威集团亮眼的业绩、清晰的赛道布局，以及创始人的传奇故事，都让这场赴港IPO备受期待。但当我们撇开表面的光环，潜藏的不确定性也随之显现。

首要的考验来自上市地本身，2025年港股IPO市场固然活跃，年内新股数量已破百，合计募资超2700亿港元，有望登顶全球。但繁华背后风险正在积聚，近期破发率抬头的趋势，为所有入场者敲响了警钟，尤其是11月以来，接近半数的破发比例，让市场情绪更趋谨慎。更关键的是，港股与A股的定价逻辑存在本质差异，A股投资者更看重成长性和赛道故事，而港股投资者更关注现金流和股息回报。

与此同时，全球消费电子需求尚未完全复苏，智能手机市场增长几近见顶。尽管豪威在汽车、安防等领域已有布局，但消费电子仍为重要营收支柱，手机业务占比仍高达七成以上，一旦行业下行压力传导，业绩仍可能承压。

当然，索尼、三星两位行业巨头绝不会坐视豪威壮大，轻易分割其最丰厚的利润腹地。它们凭借从设计到制造的IDM垂直整合能力、深厚的技术储备与强大的品牌号召力，尤其在定义行业标准的超高端主摄市场构筑了近乎垄断的壁垒。

豪威凭借OV50H等产品成功打入多家旗舰机型固然是一次漂亮的侧翼突破，但要想持续在巨头最赚钱的核心堡垒地带发起正面进攻，并保持产品迭代的领先节奏，需要的不仅是单点的技术突破，更是体系化的长期耐力。

此外，豪威近年来的爆发性增长，在很大程度上享受了“国产替代”这一时代赋予的战略红利，当国内手机厂商初步完成供应链安全布局之后，竞争终将回归成本、技术与性能的纯粹商业本质，届时豪威能否在没有“情怀加分”的情况下，仅凭产品力就在全球市场上持续赢得顶级客户的订单，将是检验其成色的终极试金石。

不过，积极的信号同样清晰，在越来越多国产高端手机的摄像头里，豪威的名字从曾经的备选变成了主力，这本身就是一场艰难的胜利。

这场IPO无论结果如何，豪威集团的探索都已为中国半导体行业提供了宝贵的启示。在技术密集、资本密集、周期漫长的芯片赛道，只有坚持长期主义，持续投入研发，才能真正掌握核心技术；只有找准差异化竞争优势，才能在巨头环伺中找到生存空间。