中央明确推动投资止跌回稳，哪些政策工具可以期待

来源：第一财经

适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目。

12月10日至11日举行的中央经济工作会议部署明年经济工作重点任务时提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并明确“推动投资止跌回稳”。

会议表示，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。

受房地产市场继续调整、国内市场竞争加剧、投资收益下降等多方面因素影响，我国固定资产投资增速自9月起转为负增长，10月降幅进一步扩大。

近段时间以来，5000亿规模新型政策性金融工具投放完成、新增2000亿元专项债券额度专门用于支持部分省份投资建设、基础设施REITs扩容、民间投资13条出炉等一系列稳投资政策密集落地，将有力支撑投资增速止跌回稳。

投资潜力和空间依然很大

今年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。

国家统计局新闻发言人付凌晖分析，投资增速放缓是多方面因素共同作用的结果。从投资主体看，外部环境复杂严峻，国内市场竞争激烈，投资收益下降，市场经营主体投资方面决策趋于谨慎。表现在企业盈利能力偏弱、民间投资放缓，影响投资增长。

“从结构因素看，房地产投资在整个投资当中占比较高，房地产行业调整对投资增速下拉作用比较明显。此外，部分行业投资增长动能不足在客观上也影响投资增速。”付凌晖说。

数据显示，1-10月份，房地产开发投资同比下降了14.7%，扣除房地产开发投资后的项目投资增长1.7%，房地产开发投资下降下拉全部投资3个百分点。

尽管投资增速在放缓，但投资结构在优化。比如，科技创新和产业创新的融合发展带动了部分高技术行业投资较快增长。1-10月份，航空航天器及设备制造业投资同比增长了19.7%，信息服务业投资增长32.7%。能源绿色转型持续深入，清洁能源相关投资保持较快增长。1-10月份，太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长10.4%。

“我国投资潜力和空间依然巨大。对于投资增速的变化需要客观全面的认识，不能仅看当前，更要用发展的眼光来看待。”付凌晖强调，我国仍是世界上最大的发展中国家，未来要达到中等发达国家水平，投资空间依然巨大。

他谈到，从产业发展看，筑牢实体经济根基，推动科技创新和产业创新的融合发展，加快培育壮大新质生产力，促进传统产业改造提升，需要不断增加投资。从区域发展看，解决发展不平衡、不充分问题，促进城乡区域协调发展，推进城市更新改造和乡村全面振兴，也需要持续加大投入。从民生保障看，教育、医疗、住房、基本公共服务等民生“补短板”投资仍需发力。

优化实施“两重”项目

“两重”建设是扩大有效投资的重要抓手。中央经济工作会议明确，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目。

此前11月14日召开的国务院常务会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。

“两重”是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。国家发改委表示，去年和今年分别安排了7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459个“硬投资”项目建设，充分体现战略性、前瞻性、全局性；同步推进规划编制、政策制定和体制机制创新，出台实施了一系列的“软建设”务实举措。

对于适当增加中央预算内投资规模，粤开证券首席经济学家罗志恒表示，明年是“十五五”规划开局之年，大量储备项目将逐步开工，大型项目需中央财政资金支持，“两重”项目额度有望进一步加大。

会议还提到，继续发挥新型政策性金融工具作用。东方金诚首席宏观分析师王青认为，着眼于扩大基建和制造业投资，缓解地方财政压力，2026年还可能设立类似的准财政性质金融工具，规模估计会高于2025年。2026年财政支出会更加向“投资于人”倾斜，其中社保、教育、医疗、科技等方面的支出比重会上升。2026年科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款以及科创债发行还会保持较高增速。这些都将是扩大有效投资、“推动投资止跌回稳”的重要发力点。

有效激发民间投资活力

民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑力量。会议明确，有效激发民间投资活力。

受国际环境变化、房地产市场调整等因素影响，今年以来民间投资有所放缓，但前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，保持稳定增长。

日前，国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面提出了13条政策举措。政策措施力求畅通民营企业投资渠道、破解民间投资发展堵点、积极支持民营企业扩大有效投资。

随后全国促进民营经济发展壮大现场会在湖南长沙举行，252个吸引民间资本参与的项目得到集中推介，涉及生产制造、交通物流等多个领域。国家发展改革委民营经济发展局介绍，此次筛选推介的200余个项目综合考虑市场规模、盈利预期、技术壁垒等多项指标，旨在通过项目推介，促进民间资本精准找到发力点。

中国宏观经济研究院投资研究所副所长盛磊表示，随着政策创新加码，以及我国超大规模市场优势不断释放，民间投资将迎来新一轮发展机遇，在新能源、新材料、智能制造等新兴产业和未来产业领域，更好发挥投资主力军、创新活力源的重要作用。

国家发改委表示，将进一步提高促进民间投资政策的针对性和有效性。持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策。积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步拓宽民营企业融资渠道，畅通投融资循环。