北京
来源：环球市场播报
美联储连续第三个次会议如预期降息25个基点，此次的决定同样遭到了立场相对的决策者反对而且异议者的数量增加到了三人。值得关注的是，考虑利率调整的“幅度和时机”这一自7月后就暌违的措辞回到了声明中。主席杰罗姆·鲍威尔在记者会上强调政策没有预设路径、需根据数据逐次会议敲定。
关键看点
此为议息会议连续第四次出现分歧，形成了9比3的表决结果
三名决策者投下反对票，是2019年以来首次
意味着四次会上异议累计达到8次，相当于此前47次会议的总和
斯蒂芬·米兰出任理事以来连续第三次反对决定，继续主张降息50个基点
声明重提“对联邦基金利率的目标区间进行额外调整的幅度和时机”
美联储宣布开始购买国库券来维持准备金水平
“点阵图”凸显了决策层的分歧，预估中值显示2026年和2027年各降息一次
数据高度分散：7位决策者希望2026年全年维持利率不变，8人则支持至少降息两次
鲍威尔记者会讲话重点
劳动力市场逐步降温提供了今日降息的依据
FOMC一致认为通胀过高、劳动力市场走弱
现在有分歧是意料中事
理事及联储行长有着各种不同的观点
近期就业下行风险似已上升
近几个月风险平衡发生了变化
未来几个月国债购买可能维持在高位
就业增长被夸大这一点并无争议
数据可能存在偏差，有部分未被收集
我们认为近几个月新增就业数量被高估了6万个
尚无任何卸任主席后的新计划
12月10日与10月29日声明异同
利率：
12月10日：决定将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至3.5%-3.75%
10月29日：决定将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至3.75%-4%
考虑：
12月10日：在考虑对联邦基金利率的目标区间进行额外调整的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险的平衡
10月29日：在考虑对联邦基金利率的目标区间进行额外调整时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险的平衡
购债：
12月10日新增：委员会判断认为，准备金余额已降至充裕水平并将根据需要开始购买较短期国库证券，以持续维持充裕的准备金供应
表决
12月10日：投票反对此次货币政策行动的委员包括斯蒂芬·米兰，他主张在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调0.5个百分点；以及Austan Goolsbee和Jeffrey Schmid，他们主张按兵不动
10月29日：投票反对此次货币政策行动的委员包括斯蒂芬·米兰，他主张降息0.5个百分点；以及Jeffrey Schmid，他主张维持利率不变
相同点
经济活动在以温和的速度扩张
失业率略有上升；更近期的指标与这些动态相符
通胀自今年早些时候以来上升，而且在某种程度上依然高企
委员会关注其双重使命所面临的双向风险，并判断就业的下行风险最近几个月已经上升
委员会坚定致力于支持充分就业以及让通胀回归其2%的目标
点阵图
最新点阵图
9月点阵图
决策者对每个自然年末及长期的联邦基金利率预估中位数比较：
2025年：3.625%（范围3.375%至3.875%）；前值为3.625%
2026年：3.375%（范围2.125%至3.875%）；前值为3.375%
2027年：3.125%（范围2.375%至3.875%）；前值为3.125%
2028年：3.125%（范围2.625%至3.875%）；前值为3.125%
长期：3.000%（范围2.625%至3.875%）；前值3.000%。
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