沐曦股份造富潮！首日涨300%？葛卫东或爆赚100亿，员工或人均300万

12月17日即将临近，与摩尔线程不分伯仲的另一只 国产GPU 龙头沐曦股份马上就要上市。相较于摩尔股份首日暴涨4倍，上市5天股价暴涨723%，且直逼1000元的价格，沐曦股份有望再度上演造富潮，届时能否走出摩尔七倍有余的走势，将会吸引万众目光。

沐曦股份将于12月17日上市，发行价104.66元，本次发行4010万股，募资41.97亿元，较摩尔线程少了近一半；发行前股本3.6亿股，发行后总股本为4.001亿股；保荐人及主承销商是一家券商龙头——华泰联合证券。

根据发售公告，本次发行中战略配售760.54万股，占比18.97%；由于超购近4500倍，触发回拨机制，在回拨机制启动后，网下最终发行数量为2282.91万股，占扣除战略配售后发行数量的70.26%，网上发行966.55万股，占29.74%。

金石杂谈查询发现，上市前公司有股份3.6亿股，不少禁售1年或三年，但是也有不少股份是自取得股份禁售3年，随着沐曦股份上市，不少股份有望迎来解禁。

至于战略配售和网下发售部分，金石杂谈查询发现，保荐人及主要承销商华泰证券禁售2年，获配95.55万股；员工持股计划家园1号资管获配82万股、国家人工智能产业获配95.55万股、中国电信获配95.55万股，央企紫荆文化旗下香江智景私募获配57万股；

京东旗下宿迁云邦获配57万股；美团旗下深圳三快网络获配57万股，也就是说美团不仅在摩尔获配，在沐曦也获配，可谓赢麻了；杭州电化旗下格林达电子获配76.4万股；义乌小商品城获配57.3万股。除了华泰，禁售期都是1年。

除了战略配售，网下 有限售期股份1435.56万股，无限售期股份847.35万股；而网上获配966.55万股，中签率低至0.033489%，也就是说流通股份极少，沐曦股份同样容易引起资金爆炒。

根据科创板今年已上市股票涨跌幅来看，首日涨幅最高的就是摩尔的425%，而且盘中一度暴涨502%；首日平均涨幅为224.49%。假设沐曦股份首日上涨224%，中一签将赚11.75万；如果涨幅300%，中一签赚15.7万；如果涨幅和摩尔一样，中一签将赚22.24万。

金石杂谈查询发现，沐曦股份上市，吸引了一大批优秀的上市前投资者和打新的机构投资者。但是，流通股份并非网下和网上的非限制股份（也就是1800多万股）。因为，很多上市前股份的禁售承诺不是上市后1年或半年，而是自取得股份之日起3年锁定。

比如葛卫东，其第一笔投资是2022年7月，这就意味着他第一笔投资已经可以解禁了；还有红杉资本、经纬创投、国调基金、中网投、中金、联想、七匹狼、娃哈哈以及各大上市前股东，几乎均是如此。

其实摩尔线程也有不少上市前股份也是自取得股份锁定期3年，这就意味着在上市之初资金爆炒过后，会有很多的上市前股份进行抛售。参考目前的摩尔股份，两日股价暴跌近20%，市值蒸发千亿。

所以，沐曦股份有望和摩尔线程走势如出一辙，因为名义流通的股份只有847.35万股+966.55万股=1813.9万股，流通股份占比4.53%；按发行价计算，流通市值只有18.98亿。

到时候又呈现一种现象：盘子小、货源高度集中、流通股份极少，爆炒无疑。但是，随着股价严重脱离基本面，一些上市前股东和无禁售的打新股东就要抛售了。

根据招股书，沐曦股份共完成约八轮融资，金额达到数十亿元，投资方包括上海科创基金、浦东资本、国调基金等国有资本方，以及红杉中国、经纬创投、葛卫东的混沌资本、联想创投等多家创投机构。

其中，红杉中国参与了公司的天使轮和preA轮以及A轮，真格基金参与了preA轮，经纬中国参与了preA轮和A轮以及preB轮，葛卫东也是在2022年7月的preB轮首次投资。股东还有上海国盛、联想创投、建银国际、复星、国调基金等等。

根据最新招股书，陈维良是公司实控人，控制22.94%的股份，上市后将控制20.63%的股份；发行前，经纬中国通过6大实体持股5.13%，葛卫东与其控制的混沌投资持有7.48%的股份。

发行前，红杉资本通过红杉瀚辰和红杉雅恒持股4.18%，国调基金持股1.96%，引领区基金持股2.68%。

金石杂谈计算，葛卫东共计投资8亿元，持股6.73%。如果上市首日涨300%，一签赚22万，沐曦股份市值及拿过达到1675亿，葛卫东持股市值112.72亿，届时将爆赚13倍，大约100亿。

葛卫东是A股知名的牛散，私募界的大佬，曾从期货转到股市，收益率更是惊人。 根据公开资料，葛卫东现任上海混沌投资有限公司董事长，上海混沌道然资产管理有限公司投资决策委员会主席。毕业于四川大学经济系。从事金融，证券和商品投资长达13年，具备多领域投资经验。2005年发起成立上海混沌投资有限公司，专门从事商品期货、证券及金融衍生品等领域的投资。

