基金看科创｜科创板综：一键打包中国科技资产

来源：市场资讯

（来源：上交所ETF之家）

自2019年开市以来，科创板始终锚定“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”的战略定位，汇聚了一批具有核心竞争力、符合新质生产力发展方向的企业，是资本市场和硬科技交汇的前沿阵地。ETF以高效透明、费用低廉等优势，成为投资者一键布局科创板的重要工具。《基金看科创》聚焦科创板ETF产品与投资策略，解读指数编制逻辑与产业发展趋势，助力投资者分享科技创新发展红利。在这里，紧跟指数化浪潮，让硬科技投资更简单！

科创板综合指数（以下简称科创综指）自2025年1月20日正式发布以来，迅速成为中国资本市场观察和投资“硬科技”板块的新坐标。科创综指的诞生，植根于科创板六年来的坚实发展。自2019年7月开板以来，科创板始终坚持服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。随着市场规模的迅速扩大和结构的日益丰富，市场亟需一个能够更全面、更完整地表征板块整体走势的指数。原有的科创50指数虽聚焦于板块内市值大、流动性好的头部公司，但作为聚焦于科创板大盘标的的指数，难以展现科创板的“全貌”。科创综指正是在此背景下应运而生，它以近97%的市值覆盖率，将科创板绝大部分上市公司证券纳入样本，真正实现了对板块“水体温度”的整体测量，标志着科创板指数体系进入了更加成熟、完善的新阶段。

截至2025年12月，科创综指样本数量达575只，其样本平均总市值约为181亿元，中位数市值约为71亿元，反映出其涵盖了更多富有活力与成长潜力的中小型科创企业。从行业生态看，科创综指在保持对半导体（权重约40%）这一“硬科技”基石领域重点覆盖的同时，也广泛囊括了电力设备、机械设备、生物医药、计算机等多元产业，更均衡地映射出中国科技创新百花齐放的局面。

图：科创板综市值分布特征

数据来源：Wind

图：科创板综行业分布特征

数据来源：Wind

科创板综合指数的投资价值，正处在多个历史性周期的共振点上。如果说它的基本定位是描绘中国“硬科技”的全景图，那么驱动这幅图景不断演进的深层力量，则来自三股周期性的合力：全球性的流动性宽松（降息周期）、颠覆性的技术革命（AI周期），以及中国经济自身的转型升级（宏观经济周期）。

首先，从流动性周期看，科创板作为高成长、高估值属性的板块，对利率变化高度敏感。降息周期意味着无风险收益率下行，这会直接提升成长股未来现金流的折现价值，对科创板形成显著的估值提振。当前，我们正经历这样一个全球性的宽松窗口。2024年美联储开启降息周期，这被视为全球流动性转向的重要信号。这类降息环境对利率敏感的科技成长板块，如半导体、人工智能往往表现突出。国内方面也通过结构性货币政策工具精准引导资金流向科技创新领域。因此，科创板的流动性环境正受益于“内外双宽松”的有利局面，这是支撑其估值扩张的核心宏观基础。

图：降息周期下，成长风格标的表现较好

数据来源：Wind

其次，从产业周期看，当前由人工智能驱动的全球科技浪潮，恰好与科创板聚焦“硬科技”的产业构成相合。AI产业具有“价值前置，盈利后置”的典型特征，为解决这类高研发投入企业的融资难题，科创板在2025年重启并优化了第五套上市标准，为包括AI在内的未盈利硬科技企业打开了关键的大门。此举直接激励了产业链的投资，这种制度优势也正迅速转化为产业势能，根据WIND一致预期，2026年科创板综归母净利润增长率有望超过80%。（可能与未来实际情况存在较大差异）

最后，从宏观经济周期看，科创板的发展与中国经济从高速增长转向高质量发展、培育“新质生产力”的战略方向完全契合。在宏观经济承压或转型阶段，传统行业的贝塔机会减弱，而能够引领产业升级、突破技术瓶颈的板块则成为稀缺的阿尔法来源。科创板汇聚的半导体、高端制造、生物医药等企业，正是解决“卡脖子”问题、推动产业升级的主力军。宏观经济周期对科创板的影响，更多地体现为结构性而非总量性。即便整体经济增长面临挑战，政策资源和市场需求也会向这些战略性新兴产业倾斜，使其具备穿越宏观经济短周期波动的能力。

在“十五五”规划编制的关键之年，科技产业正聚焦新质生产力引领的产业升级，聚焦核心技术与产业链自主可控。科创综指有望在中国科技自立的征程中扮演重要角色。综合来看，科创综指ETF易方达（589800）是当前参与科创领域机会的便捷选择。

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