皮海洲：客观看待摩尔线程“75亿元投资理财”计划 | 立方大家谈

来源：大河财立方

　　皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

　　近日，摩尔线程一纸《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》在市场上掀起波澜。根据该公告，该公司将运用最高不超过人民币75亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效。

　　该公告显示，这笔投资理财资金的来源即是该公司近期IPO所募集到的资金。摩尔线程在之前的IPO过程中，募集资金总额为799,960.00万元，扣除发行费用后，公司实际募集资金净额为人民币75.76亿元。这一募资金额与“75亿元投资理财”计划基本相同，难怪听到这个消息后，不少投资者都惊呆了。

　　这个消息也让我本人感到震惊。不过，仔细想想，感觉这也是情理之中的事情。对于摩尔线程“75亿元投资理财”这件事情，投资者需要客观看待。

　　首先，正如摩尔线程就此作出的回应所言，本次审议的75亿元为现金管理额度上限，并非实际现金管理金额。实际现金管理金额将明显小于上限，而且后续随着募投项目逐步推进，以及置换前期自有资金投入募投项目的金额，闲置资金规模将相应减少，现金管理额度也会随之动态下降。

　　所以，投资者不能简单地认为，该公司是将75亿元的募资都拿来用于投资理财了。更何况该公司在公告里已明确表示，“在上述额度及期限范围内，资金可以循环滚动使用”，因此，尽管摩尔线程的理财计划是75亿元，但这并不等于就是把75亿元募资都拿来投资理财了。

　　其次，摩尔线程将闲置募资拿出来进行现金管理，用于购买协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品，这其实也是出于对公司效益的考虑。毕竟这类产品安全性高，流动性好，同时也能获得一定的投资收益，这远比将募资闲置起来要好得多。

　　虽然投资者将钱投给摩尔线程是支持该公司发展主业，但募投项目的投入是一个漫长的过程，而不是拿到募资后就一次性投入进去。所以在分阶段、分步骤投入的过程中，必然会有相当一部分募资处于闲置状态。

　　因此，该公司将闲置的募资用于现金管理实属正常之举。这应该是可以理解与包容的。并且由于进行现金管理的保本型产品，流动性好，安全性高，这并不妨碍募投项目的正常进行，在募投项目需要资金投入的时候，该公司卖出相应的理财产品就可以了。因此，摩尔线程的理财并不妨碍该公司募投项目的推进，没有必要将二者对立起来。

　　当然，摩尔线程将刚刚募集来的资金用于现金管理，进行投资理财，这种脑筋急转弯式的操作让很多投资者有些不太适应，这也是意料之中的事情。投资者明明是将钱投给公司发展主业的，没想到公司方面首先是将募资用于现金管理了。这其实暴露出来的是IPO环节所存在的问题，即在审核环节，对募资审核的把关不严。毕竟摩尔线程的募资计划达到80亿，其中还有超过10亿元，用于补充流动资金。

　　从摩尔线程抛出的“75亿元投资理财”计划来看，交易所在发审环节完全可以对IPO公司募投项目所需募资的审核更加严格一些。虽然募投项目对募资的需要也许会达到几十个亿，但这几十个亿的募资，显然并不会一次性投入，而是有一个投入的过程，这个投入的过程，也许是几年时间。对于这种情况，完全没有必要在IPO时，一次性募足所需要的资金，大可在公司股票上市后，根据募投项目的进展情况，通过再融资来募集。这样就不存在大量募资闲置的问题了。

　　可见，摩尔线程抛出“75亿元投资理财”计划是给目前的IPO发审敲了一记警钟，它暴露出来的是目前IPO发审制度的漏洞，即对募资额度审核不严的问题。如果IPO审核能从严把关，摩尔线程或许就拿不到75亿元的募资了。这个问题如今被摩尔线程暴露出来，这并不是一件坏事，希望IPO发审部门能够以此为戒，从此对IPO公司的募资金额从严把关、从严审核。

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