万科股票质押贷款面临平仓危机，万物云出资最高5亿港元回购！

12月3日盘后，万科控股的万物云发布公告：计划耗资最高5亿港元回购股份。

万物云全称万物云空间科技服务股份有限公司，成立于2001年2月20日，曾用名“深圳市万科物业发展有限公司”“万科物业发展有限公司”“万科物业发展股份有限公司”，2020年变更为现名，2022年9月29日在港交所上市。

万科直接持有万物云51.21%的股份，加上通过附属公司间接持有的股份，合计持股57.16%，已经全部抵押给大股东深铁集团，所获贷款用于偿还公开市场到期债券。

公开市场债券违约，无法像非标债务违约那样隐瞒，交易所和承销商都要发布公告，俗称“爆雷”。一旦爆雷，将引起金融非标债务交叉违约，后果不堪设想。

为防止或延缓爆雷，深铁集团向万科提供贷款的条件十分优厚：不但利率很低，在1年期LPR的基础上下调66个基点，只有2.34%；而且质押率达到70%的上限。

股票估值以前30个交易日均价与市价孰低为准，在此基础上打7折，就是贷款金额。

由于股价是波动的，因此股票质押贷款都有预警线和平仓线，以确保债权人的资金安全。

深铁集团分四次向万科提供了万物云股票质押贷款，预警线为130%（被质押的股票市值必须高于借款余额30%），预警价集中在24.59~24.95港元区间，综合预警价为24.81港元；平仓线为100%（被质押的股票市值必须不低于借款余额），平仓价集中在18.91~19.19港元区间，综合平仓价为19.08港元。

券商提供的股票融资贷款，预警线通常为140~150%，平仓线为130%。

由此可见，深铁集团作为大股东，对万科还是尽可能提供最大帮助，预警线和平仓线都低于券商融资水平，也因此承受了更大的风险。

12月3日，万物云收盘价只有19.83港元（12月12日为19.43港元），十分逼近19.19港元的平仓上限。

在这种情况下，万物云出资最高5亿港元进行回购，就是为了提升股价。

根据贷款协议：一旦股价持续低于预警线且连续3个交易日，万科必须在5个工作日内追加质押、提供其他担保或提前还款，否则构成违约。

如果万科违约，可能导致平仓。

一旦平仓，占总股本57.16%的股票接连抛出，市场根本没有承接能力，股价将跌到哪？不敢想象！

此外，万科很可能会失去对万物云的控股权，新大股东或许会“血洗”管理层。这是现有管理层不能接受的，就像当年老王不接受姚老板那样，很多放不上台面的东西将被曝光。

5亿港元的回购能否达到预期效果？

万物云2025半年报显示，现金及现金等价物达109.37亿元，还有实力继续回购。

深铁集团也可以选择不平仓，让万科用物业、在建工程、子公司股权等其他资产追加担保！