老百姓为啥不愿花钱？钱去哪了？大消费风口下，性价比才是王道

老百姓为啥不愿花钱？钱去哪了？大消费风口下，性价比才是王道

10月大会重点提及消费，不少人疑惑：这些年咱们创造了巨额财富，老百姓为啥还是不敢花、没钱花？钱到底去哪了？要解答这个问题，得先从政府、企业、民间的收入分配变化说起。

一、收入分配变迁：老百姓收入占比的起伏

1978年，居民收入占全国可支配收入比重为51.6%，相当于国家有100块可支配收入，老百姓能分到51.6块；到1991年，这一比例涨到67.5%，老百姓获得感大幅提升。核心原因很简单：改革开放后，私营企业大量涌现，用工需求激增，城镇职工工资上涨；同时国家放开农产品价格管制，粮价提升让农民增收，这十年多里，老百姓收入明显增加。

好景不长，2000年后，经济分配重心逐渐向企业端、政府端倾斜，老百姓收入增长节奏放缓：

1. 企业端：出口导向下，劳动力红利难转化为居民收入

2001年我国加入WTO，确立出口拉动经济的模式。企业依托国内廉价劳动力，生产的商品质优价廉，外贸生意火爆，盈利后却一门心思扩大生产，资金全投入到盖厂房、买设备上；再加上2005年前后大量农民工进城，劳动力供大于求，企业更缺乏涨工资的动力。这一阶段，企业财富积累速度远快于劳动者工资增长，且企业盈利后多投入再生产或留存资金，甚至向外转移，资金难回流到老百姓手中。

2. 政府端：房地产拉动经济，挤压居民长期收入

1997年金融危机后，靠房地产拉内需、稳经济成为重要选择。1998年房改政策出台，延续50年的福利分房取消，商品房市场全面启动；1999年30年按揭杠杆落地，2001年允许房企上市融资、开放期房预售，仅4年时间，中国商品房市场就完成从无到有再到成熟的跨越，对经济增长贡献率连续多年超15%，年均拉动GDP增长1.2个百分点，政府收入占GDP比重也明显提高。

但这份成绩，本质是挤压老百姓收入得来的——老百姓不仅花光过去的积蓄，连未来30年的收入都通过买房提前上缴。不同于企业，政府拿到资金后会开展再分配，但长期以来，财政支出更倾向于铁路、公路等基础设施建设，在社会保障、居民福利等领域的投入相对不足。如今，尽管民生保障已被放在突出位置，但教育、医疗、住房三大压力仍未完全缓解。

收入增长慢、生活负担重，老百姓自然不敢轻易消费，消费意愿持续走低。

二、大消费风口：消费降级下，性价比才是核心趋势

近期段永平高调加仓茅台引发热议，不少人问大消费是否有机会，我的答案是“再等等”。原因很简单：就在他加仓当天，飞天茅台散瓶价格再度下跌——即便当前茅台价格已比以往低不少，仍难提振销量，本质是价格未降到契合当下消费趋势的水平。

前段时间茅台市值被宁德时代超越时，多家媒体报道了国内第二家酱酒保密企业——碧春酒。它采用与茅台相同的核心菌种酿造，价格仅百十元，连续三年销量翻番，还获得中信证券青睐，中信证券董事长亲自率队考察，探讨深度合作与上市事宜。碧春能脱颖而出，核心靠三点硬实力：

1. 核心菌种与茅台同源，工艺有保障：上世纪60年代，国家为帮助茅台扩产换外汇，由轻工部组织100多位专家，历经三年上万次实验，从茅台酒曲中提取16株核心菌种（直接决定茅台口感）；碧春酒厂前身是当时轻工部选定的实验车间，老酿酒师全程参与实验，顺理成章拿到菌种，承担茅台扩产任务，是继茅台之后全国第二家酱酒保密企业。

2. 酒质过硬，荣誉加持：碧春酒质经市场长期检验，先后斩获贵州老字号、贵州名牌产品、贵州省著名商标等多项荣誉，品质认可度高；近年还与茅台一同受邀参与中国酱酒新国标制定，跻身“酱酒国家队”，今年更与中科院合作研究茅原菌种，升级产品口感，还原上世纪老茅台风味。

3. 性价比突出，契合消费降级趋势：中信证券调研显示，碧春口感虽难与茅台100%一致，但能达到八九分水准，价格却仅百十元，性价比远超高端酱酒。过去20多年，碧春未像茅台那样靠品牌故事升级溢价，错过消费升级浪潮；如今消费降级来临，质优价廉的碧春精准契合市场需求，实现销量三连增，未来大概率会分流茅台的市场份额。

三、结语：大消费埋伏逻辑，盯紧性价比赛道

当下大消费领域，走高溢价路线的高端奢侈品，契合不了消费降级趋势，相当于逆风而行；而像碧春这样品质过硬、价格实惠的性价比产品，才顺应市场潮流，潜力更大。想埋伏大消费，核心是看懂当下消费趋势——老百姓更看重“质价比”，花更少的钱买更好的产品，才是现阶段消费市场的核心需求，也是大消费领域的核心机会所在。