光大期货：12月11日金融日报

来源：市场资讯

　　股指：

　　昨日，A股市场震荡上涨，房地产板块领涨。Wind全A上涨0.12%，成交额1.79万亿元，中证1000指数上涨0.37%，中证500指数上涨0.49%，沪深300指数下跌0.14%，上证50指数下跌0.31%。中央政治局会议召开，对2026年经济工作进行部署，预计中央经济工作会议也会在近期召开。提振内需仍是2026年经济工作的重心。本周同时将召开美联储议息会议，日本央行加息也可能在近期落地。近期政策的密集出台可能在短期内提振股指流动性、推升指数波动率。以AI为首的新质生产力仍是股指上涨的核心驱动，目前市场存在观望情绪。一方面，尽管相关科技题材业绩确定性较强，但产业链盈利模式尚未形成闭环，叠加目前偏高的估值，资本市场态度谨慎；另一方面，以消费和周期题材为首的传统经济领域仍然处在震荡复苏的过程中，尽管存在一些补涨的逻辑，但短期很难进入基本面牛市。这种分歧可能会随着2026年美联储降息路径的确定而逐步减小，目前市场风险偏好仍较低，指数震荡为主。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.3%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.04%。中国央行12月10日开展1898亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有793亿元逆回购到期，实现净投放1105亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.29%，DR007上行0.1BP至1.45%。11月初央行买卖国债利好落地，此外MLF和买断式逆回购继续延续净投放，资金面整体宽松，但市场对于央行降息的预期较低，债市呈现利好出尽行情，国债收益率震荡小幅上行，收益率曲线陡峭化。年内来看，资金宽松但降息预期较弱，经济边际走弱但整体保持韧性，通胀延续温和回升态势，预计年内延续窄幅震荡走势。

　　贵金属：

　　贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡走高，现货白银再创历史新高，现货铂钯震荡走弱，金银比降至68.3附近，铂钯价差收窄至175美元/盎司附近。昨晚美联储议息会议如期降息25个基点，并启动短期美债购买。点阵图显示明年预计会有一次25个基点的降息，这意味着明年的降息动作将较今年明显放缓。鲍威尔表示购债规模未来几个月或维持较高水平，就业市场逐步降温但慢于预期，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经济接下来将如何演变。昨晚美联储议息会议结果与市场预期基本一致，联储为维持充足准备金将周五起买短债，预计明年一季度RMP购债保持高位，缩表结束扩表预期开始成为推动金价昨晚快速反弹的诱因，审慎乐观看待。白银保持强势，虽有金银比回归预期，但连创新高且大幅拉涨之势大有挤仓意味，关注近期的消息面。铂钯与金银有所分化，但预计不会持续。