中国绝对收益投资管理协会聂军：OpenAI或暗藏巨大泡沫

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在人工智能（AI）热潮下，OpenAI等初创企业狂飙的速度令人咋舌。

中国绝对收益投资管理协会联席会长聂军在2025年度上海纽约大学金融波动研究所年会上对21世纪经济记者表示，AI本身不是一个新事物，是20世纪50年代提出的一个概念。“我们纽约大学库朗数学研究所在20世纪60年代就有人工智能实验室了，在过去几十年已经取得了很多重要成果。”

整体而言，AI的发展有坚实基础，但在部分领域，过度狂热的情绪也可能催生泡沫风险。

最近AI泡沫争议很大，在聂军看来，这其实是一些人把大模型误解为人工智能的全部。大模型其实只是人工智能的一部分，其中确实有一些泡沫，他觉得最大的泡沫就是OpenAI。

华尔街也对OpenAI不断攀升的人工智能支出忧心忡忡，其未来8年支出总额至少达1.4万亿美元。根据OpenAI自身的财务预测，该公司需要将收入增长到约2000亿美元才能在2030年实现盈利。

汇丰银行预计，到2030年，OpenAI的累计自由现金流仍将为负，并且还将留下2070亿美元的资金缺口，必须通过额外的债务、股权或更积极的创收来填补。

未来ChatGPT是否还能保住在大语言模型赛道上的优势？质疑声越来越大。谷歌上个月发布了Gemini AI模型的新版本，在行业基准测试中表现超越了OpenAI，并使这家搜索巨头的股价飙升。12月1日，OpenAI首席执行官奥尔特曼在公司内部的Slack备忘录中告诉员工，该公司将启动一项“红色警报”行动，公司将因此向ChatGPT投入更多资源，并推迟其他产品的发布。

12月11日，OpenAI发布更先进模型GPT-5.2，其在查找信息、写作和翻译方面更为擅长。OpenAI首席执行官Sam Altman预测2026年1月解除“红色警报”。

今年早些时候有消息称，OpenAI正筹备首次公开募股（IPO），此次IPO对该公司的估值或高达1万亿美元，有望缔造史上规模最大的IPO。业内人士称，OpenAI正考虑最早于2026年下半年向证券监管机构提交上市申请，初步讨论中的融资规模至少为600亿美元。

聂军对记者表示，OpenAI的估值一度接近万亿美元，但其盈利能力却很弱。实际应用方面，OpenAI其实无法和阿里巴巴等企业相比，华为、腾讯、阿里巴巴等企业是在实实在在地做人工智能应用的，要有价值得多。

展望未来，聂军认为，人工智能的重要性在于其应用，在中国已经有不胜枚举的人工智能应用，例如最近令西方企业家们感到目瞪口呆的“黑灯工厂”就是其中之一。