359亿美元天价收购案背后：玛氏构建零食超级“王国”

21世纪经济报道记者 陈归辞 刘婧汐

两大巨头“强强联手”，全球史上最大食品收购案之一落定。

当地时间12月11日，全球食品巨头玛氏公司宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购。同日，Kellanova从纽约证券交易所退市，玛氏正式启用休闲食品业务的全新logo，融入了新成员Kellanova的特色。

此前，2024年8月14日，玛氏宣布与Kellanova达成最终协议，将以每股83.50美元价格收购Kellanova，总对价359亿美元，交易价格较彼时Kellanova 30个交易日的加权平均成交价溢价约44%。该交易于2024年11月获得Kellanova股东的批准，并于2025年12月8日获得所有所需的监管批准。

退市前，Kellanova的总市值为290.3亿美元，低于359亿美元的收购对价。

玛氏方面对21世纪经济报道记者表示，“玛氏和Kellanova都是价值导向、使命领航的企业，都拥有逾百年的历史，打造了许多全球知名和深受喜爱的品牌。这一结合将汇聚双方标志性品牌、深厚传承和卓越能力，共同塑造休闲食品行业的未来。”

吸纳约130亿美元年营收，玛氏零食业务规模将扩至360亿美元

玛氏是全球知名食品巨头、美国家族企业，旗下有德芙、士力架、M&M’S、益达等众多知名品牌，业务遍及全球超过145个市场，年销售额超过500亿美元，拥有约15万名员工。

Kellanova旗下拥有Pringles（品客薯片）、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌，业务遍及180个市场，拥有约23000名员工。

财报显示，2024年全年，Kellanova的有机销售额为138.1亿美元（同期玛氏净销售额为546亿美元），同比增长5.6%；调整后营业利润为19.0亿美元，同比增长17.3 %。今年Kellanova业绩增长略乏力，前三季度有机销售额为96.4亿美元，同比增长0.2%；调整后营业利润为13.9，同比下降4.1%。

随着收购交易完成，Kellanova旗下Pringles（品客）、Cheez-It、Pop-Tarts、Rice Krispies Treats、RXBAR以及家乐氏国际谷物品牌在内的品牌组合，正式纳入玛氏的食品业务板块。

玛氏预计，合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，并将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，其中包含Kellanova家乐氏、品客和Cheez-lt。

品类互补，玛氏扩张零食业务版图

通过收购Kellanova，玛氏将正式切入麦片、薯片和健康零食品类，与其现有业务形成显著互补，增强其整体市场覆盖面与竞争力。

据悉，玛氏的零食事业部将布局高吸引力零食品类，将Kellanova旗下的十亿美元级品牌——品客薯片、Cheez-It、家乐氏纳入业务版图。玛氏现有产品组合中已包含士力架、M&M's、德芙、益达等多个十亿美元级零食与糖果品牌。

同时，收购Kellanova还将为玛氏零食旗下的加速器事业部（Accelerator）注入互补性品牌，如RXBAR、Nutri-Grain谷物棒和Special K麦片棒，进一步丰富其产品组合。

玛氏休闲食品全球总裁Andrew Clarke表示：“通过两家拥有深厚底蕴和创新精神的标志性企业的合并，我们将拓展休闲食品领域的业务版图，拥有全新品类，并在一些全球增长最快的市场中构建互补优势。”

值得注意的是，近年来玛氏频频出手收购，主要以零食品类补位与高端化延伸、宠物医疗补强为核心主线。

自2020年以来，玛氏持续拓展其零食业务布局，先后完成了多项重要收购，包括能量棒制造商KIND北美业务、巧克力涂层水果零食品牌Trü Frü、烘焙品牌Nature's Bakery、英国高档巧克力制造商Hotel Chocolat，以及美国营养膳食公司Kevin's Natural Foods等。

与此同时，在宠物护理业务板块，玛氏近两年也相继收购了兽医产品供应商Heska，以及德国医疗诊断公司SYNLAB的兽医业务板块，以补强其在宠物健康领域的服务能力。