寒武纪突发

晚上， 寒武纪公告称公司拟使用母公司资本公积27.78亿元用于弥补母公司累计亏损。本次公积金弥补亏损以公司2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限。

去年的新《公司法》以及今年的《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》进一步明确了资本公积金补亏的范围、程序等要求。

2024年7月1日施行的新《公司法》第二百一十四条规定，公积金弥补公司亏损应先使用任意公积金和法定公积金，仍不能弥补的，可按规定使用资本公积金。寒武纪的盈余公积期末余额为0元，已无盈余公积可用于补亏，因此可依法使用资本公积金。

2025年6月财政部发布的《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》进一步明确了资本公积金补亏的范围、程序等要求，限定可用于补亏的资本公积为股东货币出资形成的股本溢价、债务豁免或捐赠形成的资本性投入等。寒武纪拟用于补亏的资本公积全部来源于股东货币出资的股本溢价，符合该范围要求。

合法合规操作，无庸置疑。

事出有因，既然这么做了，也要搞明白公司这么做有何好处，意味何在。

几点看法：

1、既然补亏的钱，都来自股本溢价，IPO之后，以及两轮定增，三轮融资累计超100亿元，除了极小部分进了实收资本，绝大部分都成了资本公积。那换点通俗的说法就是，你们愿意这么高价买我的股票，那我就用大家给我的钱弥补我会计表里的未分配利润的亏损项，主打一个愿打一个愿挨。

2、财务报表上2024年底明明未分配利润亏损额是46亿，为什么这次抹平的是27亿呢？因为27.78 亿元是寒武纪母公司自身的累计亏损，46 亿元是整个寒武纪集团（含子公司）归属于母公司股东的累计亏损。

3、把未分配利润抹平之后有什么好处？其实今年集团层面看逐季度都在盈利，集团层面未分配利润亏损额也缩减到了30亿。这27亿补亏，再加上四季度继续盈利，那么寒武纪的未分配利润就可以彻底转正了。转正的好处是：股东可以分红了，同时利润表盈利之后，相关融资可能也更方便。

4、股东可以分红这条可以理解，但这么大市值，股息率可以忽略不计，那么……

科创板规定，上市公司若最近三年未分配利润为负，将无法进行公开发行可转债、定向增发等再融资操作，所以既然未分配利润转正了，那就可以公开发行可转债了。

5、股权激励的行权价格、解锁条件通常与盈利挂钩，未分配利润为负时，公司难以设定合理的业绩目标，也无法通过股权激励实现对员工的有效激励，所以如果未来公司业绩继续改善，就可以针对性制定股权激励，来做股权激励了。只不过，上市公司应该不会在那么贵的地方回购股份做股权激励吧，这种可能性并不大。

以上。

今天大盘好像又软了，盘后立马出台了一些促进消费的政策，化解了上周的一些停止国补的相关传言，且这次的提法是把消费政策提升成为战略之举。

一来“战略”相对“战术”，持续时间更长，往往可能意味着结构性的变化拐点到来；二来重要地位被充分提升，从“三驾马车”的视角来看，地缘政治纷繁复杂随时影响外贸结构，地方投资还在受到房地产的深度影响，那么能够着力开展工作的主要就是消费领域了。

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