从实验室到A股：可控核聚变商业化元年开启，龙头名单全曝光

　　一、【材料领域】——极端环境下的“隐形冠军”

　　1.西部超导（688122）

　　核心优势

　　全球低温超导线材（NbTi/Nb₃Sn）龙头，ITER项目中国唯一供应商，主导制定国际标准。

　　订单情况

　　2025年核聚变业务收入预计增长140%，CFETR订单超1.8亿元。

　　技术壁垒

　　4.2K超低温稳定性、单根Nb₃Sn线材达9万米（全球领先）。

　　2.永鼎股份（600105）

　　核心优势

　　第二代高温超导带材（YBCO/REBCO）国产化领军者，良品率超90%，全球唯二通过ITER认证。

　　订单爆发

　　2025年获欧盟追加1200万美元订单，BEST堆潜在合同达20亿元。

　　产能扩张

　　年产能从2000公里扩至5000公里。

　　3.安泰科技（000969）

　　核心产品

　　钨铜偏滤器（ITER供应80%以上）、氚增殖包层材料。

　　技术壁垒

　　抗中子辐照脆化性能全球领先。

　　订单

　　2025年交付BEST堆模块，订单超2.5亿元。

　　4.宝钛股份（600456）

　　核心应用

　　真空室钛-钨复合材料，耐14MeV高能中子辐照。

　　市占率

　　国内核聚变用钛合金超60%。

　　订单增长

　　2025年同比增长150%。

　　二、【设备制造】——核心部件国产替代先锋5.上海电气（601727）

　　全产业链覆盖

　　磁体、真空室、杜瓦容器全链条。

　　重大项目

　　中标CFETR纵场线圈（3亿+）、BEST总装（3.5亿），在手订单超12亿元。

　　里程碑

　　全球首台全高温超导托卡马克HH-70主机已发运。

　　6.东方电气（600875）

　　技术地位

　　国内唯一具备主机磁体线圈制造能力。

　　合作进展

　　与能量奇点合作50MWe聚变汽轮机原型。

　　业绩支撑

　　2025年Q2净利润7.56亿元，研发投入占比超6%。

　　7.联创光电（600363）

　　核心技术

　　兆焦级高温超导磁体（20特斯拉，体积缩小40%）。

　　项目绑定

　　“星火一号”磁体系统独家供应商。

　　订单预期

　　2025年聚变相关营收占比超30%，订单约12亿元。

　　8.国光电气（688776）

　　核心设备

　　170GHz回旋管（单台>5000万元）、偏滤器、核级阀门。

　　订单增长

　　2025年微波加热系统交付量+150%，中标BEST包层系统8.2亿元。

　　三、【工程与运营】——商业化落地推手9.中国核建（601611）

　　角色定位

　　CFETR主机安装总包方。

　　合同金额

　　2025年新签18亿元（工期至2029年）。

　　经验壁垒

　　深度参与ITER、BEST等国际项目。

　　10.合锻智能（603011）

　　技术突破

　　200mm厚不锈钢真空室整体成型（精度0.01mm）。

　　业绩爆发

　　2025年Q1净利润同比+960%，毛利率45%。

　　订单

　　BEST真空室项目2.09亿元。

　　11.中国核电（601985）

　　战略定位

　　“国家队”聚变平台，参股中国聚变能源公司（CFEC，持股7.1%）。

　　资本投入

　　累计注资22.5亿元。

　　双轮驱动

　　启动“裂变+聚变”协同战略。

　　四、【新兴技术路线】——氢硼聚变潜力股12.新奥股份（600803）

　　技术突破

　　“玄龙-50U”球形环实现100万安培放电（全球首次）。

　　路线优势

　　氢硼聚变无中子辐射、燃料无限。

　　政府支持

　　2025年获专项补贴1.2亿元，“和龙-2”装置2027年建成。

　　五、【配套支撑】——关键辅助环节

　　雪人股份（002639）

　　全球唯一量产-271℃氦螺杆压缩机，中科院1.2亿元订单。

　　兰石重装（603169）

　　PCHE热交换设备国产化，打破美国垄断。

　　皖仪科技（688600）

　　氦质谱检漏仪精度达1×10⁻⁹ Pa·m³/s，ITER/CFETR供应商。

　　楚江新材（002171）

　　碳化钨“第一壁”材料，良率提升至92%。

　　总结：重点关注四大主线

　　方向

　　核心标的

　　逻辑

　　材料

　　西部超导、永鼎股份、安泰科技、宝钛股份

　　极端环境刚需 + 技术垄断 + 订单高增

　　设备

　　上海电气、东方电气、联创光电、国光电气

　　国产替代 + 项目落地 + 高毛利

　　工程/运营

　　中国核建、合锻智能、中国核电

　　商业化载体 + 总包能力 + 政策背书

　　新兴路线

　　新奥股份

　　长期颠覆性技术 + 政府扶持

　　潜在风险：

　　技术路线竞争（托卡马克 vs 氢硼 vs 惯性约束）；

　　示范堆发电预计2030年，大规模商用或需2050年；

　　国际专利壁垒与资本竞争加剧。

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