简单聊下本次打新的机构，公募、保险资管、私募、量化、社保基金、养老金、职业年金、上市公司等纷纷杀入，很多都是几百只产品一起打新。

据财联社统计， 94家公募旗下3810只产品获配1339.23万股，占比过半，对应金额约14.02亿元；易方达旗下产品合计获配194.09万股，对应金额约2.03亿元，涉及产品数量390只，位居所有机构之首；南方基金紧随其后，获配185.96万股，金额约1.95亿元，共409只产品参与配售。

量化同样不遑多让，衍复投资253只产品获配股份仅约4.47万股；幻方162个产品获配股份约4.69万股；九坤投资、明汯投资、灵均投资、量派投资、平方和投资等知名量化均有份。如果沐曦股份涨幅300%，幻方4.69万股将对应1472万元，轻松躺赚大约1000万。

附沐曦股份的几个核心要点：

1）沐曦股份基本情况：招股书显示， 沐曦成立于2020年9月， 是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，可广泛应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域。

目前，沐曦股份的主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域。报告期内先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。

先看下 沐曦股份算力与英伟达的大概差距。 2020年英伟达发布的A100 GPU的INT8算力达624TOPS，FP16浮点算力达312TOPS。而沐曦MXN100单卡的INT8整数算力达160TOPS，FP16浮点算力则达80TFLOPS也就是说，沐曦MXN100的AI算力相当于A100的1/4。

全球范围来看，经过多年竞争与发展，全球 GPU 市场头部化现象显著，整 体呈寡头垄断格局，英伟达（NVIDIA）和超威半导体（AMD）两家国外领先厂 商基本分割了全球市场，在综合技术实力、销售规模、资金实力、人才团队等方面优势明显。

市场分析认为，国产GPU收入和产业发展处于早期，短期仍被美国英伟达“卡脖子”。但是，出口管制政策将为中国AI芯片市场创造较大的供给缺口，下游智算中心的采购需求有望转移至国产厂商，与英伟达技术路径相同的国产GPU公司将迎来重大发展机遇。

2）连续烧钱。业绩来看，2022年至2024年， 沐曦股份收入分别为42.64万、5302万、7.43亿，2025年第一季度实现收入3.2亿；利润方面，公司尚处于烧钱状态，2022年至24年分别亏损7.77亿、8.71亿以及14.09亿，2025年Q1亏损2.33亿，3年多时间亏损超30亿元。

对于亏损原因， 沐曦股份解释称：1）中国GPU芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍；2）公司智算推理芯片处于销售爬坡阶段，前期投入较大；3） 公司所处GPU芯片行业属资本与技术双密集型，有极高技术壁垒与密集研发投入特点，公司为夯实产品竞争优势持续加大研发投入；4）公司因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用。

此外，公司预计2025年将营收15亿至19.8亿，营收同比增长翻倍；亏损大约5.27亿至7.63亿，亏损大幅收窄。

公司经营活动现金流量净额情况，确实是流出严重，6.6亿、10.2亿、21.5亿，流出越来越多，对资金的需求越来越大。 与此同时，公司研发投入较大，22年研发投入占比高达151857%，2024年已降至营收的1.2倍，2025年Q1降至68%。具体研发投入来看，2022年至24年分别为6.48亿、6.99亿以及9亿。

不过，虽然公司烧钱严重，但公司账上现金较为充沛，最新的货币资金有57亿，主要来自最近1年的巨额股权融资。

3）公司高管AMD工作背景经验丰富。截至本招股说明书签署之日，陈维良合计控制发行人22.94%的股权，并且拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，为发行人实际控制人。

陈维良，1995年，陈维良进入电子科技大学攻读微电子专业，本科毕业后进入清华大学，2002年研究生毕业，拿到清华大学微电子学研究所工学硕士学位后回到上海进入集成电路行业。

他曾先后任职任泰鼎多媒体（高级工程师）、远弘科技GPU设计经理、亚鼎视频GPU设计经理、超威半导体（上海）（AMD）高级总监，2020年9月至今于沐曦股份任职，既是创始人也是公司董事长、总经理。

公司董事、副总兼首席技术官彭莉，1978年3月出生，硕士研究生，先后任职上海亚太计算机工程师；2002年至2005年在上海交大读了个硕士；05年至07年，在 上海领微科技任职工程师；2007年7月至2020年9月，也AMD上海担任企业院士；2020年9月加入 沐曦股份。

其他就不详细介绍了。其中，公司另一位副总兼首席技术官杨建2017年至19年加入AMD担任企业院士，19年11月至20年9月在华为海思担任架构师，同样是20年9月加入沐曦股份；公司董事、资深研发总监王爽，先后任职中兴微电子、海思研发经理，21年1月加入沐曦股份。

4）股民造富潮！与摩尔一样，沐曦股份员工持股计划几乎覆盖了所有员工，截至2025年3月底，公司有870名员工，但员工持股计划有730人，另据招股书激励计划员工为717人，大概率730人中有公司高管。这730人合计持股588.4272万股，人均持股人均持有8060股，假设首日涨幅300%，员工人均持有市值337万元。