茅台经销渠道：年内计划外配额停发 明年非标产品减量

来源：财联社

财联社记者从多个渠道人士处获悉，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论了明年经销渠道战略：2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量，具体幅度未定；非标茅台产品将市场化运作，经销商能做则做，以需定供。同时，对于未完成的2025年计划外的茅台配额停止投放，以期稳定市场。

注：多个网络报价平台显示，今日茅台酒批价1520元/瓶左右，较昨日上涨15-30元/瓶。

飞天茅台批价跌破1499元 机构称白酒行业持续寻底 拐点何时来？

飞天茅台批发价跌破官方指导价1499元/瓶，再创新低。

12月12日，据第三方平台“今日酒价”披露的各大名酒批发参考价显示，25年飞天散瓶（53度/500ml）的批发参考价较前一日下跌15元，报1485元/瓶；25年飞天原箱较前一日下跌15元，报1495元/瓶。

截图来自第三方平台“今日酒价”微信公号

今年以来，飞天茅台批价持续下探。据“今日酒价”年初披露的数据，25年飞天茅台散瓶及原箱的批发参考价均超2200元/瓶，之后相继跌破2000元、1900元、1800元、1700元、1600元、1500元等多个重要关口。

据记者计算，25年飞天茅台的最新批价较年初每瓶已跌去超700元，跌幅高达三成以上。单就12月而言，25年飞天茅台批价每瓶已跌去80元。

从终端零售价来看，此前记者从线下多位经销商处了解到，规格为53度/500ml的25年飞天茅台零售价普遍在1650元/瓶左右波动，相较于11月初回落逾百元。12月12日，有茅台经销商对记者称，飞天茅台的最新零售价比前两天又跌了20元-30元左右。

对于后续价格表现，该经销商对记者表示，“不好判断”。他进一步解释称，“一方面，年底酒厂和经销商都在放量，导致价格走低；另一方面，近期部分企业用酒采购增多，因此后续价格走势难以判断。”

从线上来看，在今年“双11”结束后，电商平台上飞天茅台补贴价短暂回升后，近期再度下跌。记者查询发现，某电商百亿补贴官方频道再次推出了1499元限时抢购飞天茅台活动。在另一知名电商平台上，规格为53度/500ml的飞天茅台的补贴价已低至1399元/瓶。

值得关注的是，飞天酒价下跌的同时，在资本市场上，贵州茅台股价近期表现低迷，自11月中旬以来，跌多涨少。12月10日盘中，贵州茅台一度跌破1400元关口，当日最低价报1383.18元/股，最终收盘价为1402.80元/股。拉长周期来看，贵州茅台股价60日累计跌幅近7%；今年以来累计跌5%，明显跑输沪深300等主要股指。

股价低迷之余，贵州茅台日前公告通过中期分红方案，将发放300亿元的“大礼包”。

12月10日，贵州茅台发布2025年中期权益分派实施公告称，本次利润分配方案经公司2025年11月28日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过。本次利润分配以方案实施前的公司总股本12.52亿股为基数，每股派发现金红利23.957元 （ 含税），共计派发现金红利约300.01亿元（含税）。股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日。

就白酒行情，酒业独立评论人肖竹青近日对澎湃新闻记者表示，2025年高端白酒仍将“挤泡沫”，批价集体下移是大概率事件；真正的拐点取决于经济回暖与真实消费复苏，时间窗口大概率在2026年春节前后。在此期间，谁先完成“控量+直达C端”转型，谁就能在下一轮复苏中占据先机。

太平洋证券研报指出，近期白酒行业在基本面、价格层面与市场预期的三重压力下持续寻底。行业面临高库存与弱需求的双重挑战，一方面渠道库存高企，经销商资金压力巨大，打款进货意愿低迷；另一方面传统政务及高端商务消费场景收缩，导致真实开瓶消费动力不足。但从股价层面来看，当前板块的调整已较为充分，悲观预期在股价中得到显著反映，估值已进入历史低位区间，长期配置价值凸显。

截至12月12日收盘，贵州茅台报1420.65元/股，涨幅为0.61%，总市值1.779万亿元。