Carvana, Robinhood, Coinbase--2022年美股熊市跌得最惨的三只股票，今年都进了标普500

2022年，Carvana、Robinhood和Coinbase曾是由于利率飙升、高通胀及行业寒冬而导致股价崩盘的典型代表，如今这三家公司已完成惊人的逆转，不仅修复了资产负债表，更全数被纳入标普500指数，从昔日的“破产预备役”跃升为美股核心资产。

据雅虎财经报道，二手车零售商Carvana确定将于本月晚些时候正式加入标普500指数，从而完成从低点上涨高达11000%的壮举。在此之前，加密货币交易所Coinbase与券商Robinhood已分别于今年5月和9月被纳入该基准指数。

这一系列的纳入标志着市场风向的重大转变：这三家在2022年熊市低谷期曾遭受重创、甚至濒临崩溃的企业，如今已成为该指数中表现最强劲的股票群体之一。

这种戏剧性的复苏主要得益于企业从激进扩张向盈利导向的战略转型。根据标普500指数的入选标准，公司必须在最近四个季度实现盈利，且市值需达到一定门槛（如Robinhood入选时需超过227亿美元）。

为了跨越这一障碍，上述公司在过去两年经历了严苛的成本削减与管理层薪酬调整，最终在2024年实现了扭亏为盈。这不仅令押注其崩溃的卖空者损失惨重，也重塑了机构投资者对其商业模式可持续性的信心。

随着Carvana即将完成“入标”，这三家曾在宏观经济逆风中遭受重创的公司，正式完成了向华尔街主流的回归。以下是它们如何通过运营调整、抓住市场顺风并修补资产负债表来实现重生的详细路径。

Carvana：从濒临破产到空头的噩梦

很少有股票的逆转能像Carvana 这样具有戏剧性。2022年，尽管该公司的汽车销量是2019年的两倍多，但其年度亏损飙升至近29亿美元，终结了连续八年的利润率增长趋势，股价一度暴跌98%至每股4美元以下，不仅面临破产边缘，更被摩根士丹利分析师Adam Jonas警告股价可能跌至0.10美元。

然而，通过一系列债务重组和运营效率提升，Carvana成功扭亏为盈。公司不仅在2024年实现了首次年度盈利，还在今年早些时候创下了营收和单车毛利润的新纪录。随着基本面的改善，其股价已完成惊人的反弹，这也让此前大举做空的投资者付出了惨重代价。

S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky向媒体表示，自2022年触及历史低点以来，CVNA的空头们市值损失已达84.4亿美元，经历了一场“比飓风还要可怕”的逼空行情。

目前，市场对Carvana的看法已发生根本性转变。该公司的首席执行官兼董事长Ernie Garcia表示：“对于一个团队来说，经历过去两年那样的压力而不分崩离析是非常困难的，但我们没有分崩离析。”

此前看空的Adam Jonas也在5月份将评级上调为“增持”，并预计到2040年，Carvana在二手车市场的份额将从目前的1.5%增长到12%，有望甚至成为汽车零售界的“亚马逊”。

Robinhood：创始人放弃奖金与全面盈利

作为2021年“散户抱团股”热潮的代表，交易平台Robinhood在2022年同样经历了至暗时刻，股价一度跌至约7美元，期间充斥着收购传闻和大规模裁员。为了挽救公司，创始人Vlad Tenev和Baiju Bhatt同意放弃各自价值5亿美元的奖金合同，以帮助公司节省资金并加速盈利进程。

这种极致的成本控制策略取得了显著成效。数据显示，尽管Robinhood在2022年的收入下降了25%，但其运营支出却大幅下降了31%。这种财务纪律使公司成功跨越了标普500指数的盈利门槛——即过去四个季度实现盈利。Robinhood在2024年实现了首个全年盈利，结束了连续三年的亏损局面。

自今年9月加入标普500指数以来，Robinhood股价强势回归，较2022年低点上涨约1450%，有望成为今年指数中表现第四好的股票。

Citizens分析师Devin Ryan指出，该公司已逐渐成熟，不仅理解机构投资者的要求，还实现了高水平的盈利能力。此外，公司正通过推出“超级应用程序”战略，包括代币化股票、预测市场等新功能，甚至计划代管当选美国总统提议的“特朗普账户”，进一步拓展其增长空间。

Coinbase：科技金融平台的转折时刻与业绩增长

Coinbase 是三家公司中最早于今年5月进入标普500指数的企业，这对于一家此前因证券法问题遭受美国证券交易委员会（SEC）严格审查的公司而言，代表了监管环境与市场地位的双重转折。

财务数据的强劲反弹支撑了这一地位。受交易量回升推动，Coinbase今年第三季度营收飙升54%至18.7亿美元，净利润从去年同期的每股0.28美元跃升至1.50美元。平台上的消费者交易额也环比增长37%，达到590亿美元。

Citizens分析师Ryan将Coinbase比作“区块链领域的AWS”，认为其不仅服务散户，更通过为机构客户提供基础设施积累了深厚壁垒。此外，今年夏天通过的稳定币立法以及华尔街对未来《市场结构透明度法案》的预期，被视为该行业及Coinbase股价的下一个重大催化剂。