千名基金经理面临降薪，这次来真的了

文/言叔

最近基金圈都炸锅了！

近日，监管层下发了《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，把基金经理的薪酬和投资者的真实收益深度绑定。

简单说，以后基金经理要想多拿钱，就得真金白银地为基民赚钱。

最狠的是，如果基金经理管理的基金连续三年跑输业绩基准超过10%，而且基金整体是亏钱的，那他的奖金最少要扣掉30%！

这一下子，全市场上千名基金经理可能面临降薪，其中不乏刘彦春、胡昕炜、赵诣这样的明星基金经理。

01

新规把基金经理的薪酬考核分成了四档，简单粗暴但有效：

"考得差还亏钱"：

连续三年跑输业绩基准超过10%，基金总体亏钱，奖金最少扣30%。

"考得差但没亏"：

跑输基准超过10%，但基金整体还赚了点钱，奖金也得下调，具体多少没说。

"考得一般却亏钱"：

跑输基准没超过10%，但基金亏了钱，奖金今年就不能涨。

"考得好又赚钱"：

基金明显跑赢基准，还为投资者赚了钱，奖金可以适当增加。

一句话总结：

新规就是鼓励基金经理好好为投资者赚钱，赚得多、跑得赢，才能多拿；跑输还亏钱，就得狠狠扣奖金。

02

这次的基金新政，起码超千名基金经理得中超。

Choice数据显示，截至12月11日，全市场的主动权益类产品超过4600只，其中跑输业绩基准超过10%的基金有1451只。

粗略计算，这次薪酬调整或涉及上千名基金经理。

其中，刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定期，近三年跑输基准最多，超过48%。

该基金自2019年成立起，便由刘彦春管理，目前任职回报仅0.66%。

回顾这只基金的业绩走势，简直就是过山车。

2020年时，刘彦春重仓贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等白酒龙头，基金大幅跑赢市场基准。但随着白酒板块调整，基金遭遇毁灭性回撤。

汇添富的胡昕炜也没好到哪去。

他管理的汇添富消费行业混合，近三年下跌了36.85%，高于沪深300的34.71%跌幅。胡昕炜在管规模从2021年高峰时的722亿缩水到372亿，几乎腰斩。

还有泉果基金的赵诣，这位2020年的公募冠军，现在管理的泉果旭源三年持有期混合亏损近40%，远低于沪深300指数。

03

这次新规最大的亮点是引入了"基金利润率"概念。

所谓基金利润率，不是基金净值增长率，而是把基金当做一个"主体"看投资者赚没赚钱。

计算公式很简单：基金利润率=基金利润/基金平均规模。

过去仅看基金的净值增长率，可能会出现基金净值上涨了，但大多数基民因为在高点买入、低点卖出导致亏损的情况。而基金利润率，则可以反映持有人的真实盈亏。

比如某基金净值从1元涨到1.2元，涨幅20%，看起来不错。

但如果大部分投资者是在1.15元时追高买入，现在虽然净值还在1.2元，但实际持有人整体是亏钱的。

新规还大幅提高了基金经理的跟投要求。

基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，且持有期限不得少于一年。高管及主要业务负责人需将不少于30%的绩效薪酬购买本公司管理的公募基金，其中权益类基金不低于60%。

这意味着基金经理必须用"真金白银"押注自己的产品，与投资者共担风险。

同时，绩效薪酬递延支付期限不少于三年，董事长、高管等核心人员递延支付比例原则上不少于40%。

04

这次薪酬改革，本质上是要打破公募基金"旱涝保收"的管理费模式。

过去，基金公司主要靠规模赚钱，不管基民赚不赚钱，管理费照收不误。

2022年到2025年上半年，那2342只跑输基准的主动权益类基金虽然亏了近9000亿元，但累计获得管理费收入约505.71亿元。

现在，监管层要通过制度设计，让基金公司从"重规模"转向"重回报"，真正把投资者的利益放在第一位。

当然，也有业内人士担心，薪酬改革可能会导致优秀人才流失。

毕竟，如果收入预期大幅下降，一些顶尖基金经理可能会选择"奔私"。

但更多人认为，这是行业走向成熟的必经之路。只有让基金经理与投资者真正成为"一根绳上的蚂蚱"，公募基金行业才能实现高质量发展。

对投资者来说，这无疑是个好消息。

以后买基金，至少不用担心基金经理"旱涝保收"了——

他不好好为你赚钱，自己也要跟着降薪。

这场薪酬改革风暴，才刚刚开始。