3个月清退专属交易设备？或冲击高频交易

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

11日晚间，交易所要求券商在3个月内清退所有客户专属交易设备的传闻引发市场关注。记者询问了多家券商经纪部人士，有券商人士透露该传闻属实。多位业内人士认为，一旦实施相关新规，对于量化交易尤其是高频交易会产生一定的冲击。

据悉，本次“清退设备”的内容源于交易所对券商的“三条交易链路调整新规”通知，通知核心内容包括：一、交易报盘时间延时；二、要求三个月内清退所有客户专属设备，包括单一客户服务设备；三、评估清退后对券商业务的影响。

“部分量化私募的高频交易是通过把硬件放在交易所机房，这样中间延时会明显减少，就能以速度优势实现套利，”深圳一位主观私募高管分析称，“新规一旦实施，部分采取高频交易策略的量化私募交易频率不得不下降，该策略的有效性将受到冲击。”

还有券商经纪部人士表示，目前虽然没有收到正式通知，但预计清退专属设备的可能性较大，新规本质是拉平普通投资者与量化私募的交易起跑线，维护市场公平。

所谓量化交易或程序化交易，是指投资者通过计算机程序自动生成或者下达交易指令的行为。

所谓高频交易，是指短时间内申报、撤单的笔数或频率较高，以及单日申报、撤单笔数较高的交易行为。目前，证券交易所对高频交易的筛选标准是每秒最高申报速率300笔以上，或者单日最高申报2万笔以上。高频交易的交易金额较大，约占程序化交易额的60%。

从全球资本市场看，程序化交易已经成为重要的交易方式，在一些成熟市场程序化交易占比超过50%。我国资本市场程序化交易起步比较晚，但发展速度较快。此前有机构数据显示，目前程序化交易投资者持股市值占A股总流通市值的比重在5%左右，交易金额占比约两三成。

多位私募人士表示，最近一年多的牛市行情，A股市场的流动性大幅提升，不少机构提高了交易频率，但从长远来看，降低交易频率是必然趋势，因为量化私募管理规模越大，要想继续高频交易的难度会很大，反而会加大中低频策略的开发。

“监管的本质是遏制非理性交易行为，压缩灰色操作空间，”一家中型量化私募人士表示，“如果传闻属实，对于高频交易的小规模量化私募冲击会比较大，部分策略恐怕将失效。长远看，随着量化私募数量增加，策略同质化问题凸显，导致部分策略收益下降，行业需要通过差异化创新来提升竞争力。”