通胀顽固、内部分裂，美联储在今夜降息后将按下“暂停键”？

北京时间周四凌晨，美联储预计将再次降息，但这很可能是近期最后一次降息行动。持续的通胀担忧正在联储内部引发深度分歧，这将阻止美联储主席鲍威尔释放明年初进一步降息的信号。

通胀持续高于目标，再加上关键经济数据的缺失，进一步加大了鲍威尔凝聚共识的难度。由于政府停摆贯穿整个10月和11月大部分时间，11月劳动力市场数据要到12月16日才会发布，通胀数据则将在两天后公布。分析人士指出，经济数据的矛盾信号让美联储处于必须"走钢丝"的位置。

同时，在过去15个月累计降息1.5个百分点后，联邦基金利率正逼近可能刺激经济活动的水平——这正是许多官员试图避免的。部分官员认为当前利率已处于既不刺激也不抑制增长的中性水平，而围绕货币政策究竟有多紧缩的对立观点，可能导致本次会议再现分裂投票，一些分析师预计反对票可能多达三张。

美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点），美联储公布利率决定，同时发布货币政策声明、点阵图和新的经济预测。鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。

政策声明或释放"暂停"信号

在经济数据喜忧参半的背景下，美联储预计将在声明中重申就业下行风险"近几个月有所上升"，通胀"仍略有抬头"。

11月裁员数量有所下降，但亚马逊和威瑞森等大型美国公司宣布了裁员计划。9月消费者支出基本持平，而美联储首选的通胀指标升至2.8%，较2%目标高出近1个百分点。

KPMG首席经济学家Diane Swonk表示："这让美联储处于必须走钢丝的位置。"她指出，鲍威尔无法在记者会上保证下一步行动，"他必须代表各种观点，这些观点从一个极端到另一个极端，这是一个更难传达的信息。"

分析师预计，部分政策制定者还将在声明中表达对未来几个月额外利率调整可能性的不确定性。Swonk表示：

"我的感觉是他们将暂停并等待更多数据，因为他们已经向系统中注入了一些降息。"

本次会议关注焦点将迅速转向2026年底政策基准利率的中值预测，即所谓的点阵图。若进一步降息的预测减少，将加大鲍威尔继任者推动进一步宽松政策的难度。

分析人士指出，如果美联储官员们下调进一步降息的预期，将使鲍威尔的继任者更难在委员会内部凝聚多数支持，推动特朗普所呼吁的进一步宽松政策。

同时，美联储新的经济预测将继续显示政策制定者之间的分歧。

9月份的预测显示，8位官员倾向于2026年利率不再低于本次降息后的水平，而9位官员预计至少还需要再降息两次。

经济学家预计委员会对2025年增长的中位数预估可能上调，而今年年底的通胀前景可能略有下调。明年的失业率预期较9月预测有所上升。

多位官员或投出反对票

鲍威尔自10月利率决定以来尚未公开发言，预计将面临更加分裂的委员会。多位地区联储主席公开反对进一步降息，其他官员则对额外调整可能对经济造成的影响表达担忧。

许多分析师认为，堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）和圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）将投票反对降息，支持维持利率不变。

波士顿联储柯林斯（Susan Collins）、芝加哥联储古尔斯比（Austan Goolsbee）和美联储理事巴尔（Michael Barr）自上次会议以来都表达了对通胀的担忧。

据华尔街见闻文章，11月21日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）缓解了投资者对本次会议降息的疑虑。被视为与鲍威尔立场一致的威廉姆斯表示，"近期"仍有再次降息的空间，提升了市场对降息的押注。

美联储理事Stephen Miran预计将如前两次会议一样，投票支持更大幅度的半个百分点降息。

除此之外，投资者还密切关注白宫是否宣布特朗普挑选鲍威尔5月任期到期后的继任者。特朗普的国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）被视为领跑者，尽管正式提名可能要到明年初才会到来。