调研速递|佐力药业接待红杉资本等超百家机构调研 收购资产组前9月净利4578万元 多维度协同发力增长

来源：新浪证券-红岸工作室

12月12日至14日，浙江佐力药业股份有限公司（下称“佐力药业”）以现场参观及电话会议形式接待了机构调研，红杉资本、南方基金、富国基金、中信证券等超百家机构参与。公司董事长俞有强、总经理汪涛等管理层就收购未来医药资产组进展、产品协同效应、产能布局及研发规划等核心问题与机构进行了深入交流。

调研基本信息

投资者关系活动类别 现场参观、其他（电话会议） 时间 2025年12月12日16:00-17:00、2025年12月14日20:30-21:30 地点 公司会议室、电话会议 参与单位名称 红杉资本、南方基金、富国基金、中信证券、华安证券、国泰海通证券、甬兴证券、中信建投、博远基金、宝盈基金等超百家机构（以上排名不分先后） 上市公司接待人员 董事长：俞有强；董事、总经理：汪涛；董事、常务副总经理：冯国富；董事会秘书：吴英；营销总部代理事业部总监：余波

收购资产组业绩亮眼 产品管线持续丰富

针对市场关注的收购未来医药资产组事项，佐力药业管理层介绍，该资产组核心产品为已上市的“多种微量元素注射液（Ⅰ）”“多种微量元素注射液（Ⅱ）”，以及处于技术审评阶段的“多种微量元素注射液（Ⅲ）”，专注肠外营养微量元素补充领域，在儿科、妇幼等专科医院已建立较强学术品牌。财务数据显示，该资产组2025年1-9月实现净利润4578.92万元，盈利能力稳健。

在产品管线拓展方面，管理层透露，多种微量元素注射液（Ⅲ）作为在研品种已于2025年2月27日完成上市申报，目前处于技术审评阶段，预计2026年获批，届时将进一步丰富公司在成人微量元素领域的产品线。

多维度协同效应显著 渠道与学术共振

关于收购后的协同效应，管理层从团队、渠道、学术三方面进行了详细阐述。
团队与渠道融合方面，佐力药业核心产品乌灵胶囊已覆盖15000多家等级医院，拥有成熟的学术推广体系；未来医药核心产品覆盖1000多家专科医院，其核心营销人员将并入佐力体系，双方将对原有销售渠道进行复用，深度赋能多微产品销售。同时，佐力药业在集采和基药领域的优势将与多微产品（医保产品，已进入20多个省份集采并执行）形成协同，销售团队将助力多微产品下沉至基层医院。
学术协同方面，双方将共同开展多微产品专家共识和指南推广，提升临床认可度。

产能与研发提前布局 保障长期增长动能

在产能规划上，针对可转债募投项目“智能化中药大健康工厂（一期）”，管理层表示，该项目主要解决乌灵胶囊和百令胶囊的长期产能需求。目前公司现有产能可满足订单需求，前次募投产能可维持未来2-3年发展，但考虑新工厂建设及GMP认证周期较长（约2-3年），提前布局十分必要。

研发方面，“乌灵+X”产品研发项目将围绕消化系统和男科领域布局3个1.1类乌灵系列创新药，与现有消化领域产品聚卡波非钙片、良性前列腺增生治疗药物灵泽片形成协同；同时推进“乌灵+”系列大健康产品研发，构建中试平台以挖掘乌灵菌健康价值，目标形成10个乌灵系列产品矩阵。

2026年销售展望积极 并购思路聚焦主业协同

对于2026年核心产品销售，管理层展望，乌灵胶囊将依托基药和集采身份，推进县级医共体及基层医疗机构下沉，院外端加强OTC与线上渠道开发，推广108粒大包装并启动品牌换新；百令系列随着全国中成药联盟集采在31个省份落地，有望通过以价换量实现销售额持续增长。

并购策略上，公司将继续围绕主业延伸，探寻具备协同效应的标的，同时关注创新药领域布局，促进业务可持续发展。

此外，针对多微产品集采情况，管理层透露，多微（Ⅰ）和多微（Ⅱ）已在京津冀“3+N”联盟、河北联盟等中选，浙江、广东、安徽等20多个省份已执行集采，上海、北京等少数省份暂未纳入。关于收购支付方式及分红政策，公司表示将在保障经营的前提下，保持稳定的分红策略。

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