玛氏359亿美元吞下品客，从糖果巨头转向全品类零食平台

玛氏是全球糖果巧克力 图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻12月13日讯（记者 代紫庭）全球糖果巧克力巨头玛氏，正式跨界将品客薯片收入囊中，自此德芙、士力架、品客也随即成为"一家亲"。

2025年12月11日晚间，玛氏公司（Mars,Incorporated）宣布，正式完成对休闲食品公司凯拉诺瓦（Kellanova）的收购。根据双方于2024年8月达成的协议，此项交易总价值约359亿美元（约合2530亿元人民币），以现金方式完成，创下近年来全球食品行业规模最大的收购案之一。据了解，交易完成后，凯拉诺瓦的普通股已从纽约证券交易所退市。

玛氏在公告中称，此次合并标志着两家拥有众多标志性品牌的公司强强联合。

玛氏预计，合并后的玛氏休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，旗下将坐拥9个年销售额超过10亿美元的"超级品牌"，其在全球零食市场的份额也将从约4%提升至6%，跃居行业第三位，仅次于百事公司和亿滋国际（Mondelez）。

事实上，这场世纪并购并非一日之计。

根据蓝鲸新闻记者从玛氏官方公告中梳理，整个收购流程历时约16个月：2024年8月14日，双方宣布签署最终协议，玛氏同意以每股83.50美元的价格现金收购凯拉诺瓦，该价格较后者此前30个交易日的加权平均股价溢价约44%；同年11月1日，凯拉诺瓦股东高票批准该交易。

进入2025年，交易步入关键的全球监管审批阶段。6月25日，美国联邦贸易委员会（FTC）完成反垄断审查并无条件批准；12月8日，欧盟委员会同样给予无条件批准。至此，该交易所需的全部28项监管许可均已到位，扫清了最后一道障碍。

玛氏为何愿意为其历史上最大手笔的并购案豪掷重金？

公开资料显示，玛氏以巧克力和糖果起家，旗下拥有德芙、M&M'S、士力架、彩虹糖、益达等一众家喻户晓的甜食品牌。然而，随着全球消费者健康意识提升，减糖趋势和咸味零食的快速增长，对传统糖果市场构成长期挑战。

根据全球领先的市场研究公司Data Bridge Market Research研究数据，2024年全球糖果市场规模约2525.1亿美元，预计到2032年将达到3439.9亿美元，年复合增长率约3.94%。报告指出，传统糖果市场虽然仍在增长，但面对健康零食和咸味零食市场更强劲的扩张势头，其增长速度相对有限。

有业内人士分析认为，玛氏公司此前提出了"未来十年让全球零食业务翻一番"的战略目标，若仅依靠现有甜食产品线或难以实现。

反观"健康零食"则是一片更大且增长更快的市场，据美国市场研究与咨询公司Grand View Research研究，全球零食市场整体规模（含咸味、健康、甜味等）在2024年约7191亿美元，预计2030年增长至约9221亿美元，复合年增长率约4.3%，规模远高于糖果单类市场。

而此时收购凯拉诺瓦，被业界视为玛氏装上增长"涡轮"的关键一步。凯拉诺瓦是食品巨头家乐氏（Kellogg's）于2023年拆分后独立运营的零食业务公司，旗下拥有品客薯片（Pringles）、Cheez-It咸味饼干、Pop-Tarts零食棒、家乐氏谷物早餐等知名品牌。其中，品客是全球最大的薯片品牌之一。

通过此次收购，玛氏则一举补齐了其在咸味零食、早餐谷物等快速增长品类的空白，形成了"甜食+咸食+谷物"的完整休闲食品矩阵。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受蓝鲸新闻记者采访时指出，此次收购是玛氏面向未来可持续发展的一次关键布局。他表示，玛氏的传统优势集中于甜味糖果，而当下咸味零食已成为至关重要的增长赛道，尤其受到新生代消费者的青睐。"咸甜结合不仅能覆盖更广泛的口味偏好，更能在产品质地、消费场景及渠道上形成强大的协同效应，使整个产品矩阵的竞争力得到显著提升。"

从财务数据看，此次并购显著增强了玛氏的体量。根据双方公开信息，2024年玛氏公司总净销售额约为546亿美元，其中零食业务约占三分之一（约182亿美元）；凯拉诺瓦在2024年的净销售额为127亿美元。而合并后，仅零食业务的规模就将逼近360亿美元，与玛氏当前贡献约60%收入的宠物护理板块（2024年约328亿美元）形成营收的"左膀右臂"。

此次收购不仅是玛氏扩张的里程碑，也折射出全球休闲食品巨头的共同战略方向：从单一品类冠军向全品类平台型巨头演进。此前无论是亿滋国际通过收购拓展烘焙赛道，还是好时公司（Hershey's）向咸味健康零食探索，都表明在变化的市场中，构建多元化、抗风险的产品矩阵已逐渐成为行业头部玩家的共识。