天音控股操盘拿下酒便利51%控股权

　　12月9日，阿里司法拍卖平台显示，共青城创东方华科股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“华科基金”)以合计6839.96万元的总价，成功竞得河南酒便利商业股份有限公司(下称“酒便利”)51%的控股权。股权穿透后，这场收购的实际操盘手则是具有深圳国资背景的国内3C分销龙头天音控股(000829.SZ)。

　　6840万拿下控股权

　　酒便利告别动荡期　　

　　此次酒便利控股权拍卖分三笔标的进行，对应总股本的3%、18%和30%，起拍价合计6712万元，仅为9590万元评估总价的七成。竞拍过程中，仅3%股权标的引发9轮竞价，最终溢价30%成交，其余两笔均由华科基金底价拿下，整体成交价较起拍价仅小幅溢价1.9%，最终锁定6840万元的总对价。

　　根据拍卖公告，买受人需在2026年1月18日前完成余款支付并签署法律文件。交易完成后，原控股股东河南侨华的持股比例将从51%骤降至1.98%，华科基金将正式成为酒便利新的控股股东，而其背后的天音控股将实现对酒便利的间接掌控。

　　这一股权变更的背后，是酒便利长达一年多的治理与经营动荡。2024年9月，酒便利公告称无法与实控人、河南侨华实际控制人余增云取得联系，随后余增云因涉嫌百亿集资诈骗被警方立案调查并失联，直接引发酒便利融资环境恶化、供应链信心崩塌。

　　财务数据显示，2024年酒便利营收16.79亿元，同比微降3.89%，净利润却由盈转亏至1.09亿元；2025年上半年颓势加剧，营收暴跌37.1%至5.98亿元，净亏损扩大至6155万元，负债率攀升至74%，账面货币资金仅剩1400万元，流动性几近枯竭。

　　即便身陷困境，酒便利的核心资产仍具备稀缺价值。作为国内“酒类前置仓模式鼻祖”，酒便利2010年成立于河南，其打造的“20分钟送达”网络已在河南、北京、陕西等十余省市布局300余家门店，累计沉淀600多万会员，这套贴近终端的即时配送体系，被行业视为酒类流通领域的“基础设施”而非普通壳资源。

　　天音控股跨界操盘

　　布局酒类赛道　　

　　此次收购的核心操盘方华科基金，与天音控股有着深度绑定。公开信息显示，华科基金成立于2022年12月，由天音控股全资子公司天音通信联合创东方资本发起，目标规模13亿元，专注于产业互联网领域投资。天音通信累计出资4.2亿元，持有基金32.3077%份额，为第一大出资人，且在基金投资决策委员会中拥有关键席位，可对核心投资事务形成实质影响。

　　这并非天音控股首次涉足酒类赛道。2023年，华科基金便以6600万元认缴出资拿下酒仙网旗下“酒快到”60%股权，后者已在全国20多个省份200余座城市布局超500家连锁门店，主打酒类即时零售，与酒便利的业务模式形成天然互补。此外，华科基金还持有酒仙网络科技4.66%股权，已构建起覆盖线上平台、连锁门店、即时配送的多元酒类生态。

　　业绩方面，今年前三季度，天音控股实现营业总收入655.71亿元，同比下降5.50%；归母净利润亏损5718.14万元，上年同期盈利2071.38万元。虽然营收依然位列行业第一，但传统3C业务面临增长瓶颈，2024年公司通信板块收入同比下滑，扣非净利润亏损1.01亿元，亟须寻找新的利润增长点。

　　3C分销龙头缘何收购酒便利？天音控股相关负责人告诉南都记者，酒类业务虽非公司主营，但此前已有涉足。此次收购酒便利，核心逻辑在于依托企业全国性分销网络的根基优势，拓展高潜力快消单品赛道。

　　上述负责人表示，作为全国性销售公司，公司成熟的渠道体系让新产品销售的边际成本大幅降低，而酒类尤其是畅销酒品几乎无保质期限制，库存压力极小，存货等同于资产。

　　采写：南都记者 邱墨山