再升科技实控人4.8亿变现迷局：减持转让无缝衔接，四连板前折价签约

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12月10日晚，再升科技（603601.SH）发布《简式权益变动报告书》，公司实控人郭茂及其一致行动人的持股比例从33.34%降至27.3%。这意味着，公司前日刚公告的实控人向中融华信国际生物科技（北京）有限责任公司（下称“中融华信”）协议转让6.04%股份一事，程序上仅待上交所合规性确认后即可过户。

这是郭茂近两个月推进的第二轮大额变现，距离其减持套现1.37亿仅结束10天。连同协议转让总价款3.43亿，两笔操作合计将变现4.8亿。对于目的，公司均提及郭茂“自身资金需求”。

在既无股票质押变现压力，上市公司也无大额支出需资金支持的背景下，郭茂此番接连大额变现已引发市场疑问。而变现时机和接盘方实力，进一步加重了这种疑虑。

时机上，这轮密集变现恰好在一笔关联收购终止后无缝启动，此前市场围绕“实控人是否为帮老同事解困而推进高溢价收购”的质疑尚未完全消退，此外，这次协议转让恰逢四连板异动，但折价超过20.55%；接盘方方面，中融华信近年营收持续为0，资产规模仅千万级别，其资金实力能否匹配3.43亿转让款，让市场倍感困惑。

关联收购折戟后，无缝启动两轮大额变现

2025年8月，再升科技筹划收购四川迈科隆真空新材料有限公司（下称“迈科隆”）49%股权，拟通过委托表决权实现控股，交易对价2.3亿，增值率高达346%。

市场关注的焦点集中在两点，其一，迈科隆2025年已现业绩现下滑迹象，但再升科技仍选择以收益法评估结果推进高溢价收购；其二，郭茂与迈科隆的两位主要股东关系匪浅，与实控人杨兴志早年间在同一企业共事，后续还共同卷入苏州维艾普新材料股份有限公司（下称“维艾普新”）的并购交易纠纷。而再升科技发起对迈科隆的收购时，杨兴志正因这起纠纷身负2.4亿债务，已僵持6年，所持股份全部处于司法冻结状态。此外，迈科隆的第二大股东是郭茂的姐姐郭彦。

“帮老同事解困”的相关质疑也由此而生。不过，这笔关联交易最终因“受客观因素影响”于年9月18日宣告终止。郭茂的减持计划，正是在该交易终止10天后披露。

减持（10月29-11月28日）刚结束仅十天，郭茂便紧接着筹划这次协议转让：12月8日，郭茂与中融华信签订股份转让协议，中融华信拟3.43亿受让郭茂6.04%股份，并承诺过户后12个月内不减持。

AI制图

中融华信成立于2008年，该公司2024年和2025年1-9月营收收入均为0，截至今年9月30日，资产总额仅1809万元。值得注意的是，截至2024年末，中融华信的净资产仅485万元，在无营收支撑的情况下，2025年其为数不多的净资产增长，大概率来自股东今年的突击实缴。

中融化信财务数据

从公开信息来看，中融华信和其实控人张晓伟均颇为神秘。天眼查显示，中融华信此前投资过的邯郸融信房地产开发有限公司、山东岱航能源科技有限公司，目前均已注销。而张晓伟的相关公开信息也十分有限，市场难以通过现有信息了解其具体背景。

中融华信此次收购的资金来源于自有资金及自筹资金。以其现有实力，能否匹配3.43亿的转让款规模，让市场对这笔协议转让的合理性产生疑问。

对于交易目的，再升科技表示，是郭茂为优化公司股权结构，引入认可公司长期价值和看好未来发展的新投资者，同时也为满足自身资金需求作出的决策。公开信息显示，郭茂目前所持上市公司股份无任何质押，再升科技亦是其核心资产。

“暂无订单在手”的蹊跷异动

再升科技自12月5日起启动快速上涨行情，截至12月10日收盘，报6.96元/股，期间斩获三连板，短短4个交易日区间涨幅超33%。这波行情的核心驱动力源于商业航天题材的持续炒作。而实控人郭茂在股价走高期间选择折价转让股份，也分外引人关注。

追溯炒作源头，是一则旧闻发酵。去年公司曾公开披露其“高硅氧纤维已与国际知名航天公司开展商业合作，长期供应系列产品”，近期更有消息将合作方直接指向SpaceX。

不过，在再升科技昨日的风险提示中，对该传闻作出澄清。经公司自查核实，高效节能材料中用于航空航天领域的产品2024年度收入占公司营收比例不到0.5%。此外，公司自2020年起向国际某知名航天公司直接供应“高硅氧纤维产品”，2024年该项产品业务收入占公司总营收比例极低，且目前“高硅氧纤维产品”暂无在手订单。

尽管已如此“降温”，再升科技今日开盘即涨停，成功斩获4连板。值得注意的是，股价快速攀升背后，公司市盈率（TTM）高达97倍，显著高于“玻璃玻纤”行业平均水平。而郭茂于12月8日与中融信签订的《股份转让协议》价格是5.53元/股，已较今日封板价折价27.81%。

资金层面来看，这轮暴涨中，游资接力痕迹明显，12月9日，再升科技放量涨停，成交量从前一日的1.75亿、换手率不足3%，分别飙升至7.08亿、10.88%，当日登上龙虎榜。

龙虎榜数据显示，游资买卖换手活跃。买入端，国联民生证券慈溪影清路作为近期活跃的短线游资席位，豪掷6818万元成为买入主力，信达证券重庆分公司、中国银河证券厦门嘉禾路（疑似赵老哥关联分仓）分别跟进买入1897万元、1531万元；卖出端，前期持仓游资获利出逃，东北证券杭州市心北路、联储证券宁波分公司、中信证券上海分公司（疑似孙煜等一线游资分仓）分别卖出1896万元、1825万元、1450万元。（文｜公司观察，作者｜张孙明烁，编辑｜曹晟源）