万科债券三份展期议案全被否决，即将面临债务重组？

万科发行的“22万科MTN004”中期票据将于12月15日到期！12月10日举行了持有人会议，商讨三份展期议案，结果全被否决。

该债券持有人为20家金融机构，出席本次会议的有18家，所持有效表决权金额占总表决权99.45%，具体议案如下：

1、议案一：本息延期12个月至2026年12月15日一次性兑付。

结果没有一家同意，投反对票的持有人或代理人共16家，占总表决权金额的76.70%，其余两家投了弃权票。

2、议案二：同样展期12个月，但此前产生的利息正常支付，并要求“深圳市地铁集团有限公司或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施”。

该方案获得83.40%的支持率，未达到生效所要求的90%。

3、议案三：与议案二类似，都是要求展期前利息正常兑付并提供增信措施，但具体增信措施存在差异，仅要求“本期债券展期须提供相对应的增信措施”。

该方案仅获得1票同意，反对金额比例高达76.70%。

其实，议案二对持有人相对最有利，为什么没有通过呢？

议案一是万科自己提出来的，对万科最有利，当然对持有人最不利。

议案二和三是持有人商讨后提出来的，即使通过，也要万科和深铁集团同意才行；否则，就是自作多情。

如果深铁集团愿意追加担保，万科也不用提出让持有人难以接受的议案一，直接提出议案二，反而更容易通过。

由此可见，万科和深铁集团本意就是想进行债务重组，于是提出根本不可能通过的议案一。

此前，深铁集团已经向万科提供了近200亿的信用贷款，而且万物云股票质押贷款也面临股价下跌带来的平仓风险。从理性的角度看，深铁集团不可能同意为万科追加担保，否则就会把自己拖进无底的债务深渊。

有权重较大的持有人猜出万科和深铁集团的意图，干脆否决了最有利的议案二，反正你也不会同意追加担保。

根据22万科MTN004募集说明书，12月15日到期后还有5个工作日的宽限期。万科最迟应该在12月22日还本付息，包括宽限期内产生的利息：以应付未付的本息为计息基数，按照票面利率上浮5BP（年化3.05%}计算利息。

在此之前，如果深铁集团愿意追加担保，再开一次持有人会议，估计能够通过议案二，但深铁愿意追加担保的可能性微乎其微。

如果深铁集团为20亿本金的“22万科MTN004”追加担保，12月28日还有一笔37亿本金的“22万科MTN005”到期，要不要追加？

截至11月底，万科今年已偿还195.71亿元境内公开债，目前境内债券存续13只203.16亿元。除本月到期的“22万科MTN004”“22万科MTN005”，2026年4~7月还有100亿元到期；境外债券存续两只美元债，余额分别为3亿和10亿美元，合计13亿美元，约合91.7亿人民币。

综上，万科存续境内外债券余额共15只合计294.86亿元。

近300亿的公开市场债券，要追加担保就全部追加，否则没有意义。

只要有一只债券违约，就属于爆雷，将引起金融债务交叉违约！