超级周期爆发！风电龙头终于翻身

在深度熊市中，作为公众投资人的我们要学会去布局一些成长赛道的龙头企业。

这些企业在行业下行周期里边，往往会因业绩下滑而遭遇惨烈的估值杀跌，这恰恰给了价值投资者们买入的机会。

因为作为行业龙头的它们都不能在未来实现困境反转，那么谁还能够？

光伏产业链的阳光能源，凭借其储能业务在年内创下新高，已证明了这点。

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盈利能力环比逐季改善

例子还有风电行业的金风科技(002202.SZ)。

金风科技持续放量并录得“3连阳”，3天累计成交金额130亿元。

公司最新市值739.4亿元，位列A股市场第228位，直逼宇通客车、复星医药。

就在10月14日盘中，金风科技股价最高来到18.5元，距离上一轮行业景气周期时创下的19.83元高点仅一步之遥。

如若相较最近这轮深熊中创下的低点（2024.2.5，6.2元/股），涨幅则高达198.39%。

底部起来，涨幅接近两倍，足见龙头惊人的估值修复能力。

准确来说，金风科技这轮大主升行情主要是在其提交了半年度业绩后走起来的。

25H1，营收285.37亿元、归母净利润14.88亿元、扣非净利润13.68亿元，各同比+41.26%、+7.26%和-0.4%。

继24H1以来，公司营收再次创下同期历史新高。

利润端，表现虽然不太出色，但好在单季度实现了逐季较快增长：

25Q1、25Q2，归母净利润5.68亿元、9.19亿元，环比+731.57%、+61.78%；扣非净利润5.55亿元、8.13亿元，环比+181768.87%、+46.44%。

市场资金对此表示认可，在这份中报披露后的首个交易日（8.25），金风科技放量涨停。

在这之后，金风走出了一波漂亮的多头行情：

2025.8.25-12.15，它的股价累计上涨了65.72%。

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机组大型化支撑毛利率修复

金风科技主营风机制造、风电服务、风电场投资与开发及水务等其他业务。

这里边风机及零部件销售占据了公司营收的绝大半壁江山，25H1收入增长71.15%至218.52亿元，营收贡献率76.58%。

该业务收入的增长主要是由于机组对外销售容量实现了翻倍式增长，25H1同比+106.6%至10641.44MW。

值得一提的是，在这轮困境反转过程中，金风的产品结构得到了优化，机组大型化进程不断加速。数据可以佐证，25H1，6MW及以上机组成为公司的主力机型，销售容量同比上升187.01%。

得以于此，该业务毛利率亦持续得到修复，相较上年同期增加了4.22个百分点至7.97%。

这对公司盈利能力的修复起到了关键性作用。

不仅如此，金风在手订单保持稳步增长。截至25Q3，公司外部在手订单合计49874MW，其中，4MW以下的机组订单容量605MW，占比1%；4MW(含）-6MW机组订单容量7716MW，占比16%；6MW及以上的机组订单容量41553MW，占比83%。

据华泰证券研报，海外+海上出货占比提升改善出货结构，叠加大兆瓦占比提升优化单位成本，支撑风机制造毛利率环比改善。

事实也是如此。25Q3，金风营收同比增长25.4%至196.1亿元，归母净利润增长170.64%至10.97亿元，扣非净利润增长160.54%至10.51亿元。

环比来看，三项指标各增长2.86%、19.31%和29.34%。

可以看到，金风的盈利能力在逐季增强。

有机构分析指出，风电行业2025年行业基本面修复明显，往“十五五”看，国内陆风稳增，国内海风高预期、年均新增相比“十四五”翻倍，海外陆风亚非拉等新兴市场构造增长新引擎。