北京
本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道
中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议在部署明年的重点工作时提到，坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。
其中包括，积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。
《华夏时报》记者注意到，这也是中央经济工作会议首次提到“督促各地主动化债”，同时特别指出要“优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”。
对此，中央财经大学教授温来成在接受《华夏时报》记者采访时表示，近两年实施的一揽子化债方案成效显著，一定程度上缓解了地方政府债务的风险，但要在2028年底前确保隐性债务“清零”，根本性解决投融资平台债务问题，目前来看还存在一定压力。因此，在12万亿元化债方案之外，还需要地方政府加大债务治理力度、主动化债，推动融资平台能够在2028年以前较早地实现转型发展与债务清零，助力地方经济迈入高质量发展新阶段。
首提“督促各地主动化债”
聚焦地方化债工作，从今年年初《政府工作报告》提出“加快剥离地方融资平台政府融资功能，推动市场化转型和债务风险化解”，到今年7月底召开的中央政治局会议明确“积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清”，再到如今中央经济工作会议强调“积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务”，可以看出，坚决打好化债工作攻坚战、持久战的政策决心不断增强。
自2023年7月中共中央政治局会议首次提出“一揽子化债方案”以来，我国地方债务化解工作持续深入推进。
伴随政策工具持续发力，我国地方政府隐性债务规模大幅压降。截至2024年末，全国地方政府隐性债务规模由14.3万亿元降至10.5万亿元，压降3.8万亿元，降幅超26%。
与此同时，融资平台债务结构持续优化，融资成本显著下行。机构数据显示，截至今年6月末，城投平台有息负债中，银行贷款占比56.59%，债券占比24.19%，非标融资占比为19.22%，分别较上一年底提高2.41个百分点、降低1.28个百分点、减少1.13个百分点。此外，截至今年9月末，全国超六成融资平台在隐债清零后实现“退平台”。
“一揽子化债以来，政策对地方债务管理的全局性增强，从隐性债务逐步扩大至融资平台经营性债务和政府拖欠款。”远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林在接受《华夏时报》记者采访时表示，近两年，伴随大规模债务置换持续推进，地方隐性债务规模持续下降，今年年底或降至6.5至7万亿元左右水平，明年两万亿元置换额度发完后需要地方自行化解的隐性债务规模将降至4.5万亿元左右水平，压力大幅减小，风险整体可控。
眼下，化债周期过半，要确保实现2028年底前隐性债务“清零”的目标，压力依然不小。
张林表示，根据2025年年中城投年报，城投有息债务规模超65万亿元，其中近两成为非标债务，表明经营性债务规模和付息压力仍然较大。
东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，本次中央经济工作会议中“督促各地主动化债”的表述，或意味着化债进度有可能加快。
化债重心将转向融资平台经营性债务
随着地方债务化解工作的深入推进，化债领域也有了新提法。本次中央经济工作会议首次明确，“优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”。
对此，业内人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，这意味着下一步地方债务风险化解的重心将转向融资平台经营性债务。
王青对《华夏时报》记者解释道，融资平台债务分为两大类，一类是地方政府隐性债务，指的是融资平台举借的、由政府承担偿还或担保责任，未纳入政府资产负债表的债务，当前正在按照化债方案有序置换。另一类是融资平台公司在市场化经营活动中产生的债务，政府不承担偿还或担保责任，但也属地方债务的一部分。
他进一步表示，下一步地方债务风险化解的重心将转向融资平台经营性债务，主要化解方式将是以展期降息为核心的债务重组，同时融资平台也会利用经营性收入、盘活存量资产等方式偿还债务。
张林对《华夏时报》记者补充道，经营性债务与隐性债务性质不同，并非政府负有偿债责任的或有债务，因此其重组和置换也将通过市场化进行，金融化债将成为融资平台化解有息债务的主要手段之一，或更多通过金融机构开展降息、展期、本金打折等方式实现。
张林进一步表示，金融化债叠加存款搬家现象的延续，或导致部分银行面临一定负债压力。考虑到当前中小银行自身经营压力较大，建议金融化债的大规模推进仍以政策性银行、大型商业银行为主，中小金融机构可基于自身资本水平、抗风险能力适度参与。此外，区域风险一盘棋下，预计重点区域或有更多“统借统还”实践落地。
责任编辑：冯樱子 主编：张志伟
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